9月我國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口39.48萬噸,同比上升3.8%,環(huán)比上升11.0%。

　　2012年1-9月未鍛造銅及銅材進(jìn)口總量達(dá)362.0萬噸,平均每月40.2萬噸,同比增長(zhǎng)32.6%。9月已經(jīng)進(jìn)入銅消費(fèi)旺季,銅進(jìn)口大幅回升。根據(jù)我們的測(cè)算,當(dāng)月進(jìn)口精煉銅預(yù)計(jì)30萬噸。9月廢銅進(jìn)口46萬噸,環(huán)比上升5.0%,同比上升10.0%,創(chuàng)歷史新高,1-9月累計(jì)同比上升3.6%。

　　9月我國(guó)精煉銅進(jìn)口負(fù)價(jià)差-1775元/噸,較8月份虧損1010元/噸有所惡化。

　　進(jìn)入9月份以來至目前,精煉銅進(jìn)口負(fù)差價(jià)在-2000美元/噸左右震蕩。

　　9月我國(guó)精煉銅進(jìn)口到岸升水小幅下降至50美元/噸。9月精煉銅進(jìn)口到岸升水繼續(xù)小幅下滑,在50美元/噸左右震蕩。

　　9月LME銅現(xiàn)貨維持小幅貼水在-10美元/噸左右,與上月基本持平。LME銅現(xiàn)貨連續(xù)三個(gè)月處于小幅貼水狀態(tài),進(jìn)入10月以來,開始轉(zhuǎn)入在小幅升水和小幅貼水間震蕩,顯示進(jìn)入消費(fèi)旺季之后,現(xiàn)貨市場(chǎng)已有所好轉(zhuǎn)。

　　9月份全球銅交易所整體庫(kù)存上升,自41.3萬噸上升至44.4萬噸。繼續(xù)處于兩年多來低位,相當(dāng)于當(dāng)前全球消費(fèi)量,1周的庫(kù)存量(庫(kù)需比為8.4天)。

　　LME庫(kù)存維持21.6萬噸不變;上海交易所銅庫(kù)存由15.1萬噸上升至18.2萬噸,上升3.1萬噸。

　　銅價(jià)展望:我們預(yù)計(jì)未來1-2月LME銅價(jià)仍將在8000美元/噸附近維持震蕩。目前已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季,但中國(guó)需求的低迷現(xiàn)狀始終令銅價(jià)上行乏力。

　　美國(guó)在消費(fèi)者指數(shù)、失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色的情況,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)QE3的購(gòu)債力度的擔(dān)憂,市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒彌漫。目前全球經(jīng)濟(jì)依然疲態(tài)運(yùn)行,主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)持續(xù)萎縮,中國(guó)9月制造業(yè)PMI49.8是歷史罕見,2005年以來首次“金九”的PMI低于50。預(yù)計(jì)下游需求的低迷將繼續(xù)壓制銅價(jià)上行。雖然基本面的狀況仍不容樂觀,但我們認(rèn)為全球此起彼伏的“危機(jī)”、“蕭條”將使流動(dòng)性寬松預(yù)期得到不斷加強(qiáng),有望為銅價(jià)提供支撐作用。綜合來看,我們分析認(rèn)為短期內(nèi)銅價(jià)將維持震蕩格局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落,導(dǎo)致金屬價(jià)格下跌�！　�        

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