稀土板塊依然強勢，后續(xù)熱點或轉(zhuǎn)向重稀土

首先，從去年及前年的兩次稀土板塊上漲行情來看，往往是龍頭包鋼稀土先漲，廈門鎢業(yè)、廣晟有色等隨后表現(xiàn)，不排除此次類似的輪動會再現(xiàn)。其次，我們認為政府對重稀土的保護管控、環(huán)保成本及稀缺性等將逐步體現(xiàn)在價格中，重稀土價格預計后續(xù)漲幅會大于輕稀土。我們判斷廈門鎢業(yè)、廣晟有色股價相對包鋼稀土沉寂一段時間后，后續(xù)有望迎來新一波上漲行情。

重稀土在全球的稀缺性毋庸置疑

從全球范圍來看，重稀土的儲量十分稀少。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，只有加拿大Nechalacho礦、澳大利亞Dubbo礦以及南亞地區(qū)有一定量重稀土，且新增產(chǎn)量緩慢。我們測算未來重稀土產(chǎn)量增速會低于需求增速，預計供需缺口逐年擴大。長遠看，重稀土的稀缺性將逐步反應(yīng)在價格中。

重稀土可治理的空間很大

一方面，從前破壞粗放式生產(chǎn)被停產(chǎn)，精細環(huán)保型生產(chǎn)將提高稀土成本；令一方面，對重稀土來說，指令性生產(chǎn)計劃常成虛設(shè)，實際產(chǎn)量往往遠超計劃產(chǎn)量。從我們能找到的數(shù)據(jù)看，2009年重稀土實際產(chǎn)量為3.27萬噸，2008年為3.6萬噸，而與之對應(yīng)的計劃產(chǎn)量依次為1.34、1.22萬噸。未來可治理空間很大。

因此我們判斷重稀土價格漲幅將后來居上。

   中國重稀土產(chǎn)區(qū)簡介。重稀土礦資源相對集中在江西、兩廣、福建。截止2007年底，離子吸附型重稀土礦查明資源儲量81萬噸，其中江西59萬噸，占72%；廣東19萬噸，占23.5%。我們認為盡管各省都有意愿讓自己的省內(nèi)企業(yè)整合本省稀土資源，但站在國家的角度看，各省整合自己的稀土存在隱患是：地方利益未來還是會影響到中央對稀土的控制力度，進而影響重稀土的開采量、價格等等。重稀土作為關(guān)系到國家戰(zhàn)略安全的重要資源，中央控制力度弱是無法容忍的，這種整合效果不完美。這是整合中地方和中央利益不一致的地方，也阻礙了整合進程。

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