1、這是最壞的年代，也是最好的年代

　　目前有色行業(yè)基本面狀況可以用這樣一句話概括：這是最壞的年代，也是最好的年代。短期來看，行業(yè)下游需求疲弱，供給過剩，行業(yè)贏利能力處于歷史低位，這是最壞的時期，中期來看，任何行業(yè)都有上行周期，有色行業(yè)也不例外，在行業(yè)低谷的時候買入往往是最好的時候。

　　低位布局存在一定的時間成本和一些繼續(xù)下跌的風險，這也是一些投資者擔心的有色股投資不能做左側交易，他們更喜歡等待有明確的信號之后做右側交易。隨之而來的問題是，什么樣的指標是明確的信號，到時候會不會有那么從容的機會買入，沖擊成本有多大，這也是很多機構投資者在操作有色股時的困惑，感覺買完了籌碼這一波行情也差不多了，似乎沒怎么賺錢又似乎賺了點錢，除非行情足夠大，否則比較難有充分的持倉安全邊際，實踐證明這不是投資有色股最好的方法。

　　因此要逢低布局，但前提是要具備幾個條件，首先，行業(yè)已經到足夠低的位臵，歷史的底部區(qū)域，其次，結合宏觀判斷經濟調整到了后半程，再次，公司未來顯現(xiàn)出足夠大的業(yè)績彈性。

2、投資建議：目前是逢低布局良機靜候行業(yè)復蘇佳音

　　我們的綜合判斷是，目前行業(yè)已經到底部區(qū)域，雖然還可能有一段時間的調整，但目前大部分金屬價格處于成本線附近，跌無可跌，經濟在二季度復蘇可能性增大(即使是弱復蘇)，有色公司對資源價格反彈的業(yè)績彈性已經足夠大，是布局良機。

　　重點關注鋁、鉛鋅、稀土、鎢、錫、銻、鍺、鉬、鎳、鈦、鋯，尤其是底部小金屬未來的價格彈性會更大，個股關注：云鋁股份、興業(yè)礦業(yè)、錫業(yè)股份、吉恩鎳業(yè)、金鉬股份。

　　近期歐洲部分國家債務風險再起，美國貨幣政策也處在十字路口，市場對全球流動性進一步寬松的預期增強。在此情境下，以有色金屬、貴金屬等為代表的上游資源受到機構普遍關注。

　　上周有色金屬各板塊漲跌互現(xiàn)，總體板塊周漲幅0.7%，弱于大市�；�本金屬漲幅較好，新材料和磁性材料板塊遭遇回調。從公司基本面來看，中信建投證券分析師張芳表示，根據(jù)上市公司一季報業(yè)績表現(xiàn)情況來看，雖然錫、鉛鋅、銅、鋁等行業(yè)二季度表現(xiàn)仍不理想，但根據(jù)其行業(yè)調研結果，中科三環(huán)、寧波韻升等稀土永磁公司二季度業(yè)績同比預計仍有大幅增長，將繼續(xù)支撐公司向上的走勢。

　　對于國際貨幣政策局勢，張芳指出，雖然隨著IFM 增資以及西班牙國債招順利完成，市場對歐元的信心得到一定支撐，但上周西班牙10年期國債拍賣收益率較前次有所上升，仍反映出市場對其信用擔憂的加劇。

　　就具體品種而言，廣發(fā)證券報告統(tǒng)計顯示，上周黃金價格回調0.92%，白銀上漲0.56%。廣發(fā)研究員肖征表示，近日上期所公布白銀期貨合約征求意見稿，預期白銀期貨極有可能在5月底上市，將對白銀相關個股產生刺激，建議關注ST 盛達；同時，贛州稀土大范圍停產整頓，稀土專用發(fā)票在內蒙古、四川進行試點等背景下，短期內稀土仍然是小金屬中最優(yōu)標的；此外，國際航空業(yè)的復蘇對鈦材拉動明顯，利好寶鈦股份；軍工發(fā)展發(fā)動機會有材料專項資金投入，對高溫合金拉動明顯，相關個股為鋼研高鈉。

　　總體而言，肖征認為美聯(lián)儲貨幣政策或將趨穩(wěn)，歐元區(qū)債務問題猶存將造成寬松政策持續(xù)，而中國政策在經濟下滑期預計也不會過分緊張。因此，預計金屬價格在一季度需求較差情況下依舊維持高位，二季度是需求旺季，其價格仍易漲難跌，建議超配稀土、黃金、白銀、鎢等礦業(yè)股，報告維持行業(yè)“推薦”投資評級。

　　貴金屬方面，中信建投證券張芳表示，由于美國近期經濟數(shù)據(jù)欠佳并出現(xiàn)反復，會重新點燃市場對QE3 的預期，聯(lián)儲決議很可能對黃金價格構成支撐，因此黃金價格繼續(xù)下跌的風險并不大。

　　國泰君安證券分析師桑永亮指出，近期發(fā)達經濟體和新興經濟體的表現(xiàn)對金屬價格形成不同方向的影響。一方面，美國部分經濟數(shù)據(jù)回落，歐債擔憂升溫，使得金屬價格的震蕩平臺下行，但美國經濟反復只是復蘇途中的正常波動，歐洲還債高峰再次平穩(wěn)度過，上半年不會再出現(xiàn)過度恐慌的局面，因此金屬價格沒有大幅下跌的壓力；另一方面，新興經濟體逆轉去年以來的貨幣收緊態(tài)度，印度、巴西相繼降息，或由此引發(fā)全球的放松大潮。基于此，該機構認為金屬價格會得到有力支撐。報告指出，國內有色股票走勢更多取決于股市環(huán)境，在央行表示或降準釋放流動性以及外資介入中國股市等利好刺激下，預計有色板塊指數(shù)也會維持震蕩上行。

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