歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)短期走穩(wěn)，各國政府都在設(shè)法降低債務(wù)水平和財(cái)政赤字。中國地方債務(wù)水平急劇上升，控制投資規(guī)模成為當(dāng)務(wù)之急。因此，全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到復(fù)蘇進(jìn)程的調(diào)整階段。比較悲觀的預(yù)期是，全球經(jīng)濟(jì)的二次探底或經(jīng)濟(jì)蕭條的到來。

    國內(nèi)資金面緊張將壓制資本和商品市場。上海銀行間同業(yè)拆借中長期利率居高不下，隔夜利率具有走高態(tài)勢。5月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款約6400億元，月新增外匯占款1316億元，均較上月回落。而各大銀行巨額融資計(jì)劃和農(nóng)行IPO都將加劇未來資金緊張。

    從美國來看，經(jīng)濟(jì)低迷將導(dǎo)致道瓊斯股票指數(shù)缺乏上漲基礎(chǔ)。歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致美元相對升值，美國財(cái)政赤字和債務(wù)水平仍然較高，美國維持低利率，以及財(cái)政赤字增加通過赤字貨幣化形式來融通，導(dǎo)致貨幣供給增加，未來美元貶值壓力仍然較大。

    美元貶值

    消費(fèi)旺季來臨支撐原油

    NYMEX原油近期反彈，但后市不容樂觀。高庫存和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳增加了上升阻力。截至2010年6月18日，原油庫存為3.651億桶。5、6月份美國原 油庫存不降反增，從數(shù)據(jù)看，6月份原油庫存水平已處于近12年同期的最高水平。高庫存削弱了墨西哥灣漏油事件的影響，也可能是美國失業(yè)率居高不下、經(jīng)濟(jì)復(fù) 蘇不佳的一個(gè)表現(xiàn)。

    中國石油(10.71,0.00,0.00%)(601857,股吧)消費(fèi)增速放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示， 2010年1-5月中國原油表觀消費(fèi)量約17628萬噸，原油加工量為17046萬噸，同比增幅約19%。2009年下半年開始中國原油需求逐漸恢復(fù)。因 此，隨著基數(shù)增高，估計(jì)中國原油消費(fèi)月度增速還將下降。而國家節(jié)能減排的政策也將限制石油消費(fèi)的過快增長。

    美元貶值和消費(fèi)旺季來臨支撐原油。后期來看，受制于經(jīng)濟(jì)調(diào)整，原油存在深幅下跌的可能性。

    金屬反轉(zhuǎn)條件不足

    本周螺紋鋼反彈遭遇政策利空。7月15日起國家取消48種鋼材產(chǎn)品9%的出口退稅。出口退稅的取消可能使得部分鋼企盈利狀況惡化，出口量下降。鋼材屬于 “兩高一資”（高能耗、高排放、資源性）產(chǎn)品，是國家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要對象。前5月鋼材凈出口1099萬噸，恢復(fù)至2008年出口量的75%。

    鋼廠生產(chǎn)規(guī)模下降不明顯，房地產(chǎn)調(diào)控仍保持高壓態(tài)勢，市場預(yù)計(jì)下半年一線城市房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)有明顯下降。在房價(jià)調(diào)控政策出臺(tái)后，螺紋鋼庫存下降速度減緩。據(jù) “我的鋼鐵”網(wǎng)調(diào)查，截至2010年6月18日對上海地區(qū)58個(gè)建筑鋼材主要倉庫庫存情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，目前螺紋鋼70.3萬噸，與去年同期相比增幅為 123%。全國主要城市螺紋鋼庫存總量為652萬噸，同比增幅101%。

    綜上，諸多利空因素下，螺紋鋼很難反轉(zhuǎn)。但是受成本支撐，可能會(huì)出現(xiàn)階段性反彈。

    人民幣匯改政策出臺(tái)促使滬銅大漲。周一人民幣詢價(jià)市場升值幅度接近千分之五。市場保守估計(jì)人民幣年內(nèi)升值幅度在2%，當(dāng)前滬銅強(qiáng)于倫銅的走勢恐難持久，未來反彈后存在做空的機(jī)會(huì)。

    農(nóng)產(chǎn)品(17.20,0.00,0.00%)處于箱體運(yùn)行

    豆類商品呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)運(yùn)行。USDA報(bào)告顯示，今年美國大豆(資訊,行情)種植面積微增0.77%，為7810萬英畝。產(chǎn)量會(huì)略有下降，期末庫存消費(fèi)比提 升至11%。預(yù)示本年度大豆供應(yīng)仍將保持寬松。數(shù)據(jù)利空，對豆類商品構(gòu)成壓制。美國棉花(資訊,行情)種植面積增加最多，年比增加15%，但年末庫存并未 提高，顯示供需格局繼續(xù)緊張。繼續(xù)關(guān)注本年度作物生長期氣候變化。農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)隨著新作上市臨近而承壓。

免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！  中鎢在線采集制作.