用正在角逐2012年美國(guó)總統(tǒng)候選人的共和黨議員羅恩·保羅的話說(shuō)，伯南克27日的“首秀”還算“說(shuō)辭流利”，不過(guò)也就僅限于此。盡管萬(wàn)眾矚目，但這次美聯(lián)儲(chǔ)有史以來(lái)的首次新聞發(fā)布會(huì)，卻并未向市場(chǎng)各方透露任何新的重要信息。

　　和很多人預(yù)期的那樣，伯南克重申美聯(lián)儲(chǔ)將如期在6月底完成6000億美元的第二輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，并繼續(xù)承諾在“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”里維持超低利率。他 同時(shí)暗示，推出諸如“QE3”額外刺激措施的可能性不大。受到美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松信號(hào)的刺激，美元匯價(jià)全面走低，28日歐洲盤中，歐元兌美元自2009年12 月以來(lái)首次突破1.48，美元指數(shù)則連續(xù)第八天下跌，逼近三年低點(diǎn)。股票、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全面上漲，美股周三升至近三年高點(diǎn)，金價(jià)再創(chuàng)歷史新高。

　　不加息，也別指望QE3

　　本周的會(huì)議原本沒有太多懸念，但因?yàn)?B style="mso-bidi-font-weight: normal">美聯(lián)儲(chǔ)要從這次會(huì)議開始，在會(huì)后召開新聞發(fā)布會(huì)，因此一度吸引了全球的關(guān)注。不過(guò)，不管是會(huì)后的聲明還是伯南克的答問(wèn)，都沒有傳遞出太多的意外。

　　美聯(lián)儲(chǔ)27日宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變，并表示將繼續(xù)在“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”內(nèi)維持超低利率。美聯(lián)儲(chǔ)還表示，將如期在6月底完成6000億美元的國(guó)債收購(gòu)。

　　在隨后召開的記者招待會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克進(jìn)一步對(duì)貨幣當(dāng)局的政策立場(chǎng)進(jìn)行了闡述。他表示，受到高油價(jià)和就業(yè)低迷等因素拖累，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為溫和，這一表態(tài)較一個(gè)月前更為謹(jǐn)慎。

　　鑒于此，伯南克暗示寬松政策將繼續(xù)維持。他表示，在完成購(gòu)債計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)將維持資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定一段時(shí)間，把債券到期的回籠資金用于再投資。

　　另一方面，伯南克也對(duì)通脹表示了更多的關(guān)注，但短期內(nèi)還無(wú)需擔(dān)憂。不過(guò)他也暗示，鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且通脹升溫，推出第三輪量化寬松措施的可能性不大。

　　此外，美國(guó)商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次預(yù)估值按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.8%，弱于預(yù)期，且增速較去年四季度出現(xiàn)明顯下滑。美國(guó)勞工部當(dāng)日公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日當(dāng)周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增至42.9萬(wàn)，為三個(gè)月高點(diǎn)且高于預(yù)期。

　　美元跌至三年低點(diǎn)

　　在解釋“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”到底有多長(zhǎng)時(shí)，伯南克表示，之所以使用這么含混的措辭，是因?yàn)?B style="mso-bidi-font-weight: normal">美聯(lián)儲(chǔ)自身也不確定，到底未來(lái)會(huì)需要作出多快的政策反應(yīng)。他個(gè)人表示，“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”可能意味著在未來(lái)數(shù)次政策會(huì)議上都不會(huì)采取緊縮措施。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站的信息，今年余下時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)還將召開五次議息會(huì)議，分別是在6月21日至22日、8月9日、9月20日、11月1日至2日以及12月13日。

　　湯森路透周三公布的最新調(diào)查顯示，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年年內(nèi)不會(huì)加息。20家受訪的美國(guó)國(guó)債一級(jí)交易商中，有17家都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍維持利率不變。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴魯表示，伯南克發(fā)出的信號(hào)是，當(dāng)局不會(huì)有額外的寬松措施，但也不打算在短期內(nèi)開始加息。在全球其他經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入緊縮周期的背景下，這一表態(tài)顯然對(duì)美元不利，盡管伯南克當(dāng)天明確表示“支持強(qiáng)勢(shì)美元”，但美元匯價(jià)仍大幅走低。

　　28日歐洲早盤，美元指數(shù)下跌0.4%，為連續(xù)第八個(gè)交易日下跌，逼近2008年7月以來(lái)的最低點(diǎn)。歐元兌美元?jiǎng)t漲0.3%，一年多來(lái)首次突破1.48關(guān)口。

