進(jìn)入9月份以來，鋅期貨價(jià)格受到多方面因素的影響表現(xiàn)出疲弱的態(tài)勢(shì)，之前很多市場(chǎng)人士認(rèn)為8月初的快速下跌探底應(yīng)該是年內(nèi)價(jià)格底部，但近一個(gè)月來市場(chǎng)環(huán)境的變化使得市場(chǎng)看法發(fā)生變化。

　　9月13日，希臘1年期國(guó)債收益率飆升至114.4％，兩年期和10年期國(guó)債收益率分別達(dá)67.9％和22.9％；對(duì)沖希臘5年期國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)的信用違約互換（CDS）價(jià)格盤中飆升11.63％達(dá)4038點(diǎn)的歷史新高，成為全球最貴的信用違約互換產(chǎn)品。當(dāng)下，金融市場(chǎng)對(duì)于希臘發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的預(yù)期高度關(guān)注，很多機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)人士都認(rèn)為希臘違約是“板上釘釘”。甚至傳出歐盟準(zhǔn)備讓希臘“有序破產(chǎn)”的消息，不過德國(guó)總理默克爾13日否認(rèn)了這一猜測(cè)。歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)準(zhǔn)備16日在波蘭舉行會(huì)議，繼續(xù)推進(jìn)第二輪援助希臘方案的談判。相比今年上半年歐盟內(nèi)部對(duì)于救助希臘的積極態(tài)度，目前德、法兩國(guó)的態(tài)度已經(jīng)變得消極很多，這說明歐盟對(duì)希臘的救助并未達(dá)到當(dāng)初預(yù)期的成效，反而遭遇騎虎難下的尷尬。很顯然，歐盟救援希臘失利使得金融市場(chǎng)對(duì)歐債問題的前景非常悲觀�；ㄆ旒瘓F(tuán)12日預(yù)計(jì)，未來3—6個(gè)月內(nèi)一系列歐洲國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)將被下調(diào)，其中包括意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和塞浦路斯；未來2至3年內(nèi)，意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的評(píng)級(jí)將進(jìn)一步被下調(diào)。

　　如果希臘問題最終以違約破產(chǎn)告終，那么必然會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，歐元的穩(wěn)定性也會(huì)被動(dòng)搖。不過，德、法兩國(guó)并未完全放棄救助，而“金磚四國(guó)”也開始行動(dòng)起來準(zhǔn)備參與對(duì)債務(wù)問題國(guó)家的援助，這使得歐債問題的解決充滿變數(shù)�，F(xiàn)在，歐債問題已經(jīng)成為未來國(guó)際金融市場(chǎng)最大的隱患，國(guó)際股市、期市都空頭氣氛濃厚。

　　在外圍市場(chǎng)處在緊張、焦慮的氛圍中的同時(shí)，國(guó)內(nèi)管理層對(duì)于通脹的擔(dān)憂也沒有表現(xiàn)出明顯的放松。而下半年管理層還需要擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)一旦推出QE3可能對(duì)商品價(jià)格體系造成的巨大沖擊，過去一年中的物價(jià)水平攀升就和美聯(lián)儲(chǔ)QE2以及國(guó)內(nèi)同期的寬松貨幣政策有密切的關(guān)系。為了抑制通脹，中國(guó)的管理層頂著經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力沒有放松貨幣政策，這導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。6月份以來，借貸市場(chǎng)一直非常緊俏，根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率從6.14‰/月上升至9.18‰/月，民間高利貸也出現(xiàn)了一片繁榮的景象。自4月中旬以來，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫，上證指數(shù)跌幅近20％，流動(dòng)性不足是非常重要的原因之一。

　　從國(guó)內(nèi)外的宏觀形勢(shì)來看，危機(jī)四伏的國(guó)際金融市場(chǎng)和流動(dòng)性緊缺的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)都不可能支撐鋅價(jià)走出上升趨勢(shì)行情。從行業(yè)自身供需情況來看，供應(yīng)大于需求的狀況未有改觀。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2011年1—6月期間，全球鋅市供應(yīng)過剩427000噸，已經(jīng)大于2010年全年的過剩量。在行業(yè)自身沒有出現(xiàn)供求緊張的情況下，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩必然會(huì)導(dǎo)致鋅價(jià)的下挫，預(yù)計(jì)四季度鋅價(jià)繼續(xù)下行跌破前期低點(diǎn)的可能性較大。

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