鎳鐵供給擔(dān)憂加劇

2016年1月19日，LME鎳庫(kù)存比18日突然巨量增加19068噸，上升到452742噸，日增幅高達(dá)4.4%。本次LME鎳庫(kù)存突然增加并未引發(fā)鎳價(jià)出現(xiàn)相應(yīng)下跌，19日的場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)格8580美元比18日只回落了區(qū)區(qū)10美元，21日反而回升至8740美元。盡管LME鎳價(jià)在2016年1月12日再次創(chuàng)出盤中歷史新低8102美元/噸，時(shí)隔兩個(gè)月的二次探底快速回升走勢(shì)，與2015年11月23日創(chuàng)出盤中歷史低點(diǎn)8145美元/噸后的回升態(tài)勢(shì)非常近似，雙底跡象若隱若現(xiàn)。探究諸多原因，鎳鐵供給擔(dān)憂日益加劇的因素非常顯眼。

一、鎳礦港口庫(kù)存回落低位。2016年1月22日，中國(guó)港口的鎳礦庫(kù)存數(shù)據(jù)突然下降60萬(wàn)濕噸，回落到1422萬(wàn)濕噸，單從數(shù)量上就已經(jīng)從2014年2月14日的歷史高位2613萬(wàn)濕噸回到了2011年的較低水平。如果對(duì)比分析庫(kù)存鎳礦的品位含量差異，進(jìn)入2016年以后，中國(guó)港口的鎳礦庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)下降到趨于緊缺的程度。

由于來(lái)自印度尼西亞的高鎳礦源還看不到恢復(fù)出口的跡象，基本以菲律賓鎳礦為主的中國(guó)港口庫(kù)存快速下降，表明支撐我國(guó)鎳鐵生產(chǎn)的礦源開始進(jìn)入緊缺狀態(tài)。雖然我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量也在2015年出現(xiàn)明顯下降，中國(guó)港口鎳礦庫(kù)存的下降速度更快，估計(jì)2016年春節(jié)后將會(huì)下降至1000萬(wàn)濕噸甚至更低的水平。繼2015年因?yàn)槿狈Ω咂肺绘嚨V出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺后，我國(guó)的鎳礦供給將從2016年春季開始出現(xiàn)總量緊缺。

二、鎳礦進(jìn)口資源難以恢復(fù)。在印度尼西亞從2014年1月20日開始全面禁止鎳礦出口政策的推動(dòng)下，我國(guó)2013年進(jìn)口鎳礦7129萬(wàn)濕噸，比2012年增加630萬(wàn)濕噸。其中，來(lái)自印度尼西亞的高品位鎳礦4109萬(wàn)濕噸，占2013年鎳礦總進(jìn)口量的57.6%。2014年，在海運(yùn)滯后及保銳庫(kù)存報(bào)關(guān)等影響下，還出現(xiàn)了印度尼西亞鎳礦進(jìn)口1064萬(wàn)濕噸的數(shù)據(jù)。2015年，印度尼西亞鎳礦的進(jìn)口數(shù)據(jù)幾乎絕跡，高品位鎳礦資源從此消失，高鎳鐵的含鎳量也從12-15%下降到8-9%。

2015年前三季度，印度尼西亞的GDP增速4.7%，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)良好。2016年1月21日，雅萬(wàn)高鐵正式開工，印尼吸引外來(lái)投資取得又一個(gè)標(biāo)志性成功，因此也沖淡了印尼恢復(fù)鎳礦出口的可能性。菲律賓鎳礦每年只有4000多萬(wàn)濕噸的出口能力，中國(guó)已經(jīng)在2015年前11個(gè)月差不多進(jìn)口了菲律賓近80%的鎳礦出口量，仍然無(wú)法彌補(bǔ)印尼高品位鎳礦來(lái)源消失后的巨大缺口。此外，鎳價(jià)自2015年初以來(lái)已經(jīng)下跌近50%，嚴(yán)重打擊了菲律賓鎳礦的開采信心。新喀里多尼亞等其它遙遠(yuǎn)的鎳礦資源，在超低鎳價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境中根本沒(méi)有大量進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的可能性。

