2011年11月7日  金融界

　　上周期銅總體表現(xiàn)為回落轉(zhuǎn)盤整行情。上半周，日本央行干預(yù)匯率市場，美元大幅上漲使期銅大幅受壓受挫，MF GLOBAL 宣布破產(chǎn)與希臘宣布公投的消息也推助下跌行情的重啟，拉開了本周回落的序幕。但進入下半周，銅價卻隨著歐債危機的變數(shù)與歐洲央行的意外加息而反復，銅價進入盤整行情的信號愈來愈明顯。即使如此，無論滬銅還是倫銅，本周都以陰線收尾。
　　一周行情分析
　　希臘救助風波搖擺不定，歐洲央行降息釋放風險
　　宏觀面上，本周的重頭戲仍是在歐洲。其一，希臘總理帕潘德里歐10月31日晚意外宣布，希臘將就歐盟最新救援方案舉行全民公投，并在議會對他領(lǐng)導的政府舉行信任投票。救援方案將使希臘的債務(wù)減少1000億歐元（約合1380億美元）以上，但同時要求希臘繼續(xù)實施財政緊縮和經(jīng)濟改革。全民公投提議在國內(nèi)外引發(fā)強烈反彈，執(zhí)政黨內(nèi)部也出現(xiàn)嚴重分歧。以副總理兼財政部長韋尼澤洛斯為首的部分內(nèi)閣成員及議員對公投表示反對，認為當務(wù)之急是獲得歐盟救援貸款。希臘反對黨則要求帕潘德里歐立即辭職，此后才可能考慮支持新救援方案。在巨大壓力下，帕潘德里歐表示，他提出全民公投的初衷，是迫使希臘各政黨在實施歐盟救援方案上達成共識，尤其是使最大反對黨新民主黨在解決債務(wù) 危機方面負起責任。鑒于反對黨領(lǐng)導人表示該黨將有條件支持新救援方案，因此目前沒必要舉行公投。韋尼澤洛斯4日打電話給歐盟官員，表示希臘已決定放棄公投計劃。11月5日，希臘總理帕潘德里歐領(lǐng)導的希臘政府5日凌晨以153票支持、145票反對贏得議會信任投票。在贏得議會信任投票后，希臘總理帕潘德里歐5日開始籌組聯(lián)合政府，以便落實歐盟新救援方案，確保希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)內(nèi)。其二，11月3日，歐洲央行新任行長馬里奧·德拉吉對歐洲主權(quán)債務(wù)危機的新情況迅速做出回應(yīng)，今天宣布下調(diào)歐元區(qū)基準利率，并提醒說要防止出現(xiàn)輕微衰退。
　　其一，對于希臘近期消息的頻繁變換，使銅價日波動較大，5日投票結(jié)果來看，對銅價還是較為利好的，但希臘現(xiàn)在還有很多的問題存在，實質(zhì)性的方案仍未出臺，同時，從銅價的變動來看，影響的持續(xù)性已經(jīng)大不如前，銅價現(xiàn)今處于高低相爭的位置，銅價的盤整趨勢在慢慢形成。其 二，對于降息的理解，從短期來看，為了保增長，加大通脹容忍度，防止輕微衰退，都是利好的消息，但我們應(yīng)該注意，從歷史來看，從1999年至今，經(jīng)歷了兩 次持續(xù)的降息，2001-5-11與2008-10-15，兩次之后銅價都無疑例外的繼續(xù)下跌，因此，對于銅價的上漲我們應(yīng)該更加謹慎。
　　電線電纜企業(yè)預(yù)計訂單持平，三成不看好銅價走勢
　　本周上海有色網(wǎng)（SMM）發(fā)布了10月對電線電纜企業(yè)的調(diào)研情況，從結(jié)果來看，總的情況的是銅價大幅波動下，企業(yè)開工率下降。訂單雖會因年底趕工增加，但"旺季"之后淡季或會使訂單總量持平。因國際經(jīng)濟的不穩(wěn)定，對于銅價走勢大多以看跌為主。
　　首先是10月的開工率下降，10月電線電纜企業(yè)平均開工率為80.7％，從第三季度始終維持的90％以上高開工率回落。電線電纜在經(jīng)歷了第三季度囯網(wǎng)、南網(wǎng)項目集中交貨期后，10月的生產(chǎn)節(jié)奏開始放緩，雖仍陸續(xù)有新增的電力招投標項目，但增量難達第三季度水平。
　　其次是訂單狀況，此次調(diào)研中，七成企業(yè)表示臨近年底，12月份開工會受天氣影響陷入低谷，因此11月會出現(xiàn)集中趕工，對訂單形成一定支撐。但同時，淡季前大工程項目的訂單明顯減少，加之現(xiàn)在整個市場的資金鏈都不穩(wěn)定，所以企業(yè)接單均比較謹慎，因此11月份訂單基本與10月份 的訂單持平。
　　最后是價格走勢，對于銅價，由于近期歐洲危機消息較為繁雜，三成企業(yè)表示無法判斷后期銅的走勢，另外三成企業(yè)也受限于歐債危機的延續(xù)而不看好銅價。
　　對于調(diào)研結(jié)果，筆者認為現(xiàn)情況還算正常，并不會對于銅價上漲與下跌有過多的推助作用。開工率的下降屬于正�，F(xiàn)象，企業(yè)在經(jīng)歷9月底銅價的大幅下跌后，企業(yè)部分因價格波動過快而減少訂單的簽訂，這在歷史數(shù)據(jù)中也是如此。同時，調(diào)研中我們也注意到，企業(yè)對于更低的銅價還是有購買興趣的，只是受限與資金、訂單價格、成本而不愿加工�，F(xiàn)今銅價走勢過多偏向一方都會使企業(yè)行動做出改變。
　　操作建議
　　本周銅價在上周大幅上漲后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，但回調(diào)深度與持續(xù)時間都較為縮短，短期行情趨于盤整較為明顯。本周中銅價大幅上漲時，都出現(xiàn)了現(xiàn)貨不跟漲的情況，但下跌中又出現(xiàn)了升水行情，下跌時買盤也較為強勁。對于此，建議本周新進空頭在下周下跌中減少倉位，等待趨勢的破除再重新進入，以免深陷盤整行情。

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