行情綜述
　　本周LME期銅總體表現(xiàn)為對前兩周快速拉升的小幅休整。對意大利國債的危機擔(dān)憂使倫銅在周一延續(xù)了上周五的跌勢，但市場往往令人“意想不到”。周二意大利國債的順利發(fā)行使當(dāng)日已經(jīng)大幅收跌的倫銅大幅上漲，不僅回補了當(dāng)日的跌幅，還有不少漲幅。周三中國國家統(tǒng)計局公布的6月工業(yè)產(chǎn)值與GDP都好于市場預(yù)期，倫銅亞洲早盤當(dāng)即跳升，當(dāng)日晚間，美聯(lián)儲主席伯南克在聽證會上表明“如果美國經(jīng)濟繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險重現(xiàn)，QE3是選擇之一”。市場當(dāng)晚立刻沸騰，黃金當(dāng)晚創(chuàng)出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并沒有傳導(dǎo)到倫銅市場，倫銅當(dāng)晚沖高回落，對此反應(yīng)平淡。其后兩天亦是兩日盤整走勢，截至本周五倫銅報收9687.25美元/噸，上漲6.25點，累計漲幅達到0.06%。
　　反觀國內(nèi)，市場的熱度仍保持“不瘟不火”，溫家寶總理明確下半年走向“將物價保增長并重”。市場人士一方面看好“保增長”的前景，一方面畏懼“通脹”的抑制政策。做單較為謹(jǐn)慎，致使國內(nèi)成交較為不活躍。截止本周五滬銅報收71640元/噸，下跌230點，累計跌幅達到0.32%。
　　行情分析
　　6月進口產(chǎn)量并增，精銅表觀消費改善
　　國家統(tǒng)計局與中國海關(guān)在本周公布了銅的產(chǎn)量數(shù)據(jù)與銅的進口初步數(shù)據(jù)。從公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)精銅表觀消費組成的兩個主要部分都有不少的提升。首先，6月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達477000噸，創(chuàng)出歷史新高。產(chǎn)量較高的原因還是由于上游冶煉廠今年冶煉加工費的提高所致，冶煉廠利潤較去年有所改善，冶煉熱情較為強烈。其次，6月國內(nèi)未鍛造銅及銅材數(shù)據(jù)也較此前有所改善，6月未鍛造銅及銅材進口280010噸，環(huán)比上升9.92%，一改4、5月份連連下降的情況，這也與6月進口幾次出現(xiàn)進口盈利有關(guān)。精銅進口5、6月都保持較少的虧損，甚至有時有些許的盈利，這從成本因素上助推了進口精銅的增長。
　　總體來看，產(chǎn)量和進口的增加使6月的精銅國內(nèi)表觀消費有不少的反彈，現(xiàn)貨消費的增加將支撐銅價未來的上漲。
　　將物價與保增長并重，銅價或曲折上行
　　7月4日至11日，國務(wù)院總理溫家寶先后召開四次經(jīng)濟形勢座談會，分別聽取部分省政府負(fù)責(zé)人、企業(yè)界負(fù)責(zé)人和經(jīng)濟專家意見和建議。溫家寶強調(diào)，要繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅持宏觀調(diào)控的基本取向不變，同時根據(jù)形勢變化，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動。 從下半年經(jīng)濟政策的總基調(diào)來看，如若國家要繼續(xù)保持“不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動”，對于國內(nèi)各行業(yè)的投資應(yīng)該會繼續(xù)給予大力的支持，相關(guān)用銅行業(yè)的電力與家電行業(yè)仍較保持較快的增長。同時“要把物價漲幅降下來”，這雖然或不會直接限制工業(yè)品的價格，但國內(nèi)通脹的持續(xù)將使國內(nèi)的緊縮政策很難放松，銅下游資金鏈條仍將繼續(xù)忍受“煎熬”。當(dāng)然，溫總理在在會上也提到“要加大對小企業(yè)的信貸支持”，這種總體緊縮同時夾雜著微調(diào)的政策走向或會給予像銅這樣下游終端企業(yè)小而多的領(lǐng)域更多的契機。總的來說，此次下半年政策對銅還是較為利好的，但在今年通脹形勢的威逼下，利好程度已不如去年“保增長”政策這么強了。
　　QE3再被提及，銅市場視而不見
　　本周市場最為關(guān)注的國外宏觀面想必就是“QE3”了。13日晚間，美聯(lián)儲主席伯南克在出席聽證會時表示“如果美國經(jīng)濟繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險重現(xiàn)，QE3是選擇之一”，QE3的再次提及令市場當(dāng)晚立刻沸騰，黃金當(dāng)晚創(chuàng)出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并沒有傳導(dǎo)到倫銅市場，倫銅當(dāng)晚沖高回落，對此反應(yīng)平淡。此后14日晚，看到市場的過激反應(yīng)，伯南克在這次的聽證會上解釋，“QE3不會立即執(zhí)行。同時QE3可能是不需要的。”市場當(dāng)晚再次做出了反映，美元指數(shù)反彈，黃金石油紛紛下挫。此時倫銅又對此保持“冷靜”，保持盤整走勢。前段時間對于美元指數(shù)如此敏感的倫銅為什么逐漸轉(zhuǎn)向“鈍化”？歐債危機和銅的供需狀況可能是影響之一。一方面，歐債危機一直處在一個脆弱的狀態(tài)，從先前的希臘到現(xiàn)在的意大利，今年歐債風(fēng)險加大，歐債危機一直是籠罩在市場上的一片“陰云”，提醒著“風(fēng)險”的存在，使投資者使處處謹(jǐn)慎。另一方面，銅的供需偏緊為銅價提供了支撐。從今年春節(jié)后至今，受歐債危機、中國加息調(diào)準(zhǔn)、美國結(jié)束QE3等諸多宏觀面因素打壓，銅價經(jīng)歷了大約16%的跌幅，即使如此銅價仍沒大幅打破08年經(jīng)濟危機前的高位密集點位。當(dāng)上半年市場不斷抱怨中國需求疲軟的同時，下游終端電力電纜與家電行業(yè)卻仍保持這20-30%的同比增長。這些下游的消費需求將使銅價保持一個較高的價位，銅的現(xiàn)貨背景將在價格影響中起至關(guān)重要的作用。

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