投資要點：

　　光伏行業(yè)未來預期向好。德國政策調整促進穩(wěn)健增長。但受日本核危機沖擊，意大利政策出現(xiàn)嚴厲限制光伏裝機傾向的可能性并不大。環(huán)太平洋地區(qū)已經(jīng)成為光伏領域的重要增長點，美國、日本、中國則為光伏市場的持續(xù)增長提供了最強勁的動力。

　　2011年國內多晶硅鑄錠爐新增需求增幅回落到40%左右的水平，而國內規(guī)�；瘡S商迅速開始了進口替代過程，實際增長率依然超過200%甚至更多。2010年國內硅片廠商新增產(chǎn)能達到12GW左右，而2011年則超過16GW。我們估測2011、2012年國內多晶硅鑄錠爐新增需求在1958臺、2513臺左右。但2012年以后，大規(guī)模的進口化替代告一段落，需求增長也將回歸到30%左右的行業(yè)正常速度。

　　公司已將國內大部分硅片領先企業(yè)納入客戶范圍。其中保利協(xié)鑫是公司最主要的下游客戶， 2011年對保利協(xié)鑫的出貨量占據(jù)多晶硅鑄錠爐出貨總量的50%左右。海外市場拓展已有進展，預計今年將對韓國出貨40臺左右。公司2011年在手訂單24億元，預計2011年多晶硅鑄錠爐出貨量在800臺左右，而2012年則可達1100臺，排名全球第一。

　　傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)定增長。除專用車方面不會追加投入之外，建材機械和紡織機械方面2011年銷售形勢看好。我們預測銷售收入同比可實現(xiàn)20%-30%左右的增長。

　　我們預計公司2011-2013年營業(yè)收入分別為35.1億元、52.15億元、62.25億元，凈利潤分別為4.03億元、6.14億元、8.44億元，對應eps分別為2.8元、4.26元、5.86元。給予公司2011年30倍估值，則公司合理估值在84元左右。

　　不同之處：

　　精功科技是國內首家實現(xiàn)準單晶鑄錠技術的設備廠商。精功科技準單晶硅鑄錠爐產(chǎn)品鑄錠成本達到60~65元/公斤，略高于多晶硅鑄錠爐水平；轉化效率平均值達17.2%以上，介于單晶硅與多晶硅之間。準單晶硅鑄錠產(chǎn)品基本結合了單晶硅和多晶硅的優(yōu)勢，可將組件制造成本下降10%。

免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發(fā)布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯(lián)系相關作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！  中鎢在線采集制作。