由于大宗商品牛市行情不再，昔日備受市場關注的‘涉礦’概念炒作如今也偃旗息鼓。

　　在近期公布的有色金屬板塊上市公司的三季報中，難尋凈利潤大幅上漲公司的蹤跡。與之相對的是已經(jīng)公布三季報的20余家公司中，約有8成出現(xiàn)了凈利潤下滑或是虧損。

　　其中，云南銅業(yè)前三個季度虧損4044.81萬元，第三季度虧損高達8.06億元，與去年第三季度2.32億元的盈利產(chǎn)生天壤之別。云鋁股份、錫業(yè)股份、東方鉭業(yè)、榮華實業(yè)、西部礦業(yè)等從事有色金屬開發(fā)、冶煉的上市公司同樣未能交出優(yōu)異的成績單，前三季度凈利潤降幅均在50%以上。

　　記者注意到，國內(nèi)稀土行業(yè)龍頭企業(yè)包鋼稀土前三季度凈利潤為16.89億元，只有去年同期的54%；從事鉻鐵礦、鋰礦和銅礦開發(fā)的西藏礦業(yè)自2010年第一季度以來首次出現(xiàn)赤字，前三季度虧損2953萬元。為了緩解經(jīng)營困境，這兩家公司率先出招以求維持業(yè)績穩(wěn)定，包鋼稀土宣布從10月23日起下屬加工企業(yè)停產(chǎn)一個月；而西藏礦業(yè)直接甩掉“包袱”，有意將虧損的全資子公司轉(zhuǎn)讓。

　　對此，一位大宗商品研究員表示，資源產(chǎn)品的價格本身具有強周期性，在全球經(jīng)濟環(huán)境低迷的背景下，產(chǎn)品價格自然會隨之走低，從而影響到上市公司的經(jīng)營情況。各公司采用了不同的自救方式，最終的結果還很難預料。

　　包鋼稀土停工降產(chǎn)

　　曾幾何時，稀土一度成為被市場數(shù)度炒作的概念。包鋼稀土作為這一概念的“旗幟”，過去三年時間股價從每股21元漲至140元（復權價格）以上。但時過境遷，隨著稀土價格今年以來持續(xù)下滑，包鋼稀土的凈利潤大幅萎縮，股價也是“高處不勝寒”。包鋼稀土被迫停工減產(chǎn)。

　　生意社稀土行業(yè)研究員劉銳星介紹，稀土價格自2011年年初開始加速上揚，到2011年7月份達到最高點，不同類別產(chǎn)品的價格漲幅達到了8倍至9倍。此后價格開始逐步走低，除今年3月外，稀土價格下行的趨勢始終未變，目前的整體跌幅已經(jīng)達到70%。同時，伴隨著稀土價格的下跌，產(chǎn)品供大于求的局面開始逐步顯現(xiàn)。

　　與之相對應的是包鋼稀土的凈利潤大幅下滑，去年第三季度和今年第一季度包鋼稀土單季度凈利潤分別約為11.5億元和12億元。進入今年第二季度后，公司的盈利能力大幅削弱，分別同比減少59.55%和85.26%，降至15.69億元和16.89億元，特別是第三季度的單季度盈利降至1.2億元。

　　包鋼稀土10月22日發(fā)布公告表示，自10月23日起，公司所屬應用包頭稀土礦的焙燒、冶煉分離企業(yè)及應用南方稀土礦的全南包鋼晶環(huán)公司、信豐包鋼新利公司停產(chǎn)一個月。

　　其實，這已非包鋼稀土首次停產(chǎn)保價。2011年10月，稀土市場同樣面臨供過于求的情況，包鋼稀土就將所屬冶煉分離企業(yè)停產(chǎn)一個月。從最終的效果看，去年的停產(chǎn)并沒有對稀土市場產(chǎn)生太大的影響，價格下跌的趨勢仍然延續(xù)。

