基本金屬大幅反彈。本周歐盟峰會取得階段性成果,而匯豐中國制造業(yè)PMI 也創(chuàng)出5個月新高,全球市場風(fēng)險偏好情緒略有恢復(fù),風(fēng)險資產(chǎn)均大幅反彈。美元指數(shù)下跌1.71%至75.089。LME 金屬指數(shù)上漲10.47%,其中,鋁價上漲5.51%至$2242,銅價上漲14.42%至$8175,鋅價上漲9.97%至$1985,鉛價上漲9.14%至$2090,鎳價上漲4.79%至$19700,錫價上漲1.96%至$22100。
    上交所鋁庫存再次大幅下降,本周大幅下跌28.80%至24095噸;上交所銅庫存大幅下跌40%至11717噸。LME 金屬庫存也大多有所下跌:鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫庫存分別下跌0.30%、下跌3.44%、下跌0.85%、下跌0.01% 、上漲0.26%、下跌 5.43% 。
    市場已逐步接受歐洲的現(xiàn)有解決方案,至少短期內(nèi)歐債應(yīng)沒有進一步蔓延的風(fēng)險;另一方面,國內(nèi)也有調(diào)控政策放松的跡象,而資金價格也逐漸走低。我們認(rèn)為,上述兩點共同促成了本輪金屬的大幅反彈。然而,歐債問題依然未有根本解決方案,而國內(nèi)實體經(jīng)濟依然受地產(chǎn)調(diào)控的重要影響,較難出現(xiàn)明顯的環(huán)比改善。因此,基本金屬繼續(xù)大幅上漲沖擊前期高點的可能性并不大。維持行業(yè)評級“中性”。
    黃金重啟漲勢。本周在美元下跌以及全球資產(chǎn)價格上漲的帶動下,黃金也大幅反彈,國際現(xiàn)貨金價上漲6.17%至$1743.75,SPDR 黃金ETF 持倉上漲1.31%。我們認(rèn)為本次金價大幅反彈,更多體現(xiàn)的是資金配置的推動,考慮全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然風(fēng)險重重,黃金顯然是更優(yōu)于工業(yè)基本金屬的配置選擇,因而相較于基本金屬,我們對于黃金更為樂觀。個股方面,繼續(xù)重點推薦估值偏低,增長確定的紫金礦業(yè)。國際現(xiàn)貨銀上漲12.54%至$35.3225,鉑上漲8.76%至$1645.75,鈀上漲8.29%至$666。
    稀土繼續(xù)下跌。本周上漲的有:中國銦上漲12.78%,LME 鈷上漲0.85%,另一方面,中國鉬精礦下跌4.70%,長江錳下跌3.53%,包頭氧化鐠下跌2.86%,國際鉻下跌2.73%,包頭氧化釹下跌2.44%,長江銻下跌2.15%,長江鈷下跌1.85%,中國鎢精礦下跌1.77%,歐洲釩下跌1.46%,國際鈦下跌1.31%,長江鎂下跌0.54%。

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