“兩會”將加碼供給側(cè)改革，大資金鎖定有色等三主題

猴年伊始，A股市場出現(xiàn)了震蕩反彈格局，其中，供給側(cè)改革所覆蓋的板塊可謂強勢依舊：鋼鐵、采掘、有色金屬輪番啟動，成為推動滬指站上2900點的重要推手。由此可見，大級別的資金已經(jīng)開始布局供給側(cè)改革，目標可能瞄準兩會后的改革政策落地。

從2016年以來A股市場表現(xiàn)來看，以鋼鐵、煤炭、水泥為代表的供給側(cè)主題投資成為滬深兩市最大的亮點之一，相關(guān)龍頭股頻頻掀起漲停潮，鋼鐵板塊節(jié)后6個交易日累計凈流入資金為11.67億元，在資金的熱捧下，板塊行情有望延續(xù)。

具體來看，鋼鐵板塊34只成份股中，有19只個股節(jié)后處于大單資金凈流入狀態(tài)，占比55.88%；個股方面，河鋼股份（3.36億元）、首鋼股份（2.55億元）、寶鋼股份（2.08億元）和包鋼股份（1.14億元）等4只個股期間大單資金凈流入額均在1億元以上。另外，大冶特鋼、華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、武鋼股份、馬鋼股份、重慶鋼鐵和物產(chǎn)中拓等多只個股期間累計大單資金凈流入額也均在3000萬元以上。

從市場表現(xiàn)來看，上述受到資金搶籌的19只鋼鐵股，節(jié)后市場表現(xiàn)均跑贏同期大盤（滬指期間上漲5.92%），其中河鋼股份、柳鋼股份、首鋼股份和大冶特鋼等4只個股節(jié)后漲幅均在15%以上；另外漲幅居前的還有：安陽鋼鐵、新鋼股份、物產(chǎn)中拓、華菱鋼鐵、酒鋼宏興和永興特鋼。

投資策略方面，我國鋼鐵需求將由投資拉動轉(zhuǎn)為創(chuàng)新拉動。未來鋼鐵去產(chǎn)能后，利潤和景氣高的產(chǎn)品一定是與新興行業(yè)（醫(yī)療健康、電子消費、國防軍工、航空航天等）相關(guān)的新材料，而相關(guān)高端領(lǐng)域的特鋼公司將顯著受益經(jīng)濟轉(zhuǎn)型�？蓮囊韵氯�細分領(lǐng)域掘金板塊機會；一、特鋼，推薦撫順特鋼、鋼研高納、大冶特鋼；二、低估值龍頭股，推薦寶鋼股份、武鋼股份、五礦發(fā)展；三、具備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展的標的，推薦貴繩股份、西寧特鋼、新鋼股份、華菱鋼鐵。

采掘板塊節(jié)后6個交易日累計凈流入資金為8.85億元，板塊內(nèi)62只成份股中，節(jié)后處于大單資金凈流入的個股達到37只，占比為59.68%，無論是從板塊資金流向還是從個股占比來看，采掘板塊均受到大單資金的積極布局。

具體來看，西山煤電（3.89億元）、神火股份（3.04億元）、潞安環(huán)能（2.05億元）、盤江股份（1.76億元）和大同煤業(yè)（1.47億元）等5只個股節(jié)后大單資金凈流入額均在1億元以上，另外，陽泉煤業(yè)、中國神華、山煤國際、露天煤業(yè)和永泰能源等個股大單資金凈流入額也均在5000萬元以上，分別為：8641.07萬元、7175.80萬元、6872.34萬元、6735.48萬元和5293.77萬元。

在資金的熱捧下，上述37只個股中，有33只個股節(jié)后市場表現(xiàn)跑贏大盤，其中黑化股份、神火股份、西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、恒源煤電、國際實業(yè)和昊華能源節(jié)后累計漲幅均在15%以上。

投資策略上，從動態(tài)角度看板塊中期積極性因素正在聚集：一是在經(jīng)濟下行壓力加大的同時，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼；二是供給側(cè)變化，嚴控煤炭產(chǎn)能，兼并重組加速；三是國企改革及企業(yè)轉(zhuǎn)型，供給側(cè)管理有利于行業(yè)整合。短期傳統(tǒng)周期性行業(yè)的估值修復仍將持續(xù)，推薦配置標的：中國神華、中煤能源、露天煤業(yè)、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、安源煤業(yè)、盤江股份、開灤股份。

昨日，有色金屬板塊再次集體異動，江南紅箭、廈門鎢業(yè)、盛和資源、商贏環(huán)球、廣晟有色和五礦稀土等多只個股集體漲停，另外，中國鋁業(yè)、康欣新材、寧波韻升、南山鋁業(yè)、云鋁股份、北方稀土和章源鎢業(yè)等多只個股漲幅也均在5%以上。

從資金流向來看；有色金屬板塊中有45只個股在節(jié)后6個交易日處于大單資金凈流入狀態(tài)，其中，中國鋁業(yè)（3.48億元）、五礦稀土（2.79億元）、南山鋁業(yè)（2.58億元）、廈門鎢業(yè)（2.09億元）、北方稀土（1.45億元）、江南紅箭（1.39億元）、云鋁股份（1.25億元）和盛和資源（1.03億元）等8只個股期間凈流入資金均在1億元以上。

從行業(yè)基本面來看，隨著供給側(cè)改革以及促進過剩產(chǎn)能走出去戰(zhàn)略推進，有色行業(yè)基本面繼續(xù)改善可期；國家發(fā)改委日前表示，要促進鋼鐵、有色、建材等優(yōu)勢產(chǎn)能開始規(guī)模化走出去。初步統(tǒng)計，目前正在積極推進的一批國際產(chǎn)能合作重大項目建成后，可在境外形成鋼鐵產(chǎn)能約4600萬噸/年、氧化鋁產(chǎn)能約1450萬噸/年、電解鋁170萬噸/年、陰極銅產(chǎn)能約19萬噸/年、水泥產(chǎn)能約8000萬噸/年、玻璃產(chǎn)能約50萬噸/年。

投資策略上，在系統(tǒng)性風險獲得較大幅度釋放后，短期可以繼續(xù)適當積極些，關(guān)注反彈邏輯較強和具備一定安全邊際的品種；推薦：中金嶺南、天齊鋰業(yè)、云海金屬、楚江新材、東方鋯業(yè)等。