經(jīng)濟(jì)景氣推高有色金屬價格
2010年下半年，基本金屬尤其是 銅、錫價格上漲明顯，漲幅分別達(dá)到48%和78%，其他基本金屬如鉛、鋅、鋁也有相當(dāng)?shù)臐q幅。通過觀察國內(nèi)金屬的表觀消費(fèi)量可以發(fā)現(xiàn)，大部分金屬的需求均 呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。在未來供需格局繼續(xù)向好的前提下，金屬價格的上漲潛力依然較大。業(yè)盈利持續(xù)向好，估值仍有提升空間，今年一季度，有色金屬將展開一輪 攻勢。
9家公司預(yù)計(jì)凈利潤翻倍
據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，截至1月7日，有色金屬行業(yè)（申萬一級）31家公司公布 2010年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜公司達(dá)28家，占行業(yè)已公布業(yè)績預(yù)告公司的90.32%，占該行業(yè)總家數(shù)的41.18%，位列申萬一級行業(yè)第四位，其中，預(yù) 增公司14家，略增公司9家，續(xù)盈公司1家，扭虧公司4 家。
值得一提的是，這28家業(yè)績預(yù)喜公司中，有9家公司2010年業(yè)績預(yù)計(jì)翻倍，這些公司按業(yè)績預(yù)告增長順序分別為：包鋼稀土[71.39 -3.70%]、云海金屬[20.70 -3.72%]、常鋁股份[16.65 7.77%]、中鋼天源[26.60 -2.53%]、中科三環(huán)[26.65 -3.83%]、*ST中鎢、錫業(yè)股份[32.40 -4.34%]、辰州礦業(yè)[33.28 -4.45%]、中金黃金[37.70 -1.08%]。
從市場表現(xiàn)看，這9家公司今年以來走勢極弱，在過去的5個交易日中加權(quán)平均漲幅為-3.09%，跑輸上證指數(shù)[2838.80 0.52%]4.18個百分點(diǎn)，平均換手率18.07%。今年以來主力資金對業(yè)績預(yù)計(jì)倍增股中的3只個股進(jìn)行了吸籌，分別為包鋼稀土、云海金屬、錫業(yè)股份。
具體來看，包鋼稀土以12299.37萬元的主力資金凈流入位列該行業(yè)首位，區(qū)間漲幅達(dá)-0.07%，換手率為18.28%，動態(tài)市盈率71.49 倍。2010年8月內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府明確到2010年年底，在內(nèi)蒙古自治區(qū)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)稀土戰(zhàn)略資源由包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司專營。中國稀土[3.37 -4.53%]資源以北方輕型和南方中重型稀土為主，包鋼稀土母公司包鋼集團(tuán)所擁有的內(nèi)蒙古白云鄂博是中國最大的輕型稀土礦，其稀土資源在國內(nèi)占比達(dá)83%，而中國稀土資源全球第一，約占全球總量的35%。
主力資金凈流入排名第二的是云海金屬，區(qū)間漲幅達(dá)9.99%，換手率為47.07%，動態(tài)市盈率110.89倍。公司主要產(chǎn)品為鎂合金、鋁合金、中間合金和 金屬鍶，為全球規(guī)模最大鎂合金專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司擁有鎂合金生產(chǎn)能力達(dá)到10萬噸以上，據(jù)08年中國鎂業(yè)協(xié)會對全國鎂合金的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，市場占有率超過 35%。未來公司將繼續(xù)擴(kuò)大鎂合金生產(chǎn)能力，并新建原鎂生產(chǎn)能力，以完善鎂合金生產(chǎn)工序，降低鎂合金生產(chǎn)成本。鎂合金作為一種新型的金屬結(jié)構(gòu)材料，具有比 重輕、加工性能強(qiáng)、再生性好等顯著優(yōu)點(diǎn)，被譽(yù)為綠色環(huán)保材料，具有廣闊應(yīng)用領(lǐng)域和發(fā)展前景。
金屬價格上漲助增業(yè)績
回顧 2010年全年，國內(nèi)大宗原材料大幅上漲，而金屬材料，尤其是基本金屬材料的上漲幅度與其他如鋼鐵、煤炭漲幅一致。而金屬品種中，稀有金屬漲幅更大，如 鎢、銻、稀土。稀有金屬價格漲幅較大，一方面受益于國家對部分優(yōu)勢金屬品種的行業(yè)整頓，一方面也因?yàn)橄∮薪饘僭?/FONT>2009年漲幅偏小。隨著金屬價格的不斷上 漲，上市公司的盈利也在持續(xù)走高。華泰證券[14.34 2.28%]預(yù) 計(jì)，春節(jié)過后，將進(jìn)入新一輪的施工旺季和生產(chǎn)旺季，金屬的需求也將提升。隨著國內(nèi)企業(yè)補(bǔ)充庫存和新一輪生產(chǎn)的啟動，預(yù)計(jì)未來兩個季度，國內(nèi)金屬需求將繼續(xù) 擴(kuò)張。我們統(tǒng)計(jì)了過去10年金屬一季度的價格走勢，上漲概率普遍達(dá)到70%，尤其是銅價，最近8年都保持了上漲態(tài)勢，季節(jié)效應(yīng)明顯。今年一季度的企業(yè)盈利 同比去年將繼續(xù)增長，其中價格漲幅較大的銅、錫類上市公司提升幅度更加明顯。而目前的估值水平相比過去四年，處于最低水平，未來仍有提升空間。