　　包鋼稀土此次還表示，在停產(chǎn)期間將相應停止對上述冶煉分離企業(yè)及外部合作企業(yè)的原料供應。

　　但方正證券分析師劉偉淵分析，包鋼集團每年出售給包鋼稀土300萬噸礦漿中稀土含量24萬噸，折合精礦為48萬噸；稀土精礦經(jīng)過濃硫酸強化焙燒、水浸得到較純的碳酸稀土。如果按照內(nèi)蒙古礦山稀土氧化物每年開采指標5萬噸計算，預計一個月的停產(chǎn)將影響產(chǎn)能僅4000噸左右，對產(chǎn)能影響有限。

　　劉銳星也認為，今年第四季度稀土低迷的價格走勢難以改變，未來還有可能小幅度下跌。

　　除去面臨著低迷的價格和供大于求的市場環(huán)境外，產(chǎn)品結構不合理同樣成為包鋼稀土的痛處。華泰證券的研究報告認為，第三季度盈利能力更強的輕稀土產(chǎn)品銷售占比明顯下降，若這一銷售結構無法扭轉(zhuǎn)，毛利率水平第四季度仍將難有起色�？傮w來看，包鋼稀土的業(yè)績底部尚未確認。

　　上周，二級市場稀土板塊整體下挫，在上證指數(shù)下跌2.92%的情況下，多只稀土概念上市公司跌幅超過10%，其中包鋼稀土下跌13.54%。

　　西藏礦業(yè)減負

　　就在包鋼稀土停產(chǎn)的同一天，有色板塊中的另一上市公司西藏礦業(yè)公布了第三季度業(yè)績報告，前三季度西藏礦業(yè)凈利潤虧損2953萬元，同比下降163%，其中第三季度的虧損額達到4403萬元。

　　對此，一位不愿具名的分析師認為，西藏礦業(yè)的虧損一方面是有色金屬市場持續(xù)疲軟，前三季度礦產(chǎn)品銷售價格下降導致盈利水平下滑；另一方面是受白銀甘藏銀晨鉻鹽化工有限責任公司（下稱甘藏銀晨）虧損的拖累。

　　而與包鋼稀土選擇暫時停產(chǎn)不同，西藏礦業(yè)有意將虧損子公司轉(zhuǎn)讓。

　　資料顯示，甘藏銀晨成立于2004年，由西藏礦業(yè)和白銀市白銀國有資產(chǎn)經(jīng)營中心分別出資3694.24萬元和500.34萬元所設立。2011年12月，西藏礦業(yè)對甘藏銀晨增資1億元，并將其余股份全部收購。

　　但今年3月13日，工信部發(fā)布《鉻鹽行業(yè)清潔生產(chǎn)計劃》，對鉻鹽產(chǎn)業(yè)出臺嚴厲的限制政策，要求2013年年底前全面淘汰高污染的有鈣焙燒生產(chǎn)工藝，而甘藏銀晨正在被淘汰之列。相關法規(guī)的變化導致西藏礦業(yè)猝不及防，最后不僅沒給上市公司帶來回報，反而深陷虧損境地。

　　季度報告顯示，甘藏銀晨前三季度虧損4236.47萬元，意味著這家子公司的虧損已經(jīng)超過其他盈利部門利潤總和。

　　前述分析師指出，與將子公司束之高閣相比，徹底轉(zhuǎn)讓股權確實可以完全切斷虧損源，避免甘藏銀晨虧損進一步影響西藏礦業(yè)的業(yè)績。但考慮到甘藏銀晨所處行業(yè)的經(jīng)營情況和未來發(fā)展受到限制，是否有公司愿意接手還值得懷疑；即便有投資方愿意，那么又能以什么樣的價格轉(zhuǎn)讓呢？一系列的質(zhì)疑有待破解。

　　甘藏銀晨目前占用西藏礦業(yè)的資金達到4407.11萬元，在未來的轉(zhuǎn)讓過程中，巨額的債務也必將成為“絆腳石”。二級市場上，該股上周五收于13.80元，周下跌3.63%，復權價格創(chuàng)下今年1月下旬以來的新低。

　　不論短期停產(chǎn)保價，還是徹底擺脫虧損資產(chǎn)，這都是上市公司應對盈利情況惡化的手段，但在行業(yè)整體低迷的環(huán)境下，最終的效果還需未來的年報檢驗。                   

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