緊縮政策未在端午小長假期間落地，但市場緊縮預(yù)期仍濃。面對6月份最大單周到期資金，暫停兩周之后，公開市場28天期正回購操作以千億規(guī)模再度擔(dān)綱回收流動性的任務(wù)。

　　與此同時，1年期央票發(fā)行收益率不受市場認(rèn)可導(dǎo)致其發(fā)行受阻，令加息預(yù)期難以消退。業(yè)內(nèi)人士指出，5月份CPI漲幅可能再創(chuàng)新高，使得機(jī)構(gòu)對下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后央行加息的預(yù)期增強(qiáng)。

　　千億正回購助力回籠

　　面對6月份最大單周到期資金，暫停兩周之后，公開市場28天期正回購操作以千億規(guī)模再度擔(dān)綱回收流動性的任務(wù)；1年期央票則因需求甚弱，發(fā)行量一再壓縮。

　　公告顯示，央行周二(6月7日)發(fā)行20億元1年期央票，較上周的30億元進(jìn)一步減少。而同時進(jìn)行的28天期正回購操作量則創(chuàng)近兩個月新高，為1000億元，利率持平于2.60%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前1年期央票一級市場利率水平差強(qiáng)人意，因此需求減少，又因本周公開市場到期資金劇增，28天期正回購操作相應(yīng)放量以進(jìn)行對沖。

　　上海一交易員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，央行再次倚重正回購操作，是為了替代央票來對沖公開市場到期資金。“這周的到期資金非常大，而且其中正回購到期占大比例。”

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，本周(6月6日~6月12日)將有1520億元正回購和740億元央票到期，共計2260億元，為6月份最大單周到期資金水平，且較上周的1220億元大增逾八成。

　　“現(xiàn)在拿1年期央票的機(jī)構(gòu)很少，主要是收益率很難有吸引力。”上述交易員指出。央行公告顯示，周二發(fā)行的1年期央票收益率連續(xù)第九次持穩(wěn)于3.3058%。有業(yè)內(nèi)人士指出，1年期央票發(fā)行收益率不受市場認(rèn)可導(dǎo)致其發(fā)行受阻，令加息預(yù)期難以消退。

　　數(shù)據(jù)并顯示，央行公開市場已連續(xù)三周凈投放2070億元，其中上周凈投放810億元。與此同時，因本周的需求申報未啟動，3年期央票本周很可能暫停發(fā)行。“3年期品種不發(fā)行，央票的回籠力度很有限，周四91天期正回購操作可能也得放量。”

　　銀行體系流動性收緊

　　央行通過大手筆正回購回籠資金，令節(jié)后的資金面驟然緊張。據(jù)悉，因銀行體系流動性緊張，部分銀行在閉市前資金未能入賬，周二銀行間市場臨時延長交易時間。

　　資料顯示，今年1月24日，因流動性緊張，央行與部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了逆回購操作，為保證放款，銀行間市場亦臨時延長交易時間。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，周二銀行間貨幣市場資金價格漲跌互見。貨幣市場指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押式回購加權(quán)利率報收3.2357%，較前交易日跌23個基點，隔夜品種報收3.0302%，較前交易日大漲近50個基點。

　　市場交易員們對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，周二資金價格的走勢恰反映出近期資金面的情況。“本周公開市場到期資金量巨大，這有利于資金面寬松。”一大型機(jī)構(gòu)研究員指出，但另一方面，端午加息預(yù)期落空，5月份數(shù)據(jù)公布前市場緊縮預(yù)期仍濃，對資金面帶來不小的壓力。

　　“機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為馬上就會加息，即使端午假期沒有加，這周或者下周還是很有可能的，因此都比較謹(jǐn)慎。”有大行債市交易員指出。

　　現(xiàn)券市場方面，因機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎且資金稍顯緊張，因此現(xiàn)券交投清淡，現(xiàn)券收益率變化有限。從國債價格看，周二成交的38只國債24漲14跌，金融債呈穩(wěn)中偏跌態(tài)勢。

　　票據(jù)市場上，揮之不去的緊縮預(yù)期令不少機(jī)構(gòu)加大出票力度，周二轉(zhuǎn)貼利率略有上行。農(nóng)行最新報告指出，雖然端午節(jié)加息的預(yù)期落空，但由于5月份居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)漲幅可能再創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)對下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后央行加息的預(yù)期增強(qiáng)。

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