6月2日消息   年初以來(lái)的一系列緊縮措施,讓經(jīng)濟(jì)有效地實(shí)現(xiàn)了降溫。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化,近期中央又再次松開了貨幣的韁繩,貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,存在一個(gè)時(shí)滯,因此,不排除經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能,但四季度有望再次走強(qiáng)。總體看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然可期。
　　2009年實(shí)施的寬松貨幣和積極財(cái)政政策的效果是如此的好,以至于今年就出現(xiàn)了過熱的苗頭:樓市和車市火爆到極點(diǎn),煤荒電荒初顯端倪,民工荒更是從東到西、從南到北,橫掃全國(guó)。在此情況下,中央開始嚴(yán)厲地信貸額度控制,貨幣政策名為“適度寬松”,實(shí)則有“緊縮”之勢(shì)。中央對(duì)地方財(cái)政投資項(xiàng)目基本采取嚴(yán)厲收縮的態(tài)度,這實(shí)際上是積極財(cái)政逐步向穩(wěn)健財(cái)政過渡的標(biāo)志。
　　二季度中國(guó)通脹的真實(shí)情況,可能要比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示得更猛烈些。這一點(diǎn),可以從二季度此起彼伏的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升情況看出來(lái)。東部沿海工廠企業(yè)逐步露頭的罷工事件,可能也反映了高通脹造成工人實(shí)際收入下降的真實(shí)情況。但上半年劇烈的通脹形勢(shì)可能在下半年緩和下來(lái)。從一些跡象來(lái)看,目前大致可以推測(cè)出下半年的物價(jià)走勢(shì)。
　　鋼材市場(chǎng)低迷了很長(zhǎng)一段時(shí)期,整個(gè)5月份鋼鐵價(jià)格都在大跳水。而來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息顯示,進(jìn)入5月鋼廠訂單情況下降已是事實(shí),加之鋼價(jià)未穩(wěn),部分中小建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)。在高庫(kù)存成為“堰塞湖”的同時(shí),需求卻持續(xù)低迷。今年重點(diǎn)項(xiàng)目投資與去年相比明顯減少,全國(guó)各地都面臨固定資產(chǎn)投資高位回落、地方財(cái)政后勁不足的困境。且“金三銀四”的傳統(tǒng)需求旺季已經(jīng)過去,6月則更不容樂觀。而連漲8周后,上周秦皇島地區(qū)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格終于止?jié)q,發(fā)熱量6000大卡的動(dòng)力煤報(bào)價(jià)為785－795元/噸,煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也出現(xiàn)較大下降。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,近期秦皇島煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格不穩(wěn)定,同一個(gè)多月來(lái)煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)出的不穩(wěn)定性有密切關(guān)系。據(jù)悉,5月1－21日全國(guó)發(fā)電企業(yè)的煤炭平均日耗為305.4萬(wàn)噸,環(huán)比上月下降4.3%。隨著電煤消耗量的減少,全國(guó)發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存有所回升,基本保持在15天左右。
　　鋼價(jià)、煤價(jià)的頹勢(shì),意味著5月份和三季度的工業(yè)生產(chǎn)有回落的可能。這大致是貨幣當(dāng)局嚴(yán)厲緊縮以及今年中央和地方財(cái)政削減項(xiàng)目的效果。上半年嚴(yán)厲的調(diào)控非但在實(shí)體經(jīng)濟(jì),而且在金融領(lǐng)域目前也顯現(xiàn)出效果。首先是民間利率在二季度飆升,據(jù)媒體報(bào)道,溫州一帶民間資金較為活躍的地區(qū),資金拆借利率年息算,居然一度飆升到90%!A股市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表,上半年也是如同霜打的茄子——蔫頭蔫腦。而原本持續(xù)充裕的銀行間市場(chǎng)資金,近期也突然變得緊張起來(lái),貨幣市場(chǎng)上同業(yè)拆借、質(zhì)押回購(gòu)等利率水平迅速飆升。從年初到5月上旬,銀行間隔夜回購(gòu)加權(quán)利率從1.1%緩慢升至1.5%附近后徘徊,但到27日突然升至2.3%左右,在一周多時(shí)間里累計(jì)漲幅達(dá)到了70－80個(gè)基點(diǎn)。有分析人士認(rèn)為,資金面的突然趨緊,是今年貨幣政策的持續(xù)緊縮后累積效應(yīng)的顯現(xiàn)。目前市面上關(guān)于中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)年內(nèi)二次探底的說法,更是不絕于耳,顯然通脹和經(jīng)濟(jì)過熱預(yù)期,已經(jīng)被中央成功地“管理”住了。
　　但隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊越來(lái)越大,繼續(xù)嚴(yán)厲的緊縮似乎也不大合適宜。因此,近期高層也公開表態(tài)“退出”政策放緩,這預(yù)示著上半年嚴(yán)厲的調(diào)控措施將會(huì)告一段落了。今年以來(lái),央行一直通過公開市場(chǎng)操作的方式回籠天量信貸。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前5個(gè)月,央行通過公開市場(chǎng)凈回籠資金3580億元。進(jìn)入到5月,央行給市場(chǎng)注入流動(dòng)性的意圖已經(jīng)非常明顯,整個(gè)5月份央行公開市場(chǎng)操作呈現(xiàn)凈投放,金額達(dá)2240億元。顯然,流動(dòng)性收縮政策開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變的某些信號(hào)。
　　從政策面看,隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化,近期中央又再次松開了貨幣的韁繩,貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,存在一個(gè)時(shí)滯,因此,不排除經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能,但四季度有望再次走強(qiáng)。總體看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然可期。

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