1.大宗金屬:中國因素推升金屬價格
　　本周大宗金屬價格走勢與歐美基本面消息并不一致。能解釋本周金屬價格普漲的原因,我們認為主要來自于中國因素(PMI指數(shù)的回升、保障性住房建設引發(fā)對金屬需求預期以及中國鉛期貨推出的協(xié)同效應,),另外便是日本冶煉產(chǎn)能停產(chǎn)后大宗金屬進口需求的提升。
　　2.保障性住房建設對大宗金屬需求的拉動效應:鋁最為明顯
　　市場逐漸關注保障性住房建設對大宗金屬消費的拉動效應。根據(jù)大宗金屬的應用范圍,保障性住房對鋁的拉動最大,其次為銅,而鉛鋅拉動最小。靜態(tài)來看2011年將增加鋁合金需求約為270噸,占2010年電解鋁產(chǎn)量的17.6%,拉動效應明顯。
　　3.貴金屬:動蕩格局支撐金價,中長期美國加息或帶來上行壓力
　 　金價在中東戰(zhàn)局陷入僵局、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期、歐債危機重現(xiàn)、全球通脹壓力繼續(xù)提升(英國2月份CPI年率上漲4.4%,超過4.2%的市場平均預期 水平)的情況下獲得了支撐。但在周五,受到美國費城聯(lián)儲主席普羅索對美國將執(zhí)行有效措施收緊貨幣政策言論的影響而出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。短期內(nèi)我們對于黃金的 走勢并不悲觀。中長期來看,美國下半年的貨幣政策可能成為一個關鍵點,如果美國在下半年開始收緊貨幣政策,從而引發(fā)美國實際利率出現(xiàn)上漲(這是我們需要密 切關注的),美元指數(shù)也將出現(xiàn)趨勢性反轉,這可能使得金價受到?jīng)_擊。
　　4.小金屬:稀土和銻價繼續(xù)保持大幅上漲態(tài)勢
　　本周稀土和銻延 續(xù)上周走勢。國內(nèi)銻錠價格周漲幅為2.9%。稀土類品種價格本周繼續(xù)強勢上漲態(tài)勢,其中輕稀土中的氧化鈰和氧化鑭周漲幅分別達到23%和38%,氧化鐠釹 價格環(huán)比漲幅為6%左右。特別的對于稀土行業(yè),國家出臺了新的資源稅標準。我們維持對中國優(yōu)勢小金屬價格走勢的判斷:連續(xù)暴漲之后,以稀土、銻和鎢為代表 的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。
　　5.三因素現(xiàn)況跟著及投資建議
　　中國因素方面的擔憂已經(jīng)得到相當程度上的緩解,但考慮到市場前期的反應,我們依舊維持對有色行業(yè)呈現(xiàn)的將是結構性投資機會的判斷,繼續(xù)看好小金屬和貴金屬子板塊。我們提示在保障性住房主題投資和預期電價上調(diào)背景下可能出現(xiàn)的電解鋁行業(yè)投資機會。
　 　具體投資品種方面,繼續(xù)推薦小金屬子板塊中的包鋼稀土(600111)、辰州礦業(yè)(002155);貴金屬子板塊中的山東黃金(600547)和中金黃 金(600489);加工型企業(yè)中的東陽光鋁(600673),新疆眾和(600888),博威合金(601137)。銅子板塊推薦一季報可能超預期的江 西銅業(yè)(600362),在電解鋁行業(yè)可能出現(xiàn)的短期性投資機會下,推薦產(chǎn)業(yè)鏈一體化的云鋁股份(000807)和長三角地區(qū)鋁型材重要供應商棟梁新材 (002082)。

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