有色金屬行業(yè)：金屬價格反彈 股價維持弱勢

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

行業(yè)表現(xiàn)。市場對中國金屬消費回暖信心增強，基本金屬價格進一步上漲，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳一周分別上漲1.89%、1.62%、2.80%、3.79%、2.21%，僅錫下跌1.68%。庫存繼續(xù)大幅減少，僅鎳小幅增加，LME銅庫存一周減少3.70%。小金屬價格平穩(wěn)，鎢精礦下跌0.4%，海綿鈦上漲3.06%。稀土方面，仍維持弱勢，氧化鑭、氧化鋱、氧化鏑、鐠釹氧化物分別下跌2.53%、1.12%、0.55%和0.31%。上周公布的中國工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資增速等數(shù)據(jù)均有所回落，加之市場對美QE收緊的擔憂，有色板塊并未追隨金屬價格上漲而回升，有色板塊顯著下跌，周跌幅2.13%，弱于大市。金屬新材料板塊是唯一上漲板塊，漲幅為0.65%。

行業(yè)觀點及投資策略:我們認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數(shù)走強和美國QE退出預(yù)期反復(fù)影響下，將維持弱勢震蕩。在QE退出預(yù)期下，預(yù)計黃金價格未來將會呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時，小金屬下游需求面較窄價格向上游傳導(dǎo)更快。當前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產(chǎn)能快速釋放期，預(yù)計難以帶動價格大幅上漲，而中游深加工企業(yè)或?qū)⑹芤�。鍺行業(yè)需求緩慢復(fù)蘇但供給的限制改變了供求關(guān)系，前景相對看好。隨著稀土打黑的進行，稀土價格走出一波政策行情。從經(jīng)驗來看，2010年底中國限制稀土出口曾經(jīng)使得稀土價格快速上漲達半年之久，但是考慮到當前海外稀土放量，下游需求較低迷，預(yù)計稀土價格上漲持續(xù)時間會遠低于當時的時間長度，自6月底開始的反彈持續(xù)2月之后再次轉(zhuǎn)為弱勢，我們預(yù)計后續(xù)難以大幅上漲。

投資建議:預(yù)計金屬價格維持弱勢，我們維持板塊同步大市評級。12月份我們重點推薦受益國家環(huán)保標準提高和汽車行業(yè)發(fā)展、進口替代前景廣闊、業(yè)績出現(xiàn)拐點的貴研鉑業(yè)、鋰電材料發(fā)展下游深加工企業(yè)贛鋒鋰業(yè)和具有資源優(yōu)勢受益鍺價高位運行的云南鍺業(yè)。

風險提示:經(jīng)濟反復(fù)，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

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