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主要事件與觀點：本周上證指數(shù)上漲2.47%，有色板塊上漲3.40%。本周有色板塊出現(xiàn)反彈，我們理解為經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期利空出盡。行業(yè)盈利觸底，年后需求有望企穩(wěn)。受PMI數(shù)據(jù)打壓，LME基本金屬合約價格出現(xiàn)一致回落，避險情緒推動國際金價反彈。國內(nèi)現(xiàn)貨銅節(jié)前出貨平穩(wěn)，下游出現(xiàn)逢低買貨的情況，備貨促使成交有所好轉(zhuǎn)�，F(xiàn)貨鋁市場情況有所不同，持貨商出貨仍比較積極，下游企業(yè)處于觀望狀態(tài)且鮮有采購。現(xiàn)貨鉛冶煉商出貨意愿不強，供給貨源較少，臨近春節(jié)下游企業(yè)未出現(xiàn)明顯的備貨。

　　現(xiàn)貨鋅市場同樣冷淡，下游需求弱勢，市場以去庫存為主。

　　投資策略：春節(jié)前金屬消費維持弱勢，但海外量化寬松規(guī)模的縮減，以及國內(nèi)流動性偏緊的局面將導(dǎo)致股票估值下移。推薦關(guān)注下游需求環(huán)比和同比均出現(xiàn)明顯改善的高端稀土永磁材料的生產(chǎn)企業(yè)—正海磁材，報告見1218《無需悲觀》，全球范圍內(nèi)鍺金屬供給收緊，金屬價格持續(xù)走高—云南鍺業(yè)。未來受益于產(chǎn)能投放以及節(jié)能減排要求的鋁加工型企業(yè)—亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份�？申P(guān)注從事生產(chǎn)其柴油機催化劑的企業(yè)—貴研鉑業(yè)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況較好，訂單飽滿，未來受益于汽車尾氣排放標準的提升；新能源鋰電池板塊中的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

　　金屬價格變化：國內(nèi)金屬交易所金屬漲跌互現(xiàn)，銅鋁鉛鋅主力合約環(huán)比變化-0.83%，-0.65%，0.46%和-0.20%。LME3 月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比變化-2.18%，-3.27%，-1.86%，-2.84%，-1.48%以及-1.40%。COMEX 金銀鉑鈀主力合約分別環(huán)比變化1.01%，-2.65%，-1.75%和-1.84%。國內(nèi)期貨黃金和白銀環(huán)比變化0.90%和-0.34%。國內(nèi)小金屬氧化釹價格下跌0.97%，海外小金屬價格穩(wěn)定。

　　金屬庫存變化：LME 基本金屬銅鋁鉛鋅錫鎳庫存環(huán)比變化-2.62%，-0.58%，-1.04%，-1.15%，-3.91%和1.32%。國內(nèi)交易所同鋁鉛鋅庫存分別變化-3.23%，-4.75%，-0.89%和4.91%。

　　原材料價格變化：昆明地區(qū)25%銅精礦42000 元/金屬噸，價格環(huán)比持平；鉛精礦60%報價13100 元/噸，環(huán)比持平；株洲地區(qū)50%品位鋅精礦報價10450 元/噸，錫精礦報價118000 元/噸。

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