中國(guó)低碳網(wǎng)訊　有些交易成功了，有些交易告吹了。Gloucester Coal董事會(huì)已建議與中國(guó)兗州煤業(yè)在澳大利亞的子公司合并。就在上周，由于找不到愿出60億澳元價(jià)格的買家，澳大利亞煤炭公司新希望(New Hope)取消了競(jìng)拍。這兩年來，煤炭行業(yè)的合并活動(dòng)一直頗為活躍，這還不包括斯特拉塔(Xstrata)與嘉能可規(guī)模龐大的合并交易。問題在于，這股趨勢(shì)是否已是強(qiáng)弩之末。

中國(guó)是這些交易背后的因素（這還用說嗎）。另一方面，行業(yè)趨勢(shì)開始轉(zhuǎn)向。用于發(fā)電的熱能煤的價(jià)格已經(jīng)下降。澳大利亞紐卡斯?fàn)柣鶞?zhǔn)煤價(jià)創(chuàng)下近15個(gè)月的低點(diǎn)。從純粹的供需關(guān)系考慮，未來兩年煤價(jià)應(yīng)會(huì)進(jìn)一步下跌。根據(jù)渣打銀行(Standard Chartered)的數(shù)據(jù)，今明兩年，全球供應(yīng)量將以每年近7%的速度增長(zhǎng)，但需求將僅增長(zhǎng)2%以上。中國(guó)自身產(chǎn)量的擴(kuò)大應(yīng)該會(huì)限制其海外需求。當(dāng)然，事情并非如此簡(jiǎn)單：如果人民幣升值，海外煤炭大概仍將具有競(jìng)爭(zhēng)力。因此合并浪潮或許還不會(huì)結(jié)束。

2010年煤炭行業(yè)并購交易總額350億美元，其中以礦業(yè)企業(yè)收購礦藏為主，比如泰國(guó)的Banpu以22億澳元收購Centennial。2011年的500億美元并購協(xié)議，主要是具有戰(zhàn)略性的收購，比如印度的Lanco收購Griffin，目的在于獲得供應(yīng)。這些買家現(xiàn)在還在：未來兩年，預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)熱能煤的需求每年增長(zhǎng)4%左右，印度對(duì)熱能煤的需求每年增長(zhǎng)15%。Gloucester與兗州煤業(yè)的合并就屬于這種類型。這起交易仍需克服一些障礙。

然而，新希望、Bandanna Energy和Whitehaven賣盤不成的事例表明，買家越來越在意價(jià)格。Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)表明，在最近完成的交易中，資產(chǎn)的估值都低于現(xiàn)貨價(jià)。長(zhǎng)期趨勢(shì)有利于收購。然而，買家顯然沒有澳大利亞賣家那么喜歡熱氣騰騰的價(jià)格。

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