　　不過(guò)，美元的走軟以及美聯(lián)儲(chǔ)的寬松立場(chǎng)，卻給大宗商品和股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。美股三大指數(shù)周三普漲，標(biāo)普和道指都創(chuàng)下近三年來(lái)的高點(diǎn)，納指則收在十年新高。黃金、原油等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品也大幅上漲，金價(jià)周四盤中再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1535美元。

　　IMF警告亞洲通脹風(fēng)險(xiǎn)

　　不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士也指出，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期維持超寬松貨幣政策，可能給全球帶來(lái)通脹和資產(chǎn)泡沫的隱憂。美元持續(xù)貶值，推動(dòng)以黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品為代表的大宗商品價(jià)格再度強(qiáng)勁上漲，使得全球尤其是新興市場(chǎng)通脹壓力陡增。

　　太平洋投資管理公司基金經(jīng)理拉曼表示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策將進(jìn)一步促使資本流入新興市場(chǎng)，從而令從亞洲到拉美的央行貨幣政策更加復(fù)雜化。

　　亞行和IMF本周先后提出警告，稱石油和食品價(jià)格大漲可能加重亞洲的通脹，甚至于阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。亞行警告稱，如果燃料和食品價(jià)格繼續(xù)以現(xiàn)有速度上漲，中印等亞洲最大的新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速就有可能因?yàn)橥�脹而減少0.4到1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　IMF周四則在其《地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中指出，近幾個(gè)月來(lái)亞洲已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱跡象，這使得該地區(qū)緊縮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性日益加大。

　　分析師表示，盡管美國(guó)維持低利率利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但持續(xù)的通脹升溫以及隨之而來(lái)的貨幣緊縮，可能令新興股票市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)。周四的亞太市場(chǎng)，主要股 市漲跌互現(xiàn)，并未因?yàn)槊拦稍賱?chuàng)新高而“歡欣鼓舞”。盡管日股受到本國(guó)央行維持寬松政策影響大漲1.6%，但澳大利亞、印度、泰國(guó)等股市都收跌近1%。這些 國(guó)家普遍面臨較大的緊縮壓力。

　　據(jù)新華社電美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后發(fā)表聲明表示，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“適度增長(zhǎng)”階段，美聯(lián)儲(chǔ)將維持“零利率”政策不變，同時(shí)在今年6月底之前，繼續(xù)執(zhí)行總額為6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)正在努力保證不會(huì)發(fā)生突發(fā)性的經(jīng)濟(jì)變化。如果沒有突發(fā)性的變化，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)逐步結(jié)束量化寬松貨幣政策。”世界銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易指出。

　　分析人士認(rèn)為，在低利率情況下，未來(lái)一段時(shí)間美元走軟態(tài)勢(shì)仍不會(huì)有太大改觀，這可能為全球大宗商品價(jià)格的上漲繼續(xù)推波助瀾，并加劇國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力。

　　美元走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向一直保持著相當(dāng)密切的關(guān)聯(lián)，由于美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)兩輪量化寬松貨幣政策向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，近年來(lái)美元持續(xù)走軟行情不斷加劇，而前一日美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)低利率維持不變的聲明，則再度影響到投資者信心，美元匯率應(yīng)聲下跌。

　　此外，作為我國(guó)最主要的儲(chǔ)備貨幣，美元的持續(xù)下跌也將給我國(guó)外匯儲(chǔ)備的保值增值帶來(lái)壓力。

　　美元一路走跌，龐大外匯儲(chǔ)備的保值增值越來(lái)越困擾我國(guó)外匯管理部門。央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱此前也表示，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)不僅受市場(chǎng)容量約束，也受制于東道國(guó)的態(tài)度，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的騰挪擺布正面臨著越來(lái)越大的挑戰(zhàn)。

　　由于美元的持續(xù)走弱帶動(dòng)了大宗商品價(jià)格再度上揚(yáng)的局面，故將進(jìn)一步加劇全球性通脹格局。最新數(shù)據(jù)顯示，27日紐約商業(yè)交易所6月份交割的輕質(zhì)原 油期貨價(jià)格上漲55美分，報(bào)收于每桶112.76美元，漲幅為0.5%，創(chuàng)下自4月8日以來(lái)的最高收盤價(jià)。紐約黃金期貨價(jià)格周三也出現(xiàn)上漲，創(chuàng)下歷史最高 的收盤價(jià)格。

