今年上半年流入商品市場的資金持續(xù)上升，但分析師預(yù)期，商品市場的低收益將削弱投資者信心，下半年商品市場的資金流入將放緩。

　　為了在金融危機(jī)時獲取更高的回報、回避股市和債市風(fēng)險，近些年，基金經(jīng)理不斷將資金投向商品市場。巴克萊資本認(rèn)為，即使流入商品市場的資金不像去年一樣大幅增長，但是商品市場資金流入仍然保持了強(qiáng)勁勢頭。

　　巴克萊資本數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球受管理的商品資產(chǎn)規(guī)模增長了146億美元，達(dá)到2920億美元，但增速相比一年前有所減緩。不過，預(yù)計今年商品資產(chǎn)規(guī)模仍將創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　統(tǒng)計顯示，傳統(tǒng)上的商品指數(shù)投資興趣及投資回報均出現(xiàn)了下降，因為商品市場正價差結(jié)構(gòu)(遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約價格)，使得指數(shù)投資的移倉成 本上升而導(dǎo)致?lián)p失。路透/Jefferies商品指數(shù)今年初以來下跌了11%，而標(biāo)普高盛商品指數(shù)下跌了7%。法國巴黎銀行商品策略分析師認(rèn)為，許多商品 期貨市場呈正價差結(jié)構(gòu)，抑制了被動性的指數(shù)投資興趣。只能被動做多的指數(shù)投資策略，在面臨市場不穩(wěn)定和大幅波動時缺乏靈活性。

　　分析師認(rèn)為，銀行和基金現(xiàn)在開發(fā)出更加復(fù)雜的商品指數(shù)投資產(chǎn)品，供客戶投資，他們對一籃子商品中的各種商品所占權(quán)重調(diào)整更加頻繁，使得投資者能夠更好地管理移倉成本，以及面臨短期市場波動。

　　今年以來，這種投資產(chǎn)品非常受歡迎，不過其回報未必就高于更加簡單的指數(shù)回報。比如德意志銀行的各種流動性商品指數(shù)今年以來的跌幅介于7.5-10.8%。而且對于很多投資者來說，這些彈性指數(shù)提供的回報仍然不夠。

　　另外，對于那些認(rèn)為投資商品對沖基金在波動、復(fù)雜市場能提供更高回報的人士來說，今年以來的證據(jù)顯示，它們的業(yè)績也是好壞不一�；�金��(jīng)理人多表 示，流向商品對沖基金的資金一直在增加，但湯森路透旗下基金研究機(jī)構(gòu)理柏(Lipper)數(shù)據(jù)顯示，部分大宗商品交易顧問(CTA)基金今年前5個月縮水 10%以上。在理柏追蹤的59個宏觀基金及CTA基金當(dāng)中，今年以來有超過半數(shù)呈現(xiàn)下跌，最高跌幅達(dá)17%。而且，許多對沖基金因為虧損不小而退場觀望。

　　對沖基金研究機(jī)構(gòu)Barclay Hedge認(rèn)為，投資者對大宗商品興趣有限的情況并不意外，因為全球經(jīng)濟(jì)前景仍然黯淡，商品市場和股市每天都在反復(fù)震蕩。

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