業(yè)內人士認為，美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策的基調將和全球其他國家的緊縮貨幣基調形成進一步反差，而這種貨幣政策的不一致將增大中國等新興國家宏觀調控的難度。

　　據(jù)經(jīng)濟參考報4月29日報道，美國聯(lián)邦公開市場委員會27日宣布，總計6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結束，并維持 現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變。而在美聯(lián)儲有史以來第一次的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席伯南克對美國貨幣政策何時“轉向”也未明確表態(tài)。分析認為，美聯(lián)儲維持寬松貨 幣政策的基調將和全球其他國家的緊縮貨幣基調形成進一步反差，而這種貨幣政策的不一致將進一步加大全球性的通脹風險。特別是增大了中國等新興國家宏觀調控 的難度。

　　玄機　美國貨幣政策轉向時點仍不明朗美國聯(lián)邦公開市場委員會27日宣布，維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，總計6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結束。

　　美聯(lián)儲有史以來第一次在決策會議后召開新聞發(fā)布會，伯南克在發(fā)布會上再次確認美國經(jīng)濟溫和復蘇態(tài)勢，家庭消費和企業(yè)投資持續(xù)增長，就業(yè)市場正在逐漸改善，但當前的失業(yè)率依舊居高不下，房地產(chǎn)市場仍低迷不振。

　　伯南克還表示，今年內美國的通脹仍將維持較低水平，美聯(lián)儲將密切關注通脹走勢，但何時上調利率沒有時間表。

　　對于伯南克在新聞發(fā)布會上的講話，中國現(xiàn)代國際關系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英表示，“這其實是對美國市場和美國政府作出了交代，伯南克在為美國市場遞上一顆定心丸。”

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國的失業(yè)率已從去年11月份的9.8%降至今年3月份的8.8%，美國工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟指標已經(jīng)延續(xù)一年多的擴張態(tài)勢；美聯(lián)儲當 天公布的預測數(shù)據(jù)也下調了美國今年的失業(yè)率，預計今年失業(yè)率將位于8.4%至8.7%區(qū)間，低于1月份預測的8.8%至9.0%。美國商務部27日宣 布，3月份的耐用品訂單環(huán)比增長2.5%，高于此前經(jīng)濟學家的平均預測的1.9%。

　　陳鳳英表示，“在美國經(jīng)濟慢慢走上復蘇道路之時，伯南克想讓美國人知道，雖然非常規(guī)量化寬松即將結束，但寬松貨幣政策依然不變，以此為市場的繼續(xù)好轉提供信心。”

　　此外，“伯南克也是給正在為政府財政赤字愁眉不展的美國政府提個醒，美國經(jīng)濟復蘇還很脆弱，財政收緊或許會為經(jīng)濟帶來打擊”，陳鳳英說。伯南克 在發(fā)布會上表示，美國長期面臨公共債務高企的挑戰(zhàn)，美國離解決這一問題還有很長的路要走，解決美國長期的財政可持續(xù)問題不能僅依靠短期的權宜之計，而需采 取長期的應對之道。

　　而面對美國貨幣政策何時“轉向”的問題，伯南克沒有明確表態(tài)，而是反復重申美聯(lián)儲將密切關注通脹形勢。美聯(lián)儲27日公布的數(shù)據(jù)上調了美國全年的 消費價格增幅，預計美國今年個人消費開支指數(shù)將增長2.1%至2.8%，大大超過1月份預測的1.3%至 1.7%的區(qū)間。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，美國的含鉛汽油價格較去年上漲了26%。受油價和食品價格大幅上漲推動，3月美國消費價格指數(shù)上升0.5%，升幅與2 月份持平，繼續(xù)保持2009年6月以來的最高水平。有分析認為，通脹因素可能拉低美國一季度的經(jīng)濟增速。

　　但對于美聯(lián)儲究竟何時加息，各界看法不一。陳鳳英認為，隨著美國通脹率在逐漸走高，開始加息的時間或許就在2011下半年。

　　而穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家Mark　Zandi此前在4月1日表示，美聯(lián)儲應該在2012年第一季度開始回歸加息進程。

　　芝加哥商品交易所的利率期貨顯示，美聯(lián)儲直到2012年上半年才會有加息動作。野村證券預期，美聯(lián)儲在6月末結束第二輪量化寬松政策后將停止擴張資產(chǎn)負債表，2012年底前上調政策利率的可能性不大，很可能要到2013年才會加息。

　　效應　全球央行政策步調分化加劇通脹風險陳鳳英分析稱，伯南克的講話也可看作是對其他各國做出一個交代。“伯南克在向世界表態(tài)，美國目前只能自保，沒法顧及其他國家。”陳鳳英表示。

