滬鋼RB1101合約自7月19日見底以來，已經(jīng)持續(xù)反彈了2周多時間，RB1101合約繼7月份最后一個交易日突破了60日均線4261這個關(guān)鍵阻力 后，昨日又站穩(wěn)4300元/噸上方，已經(jīng)基本形成了反轉(zhuǎn)上漲結(jié)構(gòu)。雖然市場對此次鋼價上漲憂心忡忡，但筆者認(rèn)為鋼價后市將延續(xù)反彈格局。

     鋼價此輪上漲主要受到期指強(qiáng)勁拉升的帶動，并且螺紋鋼社會庫存的持續(xù)下降、華東地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)大面積虧損以及下半年巨量保障性住房將全面開工等預(yù)期均 使得鋼價被注入了一針強(qiáng)心劑。盡管鋼鐵行業(yè)高庫存、高產(chǎn)能的現(xiàn)狀并未得到明顯改觀，找不到支撐鋼價反轉(zhuǎn)的明確理由，但筆者認(rèn)為行業(yè)虧損等諸多推漲因素的出 現(xiàn)是導(dǎo)致鋼價強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)的主要原因。

     行業(yè)虧損時間創(chuàng)歷史之最，導(dǎo)致行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)

     此輪鋼價下跌始于4月中旬開始的國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控，現(xiàn)貨鋼價從高位回落超過700元/噸，而期貨價格下跌幅度更是達(dá)到1000元/噸，在鋼價整個下跌過 程中，伴隨的是煉鋼企業(yè)的持續(xù)虧損。由于世博會等因素使得華東地區(qū)的鋼廠虧損情況最為嚴(yán)重，鋼廠出現(xiàn)了罕見的連續(xù)三個月虧損局面，無論是虧損幅度還是虧損 時間都創(chuàng)下了歷史之最�？紤]到華東地區(qū)仍然為我國主要的螺紋鋼生產(chǎn)與消費(fèi)區(qū)域，并且上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價格與華東地區(qū)的鋼價聯(lián)動性較高，筆者認(rèn)為 以華東地區(qū)為代表的全行業(yè)虧損勢必將成為此輪鋼價反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，回顧每次鋼價拐頭向下行情的開始，鋼廠煉鋼利潤高企都是行情的主要推手，那么在成本不斷上移 的情況下，鋼廠盈利狀況不能得到明顯改善的現(xiàn)狀將有利于鋼價平穩(wěn)上漲，并且排除大幅下跌的風(fēng)險。

     從國內(nèi)鋼材的產(chǎn)量與進(jìn)出口情況來看，一方面粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下降，這與大面積的煉鋼企業(yè)虧損導(dǎo)致的減產(chǎn)密不可分，另一方面，我國鋼材出口狀況仍然在不 斷地好轉(zhuǎn)，雖然鋼材出口退稅的取消將對鋼材出口形式造成一定的打壓，但全球鋼材需求逐漸恢復(fù)的趨勢仍然沒有改變。

     庫存持續(xù)下降，供需關(guān)系得到明顯改善

     從庫存數(shù)據(jù)來看，7月份全社會螺紋鋼庫存出現(xiàn)了快速消化的局面，之所以能夠出現(xiàn)螺紋鋼去庫存化的局面，主要得益于鋼廠的小規(guī)模減產(chǎn)以及建筑鋼材持續(xù)的高位 需求。根據(jù)2009年之前的庫存變化規(guī)律來看，國內(nèi)螺紋鋼去庫存化的過程仍然沒有結(jié)束，在供需關(guān)系得到明顯改善的情況下，螺紋鋼社會庫存的持續(xù)下降對于此 輪多頭行情的發(fā)動起到了關(guān)鍵的推動作用。

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