有色金屬：加工費以及融資銅需求回升 精銅產(chǎn)量上升

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

投資要點：

主要事件：國家統(tǒng)計局最新公布2013年11月有色金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)，十種有色金屬產(chǎn)量為365萬噸，同比增長11%，1-11月累計產(chǎn)量為3698萬噸，同比增長10%。

重點金屬產(chǎn)量明細(xì)：

精煉銅65萬噸，同比增長23%，環(huán)比增長3%，單月產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，但增速有所下滑。

電解鋁195萬噸，同比增長17%，環(huán)比與上月持平，同樣為歷史最高產(chǎn)量。

精煉鉛39萬噸，同比下降16%，與9月產(chǎn)量持平，但環(huán)比出現(xiàn)滑落；精煉鋅50萬噸，同比增長11%；電解鎳30822噸，同比增長34%；精煉錫15301噸，同比下滑57%。

銅、鋁材單月產(chǎn)量為145和379萬噸，銅材產(chǎn)量同比增長37%，連續(xù)5個月保持增速在25%以上，環(huán)比增長8%，鋁材同比增長29%，為目前新高。

重點品種礦產(chǎn)量明細(xì)：銅精礦17.17萬噸，鉛精礦33.17萬噸，鋅精礦50.67萬噸，錫精礦1.14萬噸，分別同比增長0.79%，33.45%，9.23%以及-3.07%。

融資以及加工費上漲推升精煉銅產(chǎn)量：

融資以及加工費上漲推升精煉銅產(chǎn)量：本月精煉銅產(chǎn)量同比再次強勢增長23%，下游銅材產(chǎn)量同比只增長了8%。由于目前國內(nèi)大型冶煉廠與海外礦山談判的結(jié)果預(yù)計明年冶煉加工費上漲將超過40%，現(xiàn)貨加工費已出現(xiàn)持續(xù)上漲是精煉銅產(chǎn)量持續(xù)攀升的原因之一。由于近期CPI數(shù)據(jù)的上升，市場同樣對明年的資金面形成擔(dān)憂，融資銅需求的增強是推動了產(chǎn)量的上升。

國內(nèi)鋁行業(yè)盈利在好轉(zhuǎn)：電解鋁195萬噸環(huán)比與上月持平，雖然整體產(chǎn)量已經(jīng)位于歷史新高，截止到今年10月份鋁冶煉利潤總額累計同比增長38%，至于產(chǎn)量攀升的主要原因是部分產(chǎn)能的投放以及年底迫于年度任務(wù)而加大生產(chǎn)力度所致。

再生鉛沖擊精煉鉛：11月統(tǒng)計局公布全國鉛酸蓄電池產(chǎn)量為1856萬千伏安時，同比增長21%。而精煉鉛整體產(chǎn)量同比下降16%，在歷經(jīng)7-8月份的檢修期后，行業(yè)開工率環(huán)比有所提升，但近期再生鉛產(chǎn)量的上升抑制了精煉鉛的需求。

隨著需求旺季的消退，整體金屬消費將進(jìn)入新的季節(jié)性下行階段，我們建議關(guān)注業(yè)績確定的有基本面支撐的防御性品種。推薦關(guān)注全球范圍內(nèi)鍺金屬供給收緊，金屬價格持續(xù)走高—云南鍺業(yè)。未來受益于產(chǎn)能投放以及節(jié)能減排要求的鋁加工型企業(yè)—亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份�？申P(guān)注從事生產(chǎn)其柴油機催化劑的企業(yè)—貴研鉑業(yè)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況較好，訂單飽滿，未來受益于汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的提升。

2014年年度投資策略：基本金屬中我們相對看好，由于上游礦山供給趨于過剩而帶來的冶煉利潤改善的銅陵有色和江西銅業(yè)。受益于風(fēng)電行業(yè)整合以及需求回升的高性能永磁材料生產(chǎn)企業(yè)正海磁材。受益于國內(nèi)核電重啟的核級海綿鋯生產(chǎn)企業(yè)東方鋯業(yè)。國企改革標(biāo)的中國鋁業(yè)、錫業(yè)股份、云南鋁業(yè)以及馳宏鋅鍺。以及軍工相關(guān)寶鈦股份、西部材料和云南鍺業(yè)。

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