三、鎳鐵資源供給加速減少。我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量在2011年達(dá)到27.66萬(wàn)金屬噸，2014年繼續(xù)增長(zhǎng)至歷史巔峰47.7萬(wàn)金屬噸(1115萬(wàn)實(shí)物噸)，2015年出現(xiàn)明顯下降，預(yù)計(jì)下降1/3左右，國(guó)產(chǎn)鎳鐵供給不斷減少，國(guó)產(chǎn)高鎳鐵的含鎳量大幅降低。在鎳價(jià)超跌和礦源減少的雙重影響下，尤其是庫(kù)存高品位鎳礦消耗殆盡后，2016年的鎳鐵產(chǎn)量還會(huì)繼續(xù)大幅下降，高鎳鐵產(chǎn)量的下降幅度將會(huì)更大。

在中國(guó)有色緬甸達(dá)貢山、青山集團(tuán)印尼等海外鎳鐵項(xiàng)目投產(chǎn)的推動(dòng)下，2015年1-11月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鎳鐵62.59萬(wàn)實(shí)物噸，比2014全年28.29萬(wàn)噸的進(jìn)口量增長(zhǎng)2.2倍。其中，緬甸鎳鐵58621噸，印尼鎳鐵211114噸，分別占前11個(gè)月鎳鐵進(jìn)口總量的9.4%和33.7%。盡管進(jìn)口鎳鐵的鎳含量相對(duì)較高，也依然無(wú)法彌補(bǔ)2015年中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量大幅下降的巨大缺口。不銹鋼冶煉被迫調(diào)整鎳原料配比，從2015年下半年開始加大了鎳板等精煉鎳用量。

超低鎳價(jià)也幾乎摧毀了印度尼西亞等海外諸多鎳鐵項(xiàng)目的建設(shè)生產(chǎn)熱情，一些建成投產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，大量正在建設(shè)或規(guī)劃建設(shè)的項(xiàng)目只好一再延后。占2015年前9個(gè)月鎳鐵進(jìn)口總量500680噸11.7%的緬甸鎳鐵，已經(jīng)在2015年10月和11月的海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)中找不到蹤影。2015年4月創(chuàng)出的75154噸鎳鐵進(jìn)口歷史性月度高峰，直到2015年底再也沒(méi)有被超越。如果鎳價(jià)走勢(shì)不能在2016年快速轉(zhuǎn)向回升，海外鎳鐵的供給能力將會(huì)繼續(xù)減弱。

盡管中國(guó)不銹鋼產(chǎn)業(yè)在2015年遭遇了價(jià)格斷崖下跌以及市場(chǎng)氣氛恐慌等多種挑戰(zhàn)，2015年的不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)依然得以維持。經(jīng)歷過(guò)2015年跌價(jià)幾無(wú)底線的不銹鋼市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)入2016年后已經(jīng)悄然改觀。不僅超低價(jià)格擴(kuò)大了不銹鋼應(yīng)用領(lǐng)域，2015年10月開始明顯加大的投資力度也會(huì)強(qiáng)力拉動(dòng)不銹鋼產(chǎn)品需求，2016年的不銹鋼產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。幾乎已經(jīng)習(xí)慣鎳鐵代替鎳板的中國(guó)不銹鋼冶煉，2016年將會(huì)更加強(qiáng)烈地感受到鎳鐵供給減少帶來(lái)的生產(chǎn)影響。

無(wú)論鎳價(jià)走勢(shì)還是氣候變化，這個(gè)冬天都特別寒冷。LME鎳價(jià)自2015年11月18日以來(lái)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月低于9000美元，霸王級(jí)別寒潮在2016年1月24日給南國(guó)廣州帶去了1892年之后的第一場(chǎng)大雪。瑞雪兆豐年，當(dāng)下最期待。鎳鐵供給減少的影響正在不斷擴(kuò)大，LME鎳價(jià)出現(xiàn)8145和8102兩次盤中下探新低均觸發(fā)強(qiáng)勢(shì)反彈的跡象表明，鎳市走向似乎正在悄然改變。無(wú)論怎么看，嚴(yán)冬已經(jīng)到來(lái)，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？