　　“除了通過(guò)貿(mào)易途徑推高物價(jià)外，全球高水平通脹還將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資源配置造成不利影響。”中國(guó)社科院金融所研究員鄭聯(lián)盛認(rèn)為，物價(jià)的累積上漲，可能導(dǎo)致包括我國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)商品或資產(chǎn)的被過(guò)度追逐炒作，引發(fā)資產(chǎn)泡沫，比如股票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品等。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息的決定，還將繼續(xù)固化人民幣匯率加速升值的趨勢(shì)。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后，28日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5051，較前一個(gè)交易日大幅跳升55個(gè)基點(diǎn)，再度創(chuàng)出匯改以來(lái)新高。

　　4月份以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)呈現(xiàn)出加速升值態(tài)勢(shì)。一個(gè)月里人民幣對(duì)美元匯率升值幅度已超過(guò)0.7%，而在剛剛過(guò)去的一季度，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值1.3%，2010年人民幣對(duì)美元匯率升值3.1%。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的遲遲“不退出”，將進(jìn)一步增加中國(guó)宏觀政策調(diào)控的難度，中國(guó)需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)與控制通貨膨脹的目標(biāo)間不斷做出平衡。

　　但就當(dāng)前形勢(shì)而言，控制通貨膨脹或?qū)⑹侵袊?guó)和新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策的首選。世界銀行28日發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》也認(rèn)為，高收入國(guó)家特別是美國(guó)的核心通脹仍保持低位，全球范圍的大幅加息可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的一紙利率決策聲明，并未給市場(chǎng)帶來(lái)太大意外。在現(xiàn)有的極寬松政策環(huán)境下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)怎樣的增長(zhǎng)？美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策走向會(huì)如何演繹？本報(bào)記者就此采訪了穆迪投資者服務(wù)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·詹迪及美國(guó)東方投資顧問(wèn)的總裁兼首席投資官約翰·卡塔。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)27日宣布的政策決定，詹迪表示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的決定符合投資者的預(yù)期，即決定維持該國(guó)基準(zhǔn)利率不變，在今年6月如期完成第二輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，并繼續(xù)承諾在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里維持超低利率。這些利率聲明并沒有給市場(chǎng)帶來(lái)任何驚喜。

　　不過(guò)，詹迪同時(shí)注意到，伯南克的發(fā)言傳遞出一個(gè)信號(hào)，他稱將在“相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里”維持寬松利率，這意味著在未來(lái)數(shù)次議息會(huì)議或者至少三四個(gè)月 內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)推出緊縮措施。詹迪因此預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月如期完成第二輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃后，將在今年下半年逐步開始為緊縮做準(zhǔn)備，他表示，“我認(rèn)為美 聯(lián)儲(chǔ)將在2012年早些時(shí)候開始加息。”

　　卡塔也表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如期完成其資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，然后可能在沒有完全收窄其資產(chǎn)負(fù)債表的情況下就開始退出超寬松政策。“如果發(fā)生了這樣的情況，我 們認(rèn)為將來(lái)依然有可能會(huì)出現(xiàn)類似于量化寬松這樣的政策。”卡塔稱，“我們不是量化寬松政策的‘粉絲’，因?yàn)檫@種政策會(huì)導(dǎo)致較高的通脹率。”他同樣預(yù)測(cè)，美 聯(lián)儲(chǔ)將在2012年早期提高美國(guó)的基準(zhǔn)利率。

　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走向，詹迪表示，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上下調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，這主要是決策者預(yù)計(jì)美國(guó)在今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速或放緩，因?yàn)樗麄円廊活A(yù)計(jì)今年下半年及明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加強(qiáng)勁。

　　卡塔則對(duì)此表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇的進(jìn)程，但復(fù)蘇并不強(qiáng)勁。他認(rèn)為，美國(guó)的制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，消費(fèi)也不存在問(wèn)題，但失業(yè)率依然居高不下。“我 預(yù)計(jì)美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將在2011年增長(zhǎng)3%至3.5%。失業(yè)問(wèn)題在未來(lái)會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，但在未來(lái)十年，平均失業(yè)率可能依然會(huì)處于高位。”此外，他預(yù)計(jì)美國(guó) 國(guó)內(nèi)的通脹率會(huì)進(jìn)一步上漲，并在未來(lái)幾年逐步逼近5%的關(guān)口。

　　卡塔還進(jìn)一步指出，龐大的債務(wù)問(wèn)題是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的阻礙，他預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)會(huì)將最終就提高舉債上限達(dá)成一致，但他認(rèn)為這樣的做法含有較大的“政治秀”的成分，并不見得會(huì)起到什么實(shí)質(zhì)效果。

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