7月31日至8月1日，央行在河南鄭州召開了分支行行長(zhǎng)座談會(huì)。會(huì)議提出，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。

　　央行鄭州會(huì)議應(yīng)該是對(duì)中央政治局會(huì)議精神的貫徹落實(shí)。7月22日，政治局會(huì)議指出，要堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，并強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持不懈搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性住房建設(shè)，堅(jiān)決遏制住房?jī)r(jià)格過快上漲。

　　物價(jià)上漲，按貨幣主義理論，直接原因是鈔票印多了。某種商品價(jià)格上漲，是追逐該商品的鈔票超過了該商品的供給，而物價(jià)總水平的上漲即通貨膨脹，則是流通中的鈔票，超過了商品和服務(wù)的供給能力。不過，對(duì)有關(guān)部門來說，只看到這一點(diǎn)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還得搞清鈔票印多的根源在哪兒？

　　如同一個(gè)人發(fā)燒，直接原因肯定是有病了，但是，對(duì)醫(yī)生來說，僅僅明白這一點(diǎn)，還是不夠的。作為醫(yī)生，必須查清發(fā)燒的病因，是感染性發(fā)燒，還是非感染性發(fā)燒？在明確病因前提下，才可能對(duì)癥下藥。

　　對(duì)管理部門來說，治理通脹同樣也得分析通脹的成因。如同治療病人發(fā)燒，必要的退燒針是需要的，但是，如果只是一味地打退燒針，這是治標(biāo)不治本，病人無法治愈。遏制物價(jià)上漲也一樣，如果只是單純地收縮貨幣、增加生產(chǎn)，效果也不會(huì)太好，因?yàn)檫@同樣只治標(biāo)沒治本。

　　現(xiàn)在，有專家學(xué)者將通貨膨脹區(qū)分為輸入型通脹、結(jié)構(gòu)性通脹、成本推動(dòng)型通脹，這較之過去是一大進(jìn)步。中國(guó)歷史上屢屢陷入“一放就亂，一收就死”的怪圈，從金融角度說，同我們過去僅認(rèn)識(shí)到通脹的根源在于貨幣超發(fā)這一深度有關(guān)。

　　通貨膨脹區(qū)分為輸入型通脹、結(jié)構(gòu)性通脹、成本推動(dòng)型通脹，其原理就如同醫(yī)生治療發(fā)燒需區(qū)分病因，目的就是要尋找通脹背后誘發(fā)貨幣超發(fā)的根源，然后才可能“對(duì)癥下藥”。

　　當(dāng)前，輸入型通脹是客觀存在的。譬如石油是工業(yè)的血液，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈，然而，我國(guó)石油依存度已超過50%的警戒線，高達(dá)55.14%了。其他大宗商品，如鐵礦石、大豆等，對(duì)外依存度也很高。

　　中國(guó)人買什么東西，什么東西就漲價(jià)。當(dāng)國(guó)際金融炒家利用量化寬松背景大肆炒高石油等大宗商品并從中獲利時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸入型通脹的存在是無可置疑的。

　　而且，更值得注意的，除炒高大宗商品外，海外資金還直接進(jìn)入中國(guó)，一方面導(dǎo)致外匯占款投放過大而造成價(jià)格普遍上漲，另一方面，則是外資直接炒作中國(guó)商品或收購(gòu)中國(guó)產(chǎn)業(yè)（包括房地產(chǎn)）而導(dǎo)致某種商品價(jià)格的飆升或某個(gè)產(chǎn)業(yè)被其控制。

　　成本推動(dòng)型通脹，也是無庸置疑的。譬如建筑/裝修工人的工資，最近漲幅驚人，這會(huì)提高建安成本，影響房地產(chǎn)開發(fā)成本。又如國(guó)際大宗商品價(jià)格飆升抬高廠商生產(chǎn)成本，也會(huì)導(dǎo)致成本推動(dòng)型通脹。

　　雖然，國(guó)際大宗商品價(jià)格飆升和我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格上漲，都會(huì)導(dǎo)致成本推動(dòng)型通脹，但其副產(chǎn)品是完全不同的，與前者相伴相生的后果，常常是我國(guó)國(guó)民福利的損失，與后者如影相伴的結(jié)果，往往是我國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的培育。

　　存在結(jié)構(gòu)性通脹，同樣也是眾所周知的。從過去資本對(duì)待勞動(dòng)力的傲慢，“四條腿的狗不好找，兩條腿的人多的是”，到今日民工荒的初顯，民工工資的逐步上漲；從過去稀土只賣土豆價(jià)，賣稀土賺的錢還不夠治理污染，到今日對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的開始規(guī)范；從過去工業(yè)用地零地價(jià)的招商引資，到今日全面實(shí)施“招拍掛”……

　　從某個(gè)角度說，中國(guó)今日的結(jié)構(gòu)性通脹，是在為昔日表面“高增長(zhǎng)、低通脹”買單，背后卻是因勞動(dòng)力、資源、環(huán)境等要素價(jià)格的人為壓低，而還歷史的“舊賬”。

　　當(dāng)前，中國(guó)通脹的威脅，有輸入型、結(jié)構(gòu)性、成本推動(dòng)型等類型。成本推動(dòng)型通脹，利弊參半；結(jié)構(gòu)性通脹，總體利大于弊；輸入型通脹，只有弊沒有利，國(guó)民經(jīng)濟(jì)大起大落的威脅，主要就來自于此。房?jī)r(jià)上漲的背后，也有著輸入型、結(jié)構(gòu)型、成本推動(dòng)型等不同因素，對(duì)此不可不辨。

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