國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布高達(dá)4.9%的1月CPI數(shù)據(jù)之后的第三天，中國(guó)人民銀行于昨晚宣布將從2月24日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行年內(nèi)的第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來(lái)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)，距上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金僅一個(gè)月時(shí)間。至此，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)19.5%歷史高位，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)16%。

　　值得關(guān)注的是，在高燒不退的通脹預(yù)期下，今年央行“出手”頻率正明顯加快。在短短的不到兩個(gè)月時(shí)間里，除兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，還加息一次。央行收縮流動(dòng)性、嚴(yán)控通貨膨脹的決心可見(jiàn)一斑。

　　“提前”調(diào)控

　　央行昨日晚間發(fā)布消息，決定從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。不考慮差別存款準(zhǔn)備金率因素，此次上調(diào)之后，大中型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%的歷史高位，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率也已達(dá)16%。

　　對(duì)于央行再次出手，新華社昨日發(fā)文稱，利用年初調(diào)控節(jié)點(diǎn)進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理，是央行近期頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的主要原因，旨在調(diào)控銀行體系內(nèi)及市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)一步控制好一季度的銀行信貸投放。

　　“此次提高存款準(zhǔn)備金率旨在調(diào)控銀行體系內(nèi)及市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)一步控制好一季度的銀行信貸投放。”中國(guó)人民大學(xué)金融教授趙錫軍說(shuō)，一季度向來(lái)是 銀行信貸投放的旺季，去年一季度信貸投放達(dá)到2.6萬(wàn)億元的高度，助推2010年全年信貸規(guī)模突破了7.5萬(wàn)億元，今年央行利用年初的調(diào)控節(jié)點(diǎn)，加大調(diào)控 力度，就是要防止形成一季度信貸過(guò)快增長(zhǎng)的局面再度出現(xiàn)。

　　粗略估算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右，一定程度上進(jìn)一步加大了銀行資金壓力，尤其是對(duì)中小商業(yè)銀行影響更大。

　　不過(guò)，此次再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

　　在3月期央票發(fā)行小幅放量之后，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作仍以550億元完成連續(xù)第14周資金凈投放。市場(chǎng)分析人士指出，雖然央票發(fā)行規(guī)模有所擴(kuò) 大，但相對(duì)逾千億的到期量，仍顯不足。鑒于央票發(fā)行量短期內(nèi)難以繼續(xù)大幅提升，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就推測(cè)央行再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期強(qiáng)烈。

　　嚴(yán)控信貸抗通脹

　　央行想在年初嚴(yán)控信貸其實(shí)不難理解。

　　“雖然1月貸款總量只有1.04萬(wàn)億元，但實(shí)際上從商業(yè)銀行反映的情況來(lái)看，2月的需求壓力還很大，在這種情況下，央行要想控制貸款在既定目標(biāo)內(nèi)，肯定還需要多種手段同時(shí)采取。”中銀國(guó)際資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家程漫江指出。

　　而縱觀分析人士的評(píng)論，之所以要嚴(yán)控信貸，主要還是因?yàn)檠胄泄芾硗�脹預(yù)期的壓力不小。

　　就在三天前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布了1月高達(dá)4.9%的CPI數(shù)據(jù)，由于恰逢國(guó)家統(tǒng)計(jì)局運(yùn)用新的權(quán)重計(jì)算方式，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在食品價(jià)格瘋漲的當(dāng)下降低了食品類權(quán)重，因此業(yè)界還曾質(zhì)疑，實(shí)際CPI“破5”。

　　“如果物價(jià)仍下不來(lái)，還在4%以上，估計(jì)按照目前的這個(gè)幅度，今年央行仍會(huì)交替使用加息和上調(diào)存準(zhǔn)的做法，年內(nèi)至少還有兩至三次。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心分析員王軍表示。

　　興業(yè)證券資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委更是表示，3月份還將會(huì)再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但今年第一季度應(yīng)該不會(huì)再加息。而澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛則預(yù)計(jì)3月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間窗口為3月下旬。

　　不過(guò)值得關(guān)注的是，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表示，“兩會(huì)”前央行或許不會(huì)再有新動(dòng)作。

　　此外，魯政委預(yù)計(jì)隨著一系列加息及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施效應(yīng)顯現(xiàn)，調(diào)控效果也將會(huì)越來(lái)越明顯，到下半年頻率會(huì)下降，2011年內(nèi)將會(huì)上調(diào)至接近23%左右的水平。

　　對(duì)A股短期影響偏負(fù)面

　　不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，考慮到近期股市明顯走強(qiáng)，央行此次出手或許對(duì)股市影響不大。

　　“準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)A股短期影響偏負(fù)面，但是不改中期回暖趨勢(shì)，股市春天已經(jīng)來(lái)臨。” 英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示。

　　銀河證券研究部策略分析師秦曉斌更是認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或?qū)��?dǎo)致下周一大盤低開(kāi)，銀行地產(chǎn)股將受累，全周大盤或?qū)⒕S持震蕩格局；但他仍然堅(jiān)持認(rèn)為，這不影響市場(chǎng)的中期走勢(shì)。秦曉斌更是表示，昨日A股殺跌是對(duì)貨幣政策緊縮的提前反應(yīng)。

　　不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士提醒，在央行上一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金后，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始出現(xiàn)偏緊局面，加上當(dāng)時(shí)春節(jié)期間儲(chǔ)戶持幣意愿上升等因素，曾一度推高短期市場(chǎng)利率走高，而此次再度上調(diào)后，原本資金趨緊的銀行信貸形勢(shì)更加嚴(yán)峻，這或許會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　在央行將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的陰霾籠罩之下，上證指數(shù)多空雙方昨日激烈爭(zhēng)奪2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，大盤全日最低下探2890點(diǎn)，最高報(bào)2924點(diǎn)，成交量較上一日有所萎縮，最終滬指收于2900點(diǎn)下方。

　　截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2899.79點(diǎn)，跌27.17點(diǎn)，跌幅0.93%，成交1434億元；深證成指報(bào)12613.11點(diǎn)，跌175.22點(diǎn)，跌幅1.37%，成交1152億元。

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