上周期銅總體表現(xiàn)為回落轉(zhuǎn)盤整行情。上半周，日本央行干預(yù)匯率市場，美元大幅上漲使期銅大幅受壓受挫，MF GLOBAL 宣布破產(chǎn)與希臘宣布公投的消息也推助下跌行情的重啟，拉開了本周回落的序幕。但進(jìn)入下半周，銅價(jià)卻隨著歐債危機(jī)的變數(shù)與歐洲央行的意外加息而反復(fù)，銅價(jià)進(jìn)入盤整行情的信號愈來愈明顯。即使如此，無論滬銅還是倫銅，本周都以陰線收尾。

　　希臘救助風(fēng)波搖擺不定，歐洲央行降息釋放風(fēng)險(xiǎn)

　　宏觀面上，本周的重頭戲仍是在歐洲。其一，希臘總理帕潘德里歐31日晚意外宣布，希臘將就歐盟最新救援方案舉行全民公投，并在議會對他領(lǐng)導(dǎo)的政府舉行信任投票。救援方案將使希臘的債務(wù)減少1000億歐元（約合1380億美元）以上，但同時(shí)要求希臘繼續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)改革。全民公投提議在國內(nèi)外引發(fā)強(qiáng)烈反彈，執(zhí)政黨內(nèi)部也出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。以副總理兼財(cái)政部長韋尼澤洛斯為首的部分內(nèi)閣成員及議員對公投表示反對，認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是獲得歐盟救援貸款。希臘反對黨則要求帕潘德里歐立即辭職，此后才可能考慮支持新救援方案。在巨大壓力下，帕潘德里歐表示，他提出全民公投的初衷，是迫使希臘各政黨在實(shí)施歐盟救援方案上達(dá)成共識，尤其是使最大反對黨新民主黨在解決債務(wù) 危機(jī)方面負(fù)起責(zé)任。鑒于反對黨領(lǐng)導(dǎo)人表示該黨將有條件支持新救援方案，因此目前沒必要舉行公投。韋尼澤洛斯4日打電話給歐盟官員，表示希臘已決定放棄公投計(jì)劃。11月5日，希臘總理帕潘德里歐領(lǐng)導(dǎo)的希臘政府5日凌晨以153票支持、145票反對贏得議會信任投票。在贏得議會信任投票后，希臘總理帕潘德里歐5日開始籌組聯(lián)合政府，以便落實(shí)歐盟新救援方案，確保希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)。其二，11月3日，歐洲央行新任行長馬里奧·德拉吉對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的新情況迅速做出回應(yīng)，今天宣布下調(diào)歐元區(qū)基準(zhǔn)利率，并提醒說要防止出現(xiàn)輕微衰退。

　　其一，對于希臘近期消息的頻繁變換，使銅價(jià)日波動較大，5日投票結(jié)果來看，對銅價(jià)還是較為利好的，但希臘現(xiàn)在還有很多的問題存在，實(shí)質(zhì)性的方案仍未出臺，同時(shí)，從銅價(jià)的變動來看，影響的持續(xù)性已經(jīng)大不如前，銅價(jià)現(xiàn)今處于高低相爭的位置，銅價(jià)的盤整趨勢在慢慢形成。其二，對于降息的理解，從短期來看，為了保增長，加大通脹容忍度，防止輕微衰退，都是利好的消息，但我們應(yīng)該注意，從歷史來看，從1999年至今，經(jīng)歷了兩次持續(xù)的降息，2001-5-11與2008-10-15，兩次之后銅價(jià)都無疑例外的繼續(xù)下跌，因此，對于銅價(jià)的上漲我們應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。

　　電線電纜企業(yè)預(yù)計(jì)訂單持平，三成不看好銅價(jià)走勢

　　本周上海有色網(wǎng)（SMM）發(fā)布了10月對電線電纜企業(yè)的調(diào)研情況，從結(jié)果來看，總的情況的是銅價(jià)大幅波動下，企業(yè)開工率下降。訂單雖會因年底趕工增加，但"旺季"之后淡季或會使訂單總量持平。因國際經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，對于銅價(jià)走勢大多以看跌為主。

　　首先是10月的開工率下降，10月電線電纜企業(yè)平均開工率為80.7％，從第三季度始終維持的90％以上高開工率回落。電線電纜在經(jīng)歷了第三季度囯網(wǎng)、南網(wǎng)項(xiàng)目集中交貨期后，10月的生產(chǎn)節(jié)奏開始放緩，雖仍陸續(xù)有新增的電力招投標(biāo)項(xiàng)目，但增量難達(dá)第三季度水平。

　　其次是訂單狀況，此次調(diào)研中，七成企業(yè)表示臨近年底，12月份開工會受天氣影響陷入低谷，因此11月會出現(xiàn)集中趕工，對訂單形成一定支撐。但同時(shí)，淡季前大工程項(xiàng)目的訂單明顯減少，加之現(xiàn)在整個(gè)市場的資金鏈都不穩(wěn)定，所以企業(yè)接單均比較謹(jǐn)慎，因此11月份訂單基本與10月份 的訂單持平。

　　最后是價(jià)格走勢，對于銅價(jià)，由于近期歐洲危機(jī)消息較為繁雜，三成企業(yè)表示無法判斷后期銅的走勢，另外三成企業(yè)也受限于歐債危機(jī)的延續(xù)而不看好銅價(jià)。

　　對于調(diào)研結(jié)果，筆者認(rèn)為現(xiàn)情況還算正常，并不會對于銅價(jià)上漲與下跌有過多的推助作用。開工率的下降屬于正�，F(xiàn)象，企業(yè)在經(jīng)歷9月底銅價(jià)的大幅下跌后，企業(yè)部分因價(jià)格波動過快而減少訂單的簽訂，這在歷史數(shù)據(jù)中也是如此。同時(shí)，調(diào)研中我們也注意到，企業(yè)對于更低的銅價(jià)還是有購買興趣的，只是受限與資金、訂單價(jià)格、成本而不愿加工。現(xiàn)今銅價(jià)走勢過多偏向一方都會使企業(yè)行動做出改變。

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