有色金屬行業(yè):紙幣泛濫,金屬稱王

金屬就是貨幣:在信用貨幣時(shí)代金屬也擁有貨幣屬性無論從中國發(fā)展的歷史來看還是從世界發(fā)展的歷史來看,金屬就是貨幣。盡管我們目前處于以美元為主導(dǎo)的全球化信用貨幣時(shí)代,但金屬的貨幣屬性在紙幣泛濫時(shí)節(jié)愈發(fā)顯示出他的威力。中國元末明初曾經(jīng)出現(xiàn)過紙幣,結(jié)果由于無節(jié)制的發(fā)行造成官方紙幣不斷貶值,民間采取金屬的方式來自行運(yùn)轉(zhuǎn)。盡管我們目前不可能有此后果,但在信用貨幣時(shí)代金屬的貨幣屬性不可忽視。
　　全球性貨幣美元領(lǐng)銜全球紙幣泛濫:金屬價(jià)格持續(xù)上行 金融危機(jī)后美國財(cái)政赤字嚴(yán)重,低迷的經(jīng)濟(jì)又使得加稅、加息困難,美國的融資只能通過印鈔的方式來解決,而這種印鈔面臨著全球的不信任票。我們看到歐元的出現(xiàn)阻礙了美元的全球貨幣化進(jìn)程,我們也關(guān)注到儲備貨幣多元化的呼聲,甚至關(guān)注到了OPEC 石油不再采取美元單一貨幣定價(jià)的市場聲音,盡管目前階段全球貨幣仍以美元為主導(dǎo),但單一的聲音逐步在減弱。在美元泛濫而美元全球貨幣化減弱的過程中,泛濫的美元必將推動金屬價(jià)格上行。由于各國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中為了保證自己的經(jīng)濟(jì)增長,都希望保護(hù)自己的出口優(yōu)勢,因此出現(xiàn)了競爭性的貶值,造成金屬相對于全球紙幣的大幅上行。
　　全球紙幣的泛濫仍將持續(xù):金屬價(jià)格仍將上行 美元仍將采取寬松的貨幣政策,浙江造成全球競爭性的紙幣貶值,這種貶值將帶來金屬價(jià)格的上行。由于美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較為脆弱的性質(zhì),因此美國難以通過加稅或者加息方式解決目前的赤字問題,只能通過寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)直至“穩(wěn)固地復(fù)蘇”。美元的寬松將造成全球其他國家為保持自己國家相對經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的貶值,這樣就會造成全球紙幣的進(jìn)一步泛濫。盡管我們看到澳大利亞開始加息,但這種資源強(qiáng)國的加息不能代表經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)帶給全球加息的機(jī)會。
　　在金屬價(jià)格上行基礎(chǔ)上給予行業(yè)“推薦”投資評級:重點(diǎn)推薦銅鉛鋅采礦類個(gè)股基于金屬價(jià)格仍將在全球紙幣泛濫的情況下上行,我們對有色金屬維持“推薦”投資評級�？紤]到金屬價(jià)格上行的利潤主要集中在采礦行業(yè),因此我們認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)配置采礦類個(gè)股。在品種選擇上,我們傾向于認(rèn)為銅、鉛鋅存在較多機(jī)會。由于黃金價(jià)格創(chuàng)出歷史新高以及投資者對黃金價(jià)格的樂觀預(yù)期,我們也推薦投資者配置江西銅業(yè)、中金嶺南、西部礦業(yè)、中金黃金、吉恩鎳業(yè)的投資組合。

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