據(jù) 《證券日報(bào)》記者掌握的信息，有色金屬“十二五”規(guī)劃建議已經(jīng)提交。“十二五”期間，將對銅、鋁、鉛、鋅等在內(nèi)的十種有色金屬進(jìn)行總量控制，總產(chǎn)能控制在 4100萬噸以內(nèi)。“十二五”期間，有色金屬行業(yè)發(fā)展的總體思路將以滿足國內(nèi)市場需求為主，充分利用境內(nèi)外兩種礦產(chǎn)資源，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)格控制冶煉產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，加大自主創(chuàng)新，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。未來有色金屬冶煉企業(yè)在國內(nèi)擴(kuò)張有限的情況下，海外并購和投資將成為外延式擴(kuò)張的重要選擇。大通證券有色金屬行業(yè)研究員趙彥輝表示，今年有色金屬行業(yè)不具有整體性的投資機(jī)會，但是板塊的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會仍然存在，繼續(xù)看好稀土永磁和黃金股。
看好一季度行情
中銀國際在2011 年行業(yè)投資策略中認(rèn)為，有色金屬板塊在2011年一季度會有較好的投資機(jī)會。這一方面是由于國外圣誕長假過后，資金有望重回商品市場，而從國內(nèi)情況看， 2010年四季度節(jié)能減排被壓縮的產(chǎn)能，可能在一季度釋放，從而推動對金屬的需求，并進(jìn)一步推升金屬價格；另一方面，根據(jù)中銀國際策略分析師預(yù)測， 2011年年初的經(jīng)濟(jì)景氣可能進(jìn)一步上行并成為全年的高點(diǎn)，但二季度以后通脹壓力也可能進(jìn)一步上升，并導(dǎo)致政策進(jìn)一步收緊，因此2011年初的經(jīng)濟(jì)景氣以 及收而不緊的政策環(huán)境將帶動A股市場走出一輪較為樂觀的行情。因此，預(yù)計(jì)在金屬價格上漲以及通貨膨脹上升的預(yù)期下有色金屬公司股價在2011年一季度會有 較好表現(xiàn)。
報(bào)告同時指出，由于受益于新興產(chǎn)業(yè)旺盛需求，2011年稀有金屬中更看好銦鍺鉭鉬，而基本金屬中鋅價階段性表現(xiàn)可能更為突出。此 外，預(yù)期在經(jīng)歷二季度的調(diào)整后，隨著中國政府對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資的加大，有色金屬公司(主要是稀有金屬和深加工) 可能在2011年三季度迎來一輪反彈。所以，對A股有色金屬行業(yè)維持“增持”的評級。
在看好的上市公司中，中銀國際首選公司為株冶集團(tuán)[17.70 -3.75%]、東方鉭業(yè)[25.57 -3.51%]、馳宏鋅鍺[26.76 -3.88%]和江西銅業(yè)[42.87 -4.69%]。株冶集團(tuán)和東方鉭業(yè)分別生產(chǎn)十分看好的銦和鉭，同時具有央企整合的主題；馳宏鋅鍺的鉛鋅礦儲量增長潛力大，同時生產(chǎn)鍺；江西銅業(yè)是由于看好銅價和金價，同時公司估值具有吸引力。
株冶集團(tuán)是全球銦業(yè)龍頭。株冶集團(tuán)是中國最大且全球領(lǐng)先的銦生產(chǎn)商，同時可能是五礦集團(tuán)打 造世界級鉛鋅工業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略平臺。首先，銦是中國具有優(yōu)勢的稀有金屬，儲量占全球近73%。而株冶集團(tuán)是中國最大并且也是全球領(lǐng)先的銦生產(chǎn)商。銦的下游 LCD和LED平板顯示器需求呈現(xiàn)加速回升的趨勢，節(jié)能環(huán)保政策也將推動LED在通用照明領(lǐng)域逐步普及，銦也是制造新一代銅銦硒高效太陽能電池的核心材料 和制造下一代電腦芯片的關(guān)鍵材料，商用化前景十分光明，因此我們對銦未來強(qiáng)勁的需求持十分樂觀的態(tài)度�？紤]到目前銦價仍然徘徊在歷史較低的水平，我們相信 銦的需求上升將推動銦的價格不斷抬高；此外，由于中國在全球銦供應(yīng)中的重要地位，我們預(yù)計(jì)中國政府未來如果對銦行業(yè)加緊控制并實(shí)施戰(zhàn)略收儲，將使得市場供 應(yīng)趨緊并推動銦價大幅上升。所以，中銀國際估計(jì)2010年-2012年公司凈利潤復(fù)合增長率將高達(dá)116%。對該股維持“買入”評級。
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