一切都在預(yù)期之中，又在預(yù)料之外：中國人民銀行年內(nèi)第三次上調(diào)了存準(zhǔn)率。

　　中國人民銀行上周末宣布，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。上調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率達(dá)到20%，再次刷新歷史紀(jì)錄。

　　本次存準(zhǔn)率上調(diào)，預(yù)計(jì)凍結(jié)銀行資金約3600億元，這是年內(nèi)第三次上調(diào)，也是2010年以來第九次上調(diào)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，存準(zhǔn)率仍有上調(diào)空間，上半年可能再小幅上調(diào)1次、0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　緊縮政策顯效

　　中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，此前的緊縮政策效果已逐漸顯現(xiàn)：2月末廣義貨幣（M2）增速下降至15.7%，2月新增人民幣貸款5356億元，二者均遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，由于2月份新增信貸已明顯低于預(yù)期，加上近期的日本大地震所帶來的形勢(shì)不確定，央行不應(yīng)該再進(jìn)行緊縮。顯然，此次存準(zhǔn)率的上調(diào)出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次存準(zhǔn)率調(diào)整，并不是政策“進(jìn)一步收緊”，而只是央行試圖鞏固此前的調(diào)控成果，維持政策中性的一種常規(guī)努力。

　　從另一方面看，存準(zhǔn)率宣布上調(diào)的前一天，央行公告顯示，一年期央票發(fā)行利率已達(dá)到3.19%，超過一年期基準(zhǔn)利率約20個(gè)基點(diǎn)，這被普遍解讀為加息的信號(hào)。盡管最終并未加息，但存準(zhǔn)率再次上調(diào)。從某種程度上看，此種調(diào)整，也在市場(chǎng)的預(yù)期之中。

　　分析人士認(rèn)為，央票利率的變化是為改變央票一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛現(xiàn)象，為今后發(fā)行央票作準(zhǔn)備。3~5月，公開市場(chǎng)到期資金分別為6870億、6160億及2390億元，如此大規(guī)模到期資金量只能通過提高存款準(zhǔn)備金率為主、公開市場(chǎng)操作為輔來吸納。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，央行再次上調(diào)存準(zhǔn)率將有利于流動(dòng)性和貨幣的穩(wěn)定，促使銀行信貸合理均衡投放，進(jìn)而有效管理和防范通脹預(yù)期。

　　存準(zhǔn)率上半年仍有可能上調(diào)

　　中國人民銀行本季進(jìn)行的調(diào)查顯示，超過六成的銀行家預(yù)期第二季度的貨幣政策將“趨緊”，較上季大幅提高15.8個(gè)百分點(diǎn)。只有1.8%的被調(diào)查銀行家預(yù)期第二季度貨幣政策將“趨松”。

　　“兩會(huì)”期間，中國人民銀行行長(zhǎng)周小川曾表示，人民銀行從2010年1月份就開始提高存款準(zhǔn)備金率來吸收流動(dòng)性。從那時(shí)候就開始注意收縮市場(chǎng)上過多的流動(dòng)性，人民銀行會(huì)繼續(xù)使用管理流動(dòng)性的各項(xiàng)工具。

　　魯政委預(yù)計(jì)，2011年末，存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)至23%左右。他還認(rèn)為，3月份，央行將不會(huì)再加息，再度加息將要到第二季度。交通銀行也預(yù)計(jì)，上半年存準(zhǔn)率可能再小幅上調(diào)1次、0.5個(gè)百分點(diǎn)，下次時(shí)間窗口是二季度初。

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