中國政府必須控制公共財政支出，還富于民，才能控制通貨膨脹

　　中國正面臨巨大的通貨膨脹壓力，但是卻沒能采取足夠有力的措施來應(yīng)對。最近兩次加息總共也只有50個基點而已，這樣的政策力度遠遠不夠。

　　過去十年大規(guī)模增發(fā)貨幣，在中國的經(jīng)濟體系內(nèi)部埋下了巨大的通脹隱患。這首先表現(xiàn)為地價膨脹。由于瘋狂投機的風(fēng)氣導(dǎo)致社會資本向房地產(chǎn)行業(yè)大肆集中，貨幣發(fā)行量的增加并沒有立刻導(dǎo)致普遍的通脹。但現(xiàn)在局面正在發(fā)生變化：用工荒和能源價格的上升，導(dǎo)致通脹向更廣闊的范圍擴張。大量的存量貨幣，突然間成了通脹的能量來源。

　　中國面臨的通脹挑戰(zhàn)，最直接的原因就是政府部門無節(jié)制的支出。GDP和財政收入，一直是中國地方官的兩大獎懲標(biāo)準(zhǔn)。通過大規(guī)模發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，地方官員可以做到一箭雙雕。

　　多數(shù)發(fā)達國家的收入是用來實現(xiàn)再分配的，比如會用在社會保險、公共醫(yī)療或者教育等方面。但中國政府在上述領(lǐng)域花錢不多。政府財力的絕大部分，都被用來進行投資，或者購買公共消費品。

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和對外貿(mào)易是中國三十年經(jīng)濟快速增長的兩大推動力。前者主要是依靠政府財政投入來維持。經(jīng)濟資源集中在政府手里，曾經(jīng)對中國的經(jīng)濟發(fā)展起到積極的推動作用。但近期的通貨膨脹表明，政府手里集中的資源，已經(jīng)太多。

　　通貨膨脹在任何時候都是貨幣問題。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長速度超過了實體經(jīng)濟的發(fā)展速度，就會發(fā)生通貨膨脹。通脹的前期表現(xiàn)，通常是商品供應(yīng)的不足。勞動力、能源和農(nóng)產(chǎn)品(000061)供應(yīng)的不足，以及此類產(chǎn)品的供應(yīng)缺乏彈性的特色，引導(dǎo)了這一輪的通脹。目前，通脹正在向一般商品和服務(wù)蔓延。

　　在中國，由于政府部門的支出決定了貨幣的供應(yīng)量，通脹的出現(xiàn)也就意味著，實體經(jīng)濟已經(jīng)難以消化政府部門的支出。通脹實際上是一種稅收式的負(fù)擔(dān)，損害普通居民的利益，讓政府從中受益。這也是一種形式的財富再分配，是財富從普通居民手中流失，然后被政府獲取的過程。這就是高通脹率通常會導(dǎo)致社會動蕩的原因。

　　中國政府控制通脹時采取的措施遠遠不夠。政府必須認(rèn)識到，在未來五年中，通貨膨脹率會一直居高不下，銀行必須保證存款利率高于人們對通脹的預(yù)期。謹(jǐn)小慎微的調(diào)整不可能遏制日益積累的通脹趨勢，近期的金融政策，越來越落后于形勢變化。

　　不過，中國的金融秩序卻保持了大致穩(wěn)定的局面。這是因為美聯(lián)儲正在維持的零利率，讓人們對人民幣升值有所預(yù)期，阻止了資本的外流。但這種情況也是會變的，如果美國經(jīng)濟也面臨通貨膨脹的威脅，美國貨幣政策會迅速轉(zhuǎn)向。隨之而來的資本外逃，可能會導(dǎo)致中國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸。

　　除了應(yīng)該提高利率來應(yīng)對通脹預(yù)期以外，中國還必須改造自己的政治經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來限制政府融資和投資行為。為此目的，可以考慮以下政策組合。

　　首先，地方政府必須加強償債能力，他們的累計負(fù)債率，例如用負(fù)債/收入比衡量，應(yīng)該低于200%。地方政府千奇百怪的融資方式對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是巨大的威脅。目前的融資體系不允許銀行精確評估對地方政府貸款的風(fēng)險。

　　第二，政府賣地的收入應(yīng)該交給信托投資公司管理。地方政府可以每年提取收入的十分之一。這樣就會遏制地方政府拼命圈錢、花錢的勢頭。

　　第三，應(yīng)該減輕居民稅負(fù)。中國人要想過上中產(chǎn)階級生活，就要承擔(dān)高房價、高通脹率和高稅收。從來就沒有一個國家給“中產(chǎn)階級”這么高的門檻�，F(xiàn)行的體制最大的潛在危險，就是把中國人分成兩個人群，一個巨富階層，和一個巨大的貧民階層。

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