最近這段時(shí)間,有關(guān)人民幣匯率問(wèn)題再次成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。特別是受外部因素影響,人民幣匯率似乎只有兩條出路:一條是擴(kuò)大升值幅度,一條是擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間。擴(kuò)大升值幅度,似乎是施壓者們孜孜以求的訴求;而擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間,似乎是中方可以選擇的方案。好像 人民幣匯率是矛盾的焦點(diǎn)。

　　其實(shí)不然。匯率問(wèn)題只是表象,是手段。而問(wèn)題的關(guān)鍵不在這里,不在人民幣的價(jià)格多少,而在這種價(jià)格后面所反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)。如果結(jié)合當(dāng) 前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀,特別是外貿(mào)情況、企業(yè)情況、就業(yè)情況,以及物價(jià)情況,尤其是房?jī)r(jià)情況,再參照日本等一些先前吃過(guò)苦頭的國(guó)家經(jīng)歷,你就會(huì)駭然發(fā)現(xiàn),人民 幣不是要升值,而是要貶值,甚至要有一定幅度的貶值。

　　此話怎講？為什么外部世界,特別是少數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,要對(duì)人民幣施加壓力呢？這種施壓結(jié)果又將怎樣？并給中國(guó)經(jīng)濟(jì)制造多少障礙？埋下多少隱患？增加多少結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度？進(jìn)而對(duì)中國(guó)社會(huì)下一步發(fā)展帶來(lái)多少麻煩？有必要綜合起來(lái)加以分析。

　　首先看匯率問(wèn)題。這里限于篇幅,不作展開(kāi),直接談人民幣匯率兩條出路可能引發(fā)的后果。

　　第一條出路,人民幣大幅升值的后果。在談后果之前,先要看一看當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況。當(dāng)前的狀況是,老百姓的收入要大幅度提高,企業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)要 大幅度提高,物價(jià)長(zhǎng)期上漲的壓力在持續(xù)加大,房?jī)r(jià)持續(xù)飆升,投資市場(chǎng)處在焦慮之中。在這種情況下,不僅企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本在上升,老百姓的生活成本也在上升, 因此,人民幣的實(shí)際購(gòu)買力事實(shí)上是在下降的。

　　此時(shí),人民幣匯率如果背離其價(jià)值大幅度上升,那會(huì)有怎樣的結(jié)果呢？且不說(shuō)對(duì)進(jìn)出口的影響、對(duì)企業(yè)的影響,僅從社會(huì)資金與財(cái)富的可能流向看,就會(huì) 有少數(shù)有實(shí)力的投機(jī)者通過(guò)對(duì)人民幣升值的投機(jī),掠奪更多財(cái)富,并假借海外投資把這些財(cái)富轉(zhuǎn)移到海外,造成大量資金流向那些其貨幣出現(xiàn)短暫策略性貶值的發(fā)達(dá) 經(jīng)濟(jì)體。而大部分工薪階層則由于本幣升值,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力衰退,而面臨嚴(yán)重的失業(yè)威脅,進(jìn)而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)出現(xiàn)大麻煩。

　　第二條出路,人民幣擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間的后果。在談這個(gè)后果之前,也有必要先看一看當(dāng)前全球金融市場(chǎng)的格局以及人民幣的處境。自2008年國(guó)際金融危 機(jī)爆發(fā)以來(lái),全球金融市場(chǎng)雖有很大變化,但仔細(xì)看這兩年,肇事者的金融影響力并沒(méi)有減弱,而是在增加。以美元為例,美元走勢(shì)雖然看起來(lái)很疲弱,但這卻是對(duì) 美國(guó)有利的走勢(shì),而歐元等貨幣并沒(méi)有搶到金融市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán),相反卻因?yàn)槠錃W元區(qū)成員國(guó)問(wèn)題,反而被世人不看好。

　　而金融危機(jī)爆發(fā)后,中國(guó)雖然在反危機(jī)中發(fā)揮了重要作用,人民幣的穩(wěn)定也給世界以信心,但人民幣國(guó)際化的呼聲,顯然對(duì)美元的霸主地位會(huì)有挑戰(zhàn)�，F(xiàn) 在,人民幣如果成為波動(dòng)幅度很大的貨幣,不僅會(huì)增加雙邊和多邊經(jīng)濟(jì)往來(lái)的問(wèn)題,同時(shí)也會(huì)給當(dāng)前正在進(jìn)行的貨幣互換和人民幣的跨境結(jié)算造成困擾,阻礙人民幣 的國(guó)際化進(jìn)程。因此,這種做法對(duì)人民幣的未來(lái)是有戰(zhàn)略威脅的。

　　從以上分析來(lái)看,這兩條路,一個(gè)將危及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,一個(gè)將遏制人民幣的未來(lái)發(fā)展,其作用點(diǎn)雖有不同,但結(jié)果一樣。更有甚者,如果結(jié)合自 2005年7月人民幣匯率改革以來(lái)中國(guó)房?jī)r(jià)的飆升情況,再對(duì)照日本在本幣升值后的房地產(chǎn)市場(chǎng)情況,你會(huì)發(fā)現(xiàn),問(wèn)題可能比人們預(yù)料的更棘手。

　　這就是其次要談的匯率與房?jī)r(jià)的微妙關(guān)系問(wèn)題。

　　匯率與房?jī)r(jià)看起來(lái)分屬于不同領(lǐng)域,沒(méi)什么關(guān)系,但事實(shí)上關(guān)系十分微妙。其中有什么道理,現(xiàn)在很難從理論上講清楚。還是先來(lái)看事實(shí)。自2005年 匯改以來(lái),中國(guó)的房?jī)r(jià)就像脫韁的野馬,一路狂飆。有些地方的房?jī)r(jià)不是漲一倍,而是幾倍,甚至十倍。匯改才5年,房?jī)r(jià)就漲得不成樣子。

　　比照1985年廣場(chǎng)協(xié)議以后日本本幣升值的情況與日本房?jī)r(jià)飆升的情況,你會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn),無(wú)論是在時(shí)間長(zhǎng)度上,還是在上漲幅度上,現(xiàn)在中國(guó)的房?jī)r(jià) 似乎正在重蹈日本的覆轍。只是當(dāng)時(shí)日本的國(guó)民擁有的財(cái)富比中國(guó)目前國(guó)民普遍擁有的財(cái)富要高出許多。所以,中國(guó)現(xiàn)在面臨的問(wèn)題,比日本當(dāng)年更嚴(yán)重。

　　一則因?yàn)榉康禺a(chǎn)已經(jīng)成為瓜分社會(huì)財(cái)富的籌碼;二則因?yàn)楦叻績(jī)r(jià)正在迅速提高一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)和生活成本,迅速弱化一個(gè)地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力;三則因?yàn)榇笈�買 房人高貸款買房,使整個(gè)社會(huì)迅速?gòu)膬?chǔ)蓄型蛻變?yōu)樨?fù)債型,抗風(fēng)險(xiǎn)能力迅速降低。在這種情況下,如果匯率再有閃失,企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難,就業(yè)壓力加大。其后果將 會(huì)怎樣？

　　由此觀察,匯率問(wèn)題絕非表面上看到的那么簡(jiǎn)單。在匯率問(wèn)題下面掩埋的隱形經(jīng)濟(jì)地雷是十分難弄的。

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