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　　11月30日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)發(fā)電用煤實(shí)施臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施，同時(shí)適當(dāng)調(diào)整電力價(jià)格，試行居民階梯電價(jià)制度。

　　具體措施：

　　一是適當(dāng)控制合同電煤價(jià)格上漲幅度。對(duì)納入國(guó)家跨省區(qū)產(chǎn)運(yùn)需銜接的年度重點(diǎn)合同電煤、產(chǎn)煤�。▍^(qū)、市）自產(chǎn)自用的電煤，允許2012年合同價(jià)格適當(dāng)上浮，但漲幅不得超過(guò)上年合同價(jià)格的5％。

　　二是對(duì)市場(chǎng)交易電煤實(shí)行最高限價(jià)。從2012年1月1日起，秦皇島港等北方各港口對(duì)發(fā)熱量5500大卡的電煤平倉(cāng)價(jià)最高不得超過(guò)每噸800元；通過(guò)鐵路、公路運(yùn)輸?shù)碾娒菏袌?chǎng)交易價(jià)格，不得超過(guò)2011年4月底的實(shí)際結(jié)算價(jià)。

　　三是全面清理整頓涉煤基金和收費(fèi)。除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、煤炭可持續(xù)發(fā)展基金，以及依法設(shè)立的對(duì)煤炭征收的價(jià)格調(diào)節(jié)基金外，省級(jí)以下地方人民政府自行設(shè)立的附加在煤炭上征收的所有基金和收費(fèi)項(xiàng)目，必須在2011年12月31日前自行取消；省級(jí)人民政府對(duì)煤炭征收的基金和收費(fèi)項(xiàng)目，征收標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)不得高于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的山西省煤炭可持續(xù)發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)（每噸23元），并不得區(qū)分省內(nèi)外用煤按不同標(biāo)準(zhǔn)征收。

　　政策實(shí)施期限：當(dāng)電煤價(jià)格在全國(guó)范圍內(nèi)趨于穩(wěn)定后，國(guó)家發(fā)展改革委將及時(shí)公告解除臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施。

　　電煤價(jià)格調(diào)控的影響

　　煤炭?jī)r(jià)格：我們?cè)?/SPAN>11月23日的報(bào)告《政策風(fēng)險(xiǎn)及需求走軟令現(xiàn)貨煤價(jià)存在下行空間》提示了政府干預(yù)煤價(jià)及現(xiàn)貨煤價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，因此，該政策出臺(tái)基本符合預(yù)期。當(dāng)前秦皇島港5500大卡平倉(cāng)價(jià)為845元/噸，相對(duì)限定的最高價(jià)800元/噸存在5.3％的下調(diào)空間，但我們認(rèn)為由于中國(guó)煤炭市場(chǎng)非常分散，存在1萬(wàn)多家煤炭生產(chǎn)企業(yè)及大量煤炭貿(mào)易企業(yè)，因此政府很難完全控制煤炭現(xiàn)貨價(jià)格。

　　煤炭股股價(jià)：預(yù)計(jì)本次限價(jià)對(duì)股價(jià)影響有限。市場(chǎng)對(duì)政府限價(jià)已有很大預(yù)期，本次限價(jià)之前三個(gè)月煤炭股已經(jīng)調(diào)整了16％左右，當(dāng)前煤炭股2012年PE中值只有12.5倍，因此我們認(rèn)為此次限價(jià)不會(huì)像2008年一樣導(dǎo)致煤炭股大幅調(diào)整。

　　清理整頓涉煤基金和收費(fèi)利好相關(guān)企業(yè)，如盤(pán)江股份。發(fā)改委要求省級(jí)政府對(duì)煤炭征收的價(jià)格調(diào)節(jié)基金不得高于山西23元/噸的征收標(biāo)準(zhǔn)。因此對(duì)于當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金高于23元的煤炭企業(yè)形成利好。10月初盤(pán)江股份公告，貴州省將煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金提高至煤價(jià)的10％，并且不低于50元/噸；因此按照發(fā)改委的此項(xiàng)通知，公司繳納的價(jià)格調(diào)節(jié)基金存在27元/噸的下調(diào)空間。另外，10月初公司上調(diào)了煤價(jià)，其中電煤價(jià)格是否需要降回原值還需要進(jìn)一步核實(shí)。

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