專家對銅價行情從宏觀經(jīng)濟、有色現(xiàn)貨市場、技術操作上三方面深刻分析未來走勢情況。

　　倫銅指 數(shù)從年初的高點到10月初的年內(nèi)低點6635，下跌近35%。隨著高價風險的釋放，銅價走勢再次步入了振蕩休整階段，對待這種行情必須堅定立場，拒絕搖擺 不定，在熊市走跌趨勢未變之前只需咬定跌勢不放松即可，否則極易失去主動權。下文是筆者給空軍所準備的“三副安心定性帖”：

　　第一，宏觀經(jīng)濟依然處于利空氛圍中。2008金融危機后的兩輪刺激寬松政策過后，全球經(jīng)濟并未如期好轉，反而更加糟糕。當前歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰 退，新興市場經(jīng)濟增速放緩均已成為市場共識，在此背景下，市場投資人開始質(zhì)疑前期持續(xù)擴張財政的政府的償債能力，隨后標普等信用評級機構煽風點火使得歐 債、美債乃至未來以日債為代表的亞債問題日益成為市場憂慮的焦點，投資人因避險而持續(xù)拋售這些遭遇評級下調(diào)而顯得不再安全的債券，這種債券拋售行為直接導 致了債券收益率持續(xù)上升，而其后續(xù)影響不僅抬高了這些政府后續(xù)的發(fā)債成本，還使得持有這些債券的各大銀行資產(chǎn)嚴重縮水。國內(nèi)年底向中小微型企業(yè)的定向寬松 改變不了我國結構調(diào)整的大方向，也改變不了外圍環(huán)境惡化的大趨勢。

　　第二，有色現(xiàn)貨市場已由賣方市場轉為買方市場，上游因銅礦工人罷工、銅礦品位下降以及經(jīng)濟衰退期廢銅供 應緊張等造成的警惕供應偏緊預期終究還是敵不過下游需求下滑預期，當然在不同的時間段，兩者的影響強弱是動態(tài)變化的。比如10月份以來倫銅庫存的持續(xù)下滑 就明顯有利于銅價跌勢的暫緩乃至振蕩反彈。另外，國內(nèi)年底四季度的定向寬松也明顯有利于支撐銅現(xiàn)貨報價，不過這些都是暫時的，都是在高價風險得到部分釋放 后才得以奏效的。對應在行情走勢上，10月以來的行情既可以認為是多頭在“趁虛而入”，也可以認為是空頭在“欲擒故縱”。后期當出現(xiàn)新的宏觀風險事件，銅 庫存的下滑也就自然地周期性結束，定向少量寬松已成常態(tài)并沒有帶來實質(zhì)利好，看似巧合的背后其實正是關鍵節(jié)奏的把握。

　　第三，技術上目前銅價依然處于中期下跌軌道中。指標方面，在月線級別的MACD死叉過后，周線級別的MACD恰好進入了零軸下方的空頭區(qū)域，中 期跌勢不言而喻，而近期日線級別的MACD經(jīng)過金叉后的反彈已經(jīng)觸及上方的零軸并將再次形成死叉向下，這樣短期反彈結束后的弱勢調(diào)整勢頭同樣不言而喻。交 易策略上，趨勢投資者當咬定跌勢不放松，耐心持有中線空單;對于短線技術型投資者而言，應注意高風險期的頭寸管理;對于現(xiàn)貨套保商，建議繼續(xù)完善內(nèi)控制 度，做好每一筆采購單或銷售單的敞口風險控制，另外對于賣保而言，近期反向市場下的移倉展期收益將是一筆不錯的外快，買保方面在近期則不用考慮囤貨，而可 以關注場中出現(xiàn)的套利機會。

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