稀土和磁材:政策紅利推動(dòng)下的機(jī)會(huì)。

制約金屬價(jià)格和行業(yè)利潤的因素依存。新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢、美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間不定、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素制約價(jià)格走勢(shì)。品位下降、環(huán)保成本增加、礦業(yè)權(quán)攤銷等因素制約利潤回升。

基本金屬:大周期下難有持續(xù)性機(jī)會(huì)。受到礦山關(guān)停和冶煉減產(chǎn)的影響,鋅的供需情況相對(duì)較好。但是供需僅是影響價(jià)格的一方面因素,在美元指數(shù)走強(qiáng)和全球經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下,單只品種難以走出獨(dú)立行情,相對(duì)較好的供需情況有望在價(jià)格上漲或下降的幅度上有所體現(xiàn)。

貴金屬:弱勢(shì)震蕩向下。未來受到美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)、全球低通脹的影響,黃金跌勢(shì)還會(huì)延續(xù)。由于礦企可以選擇高品位礦石以保證盈利,低成本金企甚至可以擴(kuò)產(chǎn)保證盈利,因此成本對(duì)金價(jià)的支撐作用不足,未來金價(jià)弱勢(shì)震蕩向下。

稀土和磁材:政策紅利推動(dòng)下的機(jī)會(huì)。在企業(yè)減產(chǎn)和地方政府執(zhí)法力度增強(qiáng)的環(huán)境下,稀土價(jià)格短期有望企穩(wěn)回升,未來價(jià)格的變化取決于對(duì)黑稀土打擊力度的持續(xù)。由于國家對(duì)黑稀土每年都會(huì)有打擊,因此政策的變化會(huì)使得稀土價(jià)格和稀土板塊存在階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

維持“看好”評(píng)級(jí)。制約金屬價(jià)格的因素依然存在,但是全球經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)、美國加息時(shí)間變動(dòng)、金屬供給的季節(jié)性波動(dòng)將使得板塊存在階段性表現(xiàn)的機(jī)會(huì),子行業(yè)建議關(guān)注供需情況相對(duì)較好的鋅、受益于政策紅利的稀土。礦山產(chǎn)品的銷售一般采用預(yù)收貨款,因此經(jīng)營性現(xiàn)金流良好,為轉(zhuǎn)型提供資金支持。申萬有色行業(yè)101家公司中有62家是民營企業(yè),由于民企的經(jīng)營相對(duì)靈活,未來不排除通過轉(zhuǎn)型進(jìn)入新興行業(yè)的可能,因此轉(zhuǎn)型仍是有色行業(yè)的熱點(diǎn)。

基于以上兩點(diǎn),維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素:美聯(lián)儲(chǔ)加息的力度和時(shí)間超出市場(chǎng)預(yù)期;美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢;歐洲經(jīng)濟(jì)低迷;下游需求持續(xù)疲軟;金屬價(jià)格大幅度下滑。