　　歐洲央行7日一如市場預期收緊貨幣政策，將指標利率上調25個基點至1.25%，這也是歐洲央行自2008年7月以來首次升息，同時也是40年來歐洲央行首次搶先美聯(lián)儲升息。而包括中國央行在內的新興經(jīng)濟體都進入了加息周期。

　　花旗5月月度市場前瞻也認為，貨幣緊縮的政策將在新興國家普遍展開；除非面臨新的下行風險，歐洲央行將在近期再度調升利率；英國央行也可能于近期加息，但受到第一季度經(jīng)濟增長放緩影響，加息速度可能慢于先前的預估。而花旗預估美聯(lián)儲在2011年將不會調整基準利率。

　　陳鳳英說，盡管全球主要經(jīng)濟體都進入了貨幣緊縮期，但在美元作為國際儲備貨幣地位目前難以撼動的情況下，美元可控的貶值形勢對美國是有利的。無 論是美國總統(tǒng)奧巴馬強調的五年內使出口翻一番，或者是從降低外債負擔的角度看，弱勢美元都是對美國有利的，也是美聯(lián)儲愿意看到的。

　　中國建設銀行高級研究員趙慶明也指出，奧巴馬政府要為它之前啟動的改革買單，而政府的財政問題一定要通過貨幣化解決，美國首要考慮的一定是自身 利益。他說，在全球視野下，任何一個國家的貨幣政策都存在外部性，這其中有正的外部性，也有負的外部性。美聯(lián)儲持續(xù)寬松貨幣政策也存在正的外部性，那就是 若其受政策刺激而進一步復蘇，其也將帶動全球經(jīng)濟更快的復蘇。但它負的外部性也很明顯，那就是美元弱勢之下的大宗商品將繼續(xù)上漲，全球通脹將成為揮之不去 的難題。

　　中國社科院金融所研究員鄭聯(lián)盛表示，物價的累積上漲，可能導致包括我國在內的新興市場國家出現(xiàn)商品或資產(chǎn)被過度追逐炒作，引發(fā)資產(chǎn)泡沫，比如股 票、房地產(chǎn)和藝術品等。而中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲議息會議之后，28日人民幣對美元匯率中間價報6.5051，較前一個交易日大幅跳升55個 基點，再次創(chuàng)出匯改以來新高。業(yè)內人士預期，在弱勢美元的背景下，人民幣對美元繼續(xù)走強的趨勢將持續(xù)下去。

　　對外經(jīng)貿大學金融學院院長丁志杰表示，伯南克之前嘴上說強勢美元符合美國利益，但是美聯(lián)儲所作所為實際上仍然是在支撐美元的弱勢。不過，丁志杰 也指出，盡管美元現(xiàn)在仍維持弱勢，但是，不排除美元會在某個時點適時反彈的可能性，而新興市場國家一定要對強勢美元引起的資金外流所帶來的風險予以高度關 注和防范。

　　市場　美元走弱大宗商品上漲受美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策不變的影響，27日紐約股市三大股指全線上。

　　道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)躍升95.59點至12690.96點，漲幅為0.76%；標準普爾500種股票指數(shù)漲8.42點，收于1355.66點，漲幅為0.62%；納斯達克綜合指數(shù)漲22.34點，收于2869.88，漲幅為0.78%。

　　羅素2000指數(shù)漲0.6%至歷史最高點858點。

　　寬松貨幣政策的繼續(xù)維持了美元的弱勢。衡量美元對一攬子貨幣比價的美元指數(shù)收于73.612，較前一個交易日的73.789下跌，創(chuàng)下2009年12月以來的最低水平。

　　美元走低也對以美元定價的黃金、石油等大宗商品市場構成利好，美聯(lián)儲繼續(xù)向市場投放流動性使通脹形勢惡化的可能性增大，也對貴金屬構成利好。

　　27日，國際金銀價格強勢反彈，國際黃金現(xiàn)貨價格開盤1507.97美元/盎司，最高達到1530.13美元。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍6月合約也大漲13.6美元，漲幅達0.9%，收于1517.1美元/盎司。

　　5月交貨的白銀期貨價格收于每盎司45.958美元，比前一交易日上漲90.8美分，漲幅為2%。7月份交貨的白金期貨價格收于每盎司1819.2美元，比前一交易日上漲13.8美元，漲幅為0.8%。

　　27 日早間，國際油價因美國上周原油庫存意外增加而小幅下挫。在美聯(lián)儲決定出臺后，國際油價止跌反彈，超出早間交易時段的跌幅。截至27日收盤，紐約市場6月 交貨的輕質原油期貨價格上漲55美分，收于每桶112.76美元，倫敦市場6月交貨的北海布倫特原油期貨價格上漲99美分，收于每桶125.13美元。此 外，伯南克表示美聯(lián)儲并沒有在第二輪寬松貨幣政策結束后立即收緊貨幣政策的計劃，同樣對油價形成支撐。

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