本月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率導(dǎo)致市場流動性偏緊，央行本周公開市場進而繼續(xù)凈投放，以保證銀行體系在五一假期的資金備付需求。4月份央行公開市場凈投放達2960億元。

　　央行的“輸血”明顯緩解了緊張的流動性，貨幣市場資金價格持續(xù)回落，7天回購利率已回落至3%左右的水平。

　　4月凈投放2960億元

　　央行本周公開市場繼續(xù)向銀行間市場注入資金，實現(xiàn)凈投放2820億元，該凈投放規(guī)模創(chuàng)下去年春節(jié)以來的逾一年單周新高。前次高點出現(xiàn)在2010年2月8日—2月14日當(dāng)周，凈投放量為2940億元。而央行公開市場上周凈投放940億元，前周則實現(xiàn)凈回籠830億元。

　　由此，本月央行公開市場凈投放達2960億元；此前3月份央行公開市場則凈回籠2710億元。

　　不過，單從公開市場操作力度來看，4月份央行累計發(fā)行央票3060億元，正回購3090億元；而3月份央行累計發(fā)行央票2910億元，正回購6670億元。4月份出現(xiàn)月度凈投放，關(guān)鍵是其高達9110億元的到期資金。

　　“未來的到期資金沒有那么多了。”一市場分析員對《每日經(jīng)濟新聞》表示，5月份公開市場到期資金為5080億元，環(huán)比4月份大幅減少，其中央票到期量為1990億元，正回購到期量為3090億元。不過，多數(shù)市場人士仍預(yù)計5月將有一次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)。

　　央行本月21日（上周四）起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，為今年第四次，也是去年以來第10次上調(diào)，令大型金融機構(gòu)存準(zhǔn)率達到20.5%歷史高位。市場流動性因此突顯緊張格局，銀行間市場基準(zhǔn)7天回購利率一度跳漲至4.3956%的高位。

　　對此，央行通過公開市場操作向銀行體系注入流動性，以保證五一假期的資金備付需求。繼1年期央票發(fā)行量創(chuàng)下7周新低后，周四發(fā)行的3月期央票發(fā)行量保持在110億元的低位水平，兩期央票發(fā)行利率均持平，同時本周28天期和91天期正回購均暫停。

　　7天回購利率回落至3%

　　央行的“輸血”明顯緩解了緊張的流動性，資金價格持續(xù)回落。業(yè)內(nèi)人士表示，央行公開市場連續(xù)兩周凈投放見效，五一節(jié)前機構(gòu)為跨月和跨節(jié)準(zhǔn)備的資金備付日漸充裕。

　　數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率收報3.04%，較前收盤跌66個基點；隔夜品種2.04%，與前收盤持平。

　　“7天回購利率已經(jīng)接近3%，資金面好多了，沒有前幾日那么緊張。”一銀行交易員對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

　　他進一步指出，從中期來看，5、6月份以后公開市場到期資金規(guī)模較低，且緊縮預(yù)期尚未消退，因此未來資金面總體趨勢仍偏緊。

　　因資金面緩和，銀行間債市現(xiàn)券收益率續(xù)跌。不過，資金面松緊變化情況并未影響到長債需求。財政部最新招標(biāo)發(fā)行的300億元20年期固息國債，中標(biāo)利率4.15%，投標(biāo)倍數(shù)為1.65倍。某大行交易員稱，機構(gòu)對于這種具備長期投資價值的券種需求穩(wěn)定。

　　興業(yè)銀行（601166）資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委預(yù)計，物價和主要增長數(shù)據(jù)的回調(diào)，將延緩繼續(xù)加息的步伐，因此5月份可能不會加息。

　　“但是仍然高于目標(biāo)水平的M2，將促使央行在5月份再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5%，由此，5月份以四大國有銀行計算的法定存款準(zhǔn)備金率將達到21.0%。市場應(yīng)該高度關(guān)注由此可能引發(fā)的流動性痙攣。”興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委對記者說。

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