行業(yè)消息與技術(shù)面共振，滬銅再刷新低金屬反彈齊釀

今晨行業(yè)消息引爆市場(chǎng)，雖未經(jīng)證實(shí)，但市場(chǎng)做多情緒空前釋放，內(nèi)外盤(pán)基本金屬在早盤(pán)的短暫下探后集體快速拉升，伴隨著大量的空頭平倉(cāng)，令整體市場(chǎng)氛圍稍顯樂(lè)觀；2、經(jīng)過(guò)連日的下跌，技術(shù)面本身也存在反彈修正的需求，短期或不宜過(guò)分看空。

中國(guó)：

2015年，中國(guó)貿(mào)易順差大增55%至5950億美元，但中國(guó)外匯儲(chǔ)備卻暴降5130億美元，為1992年以來(lái)首次出現(xiàn)年度縮水。其中僅2015年12月，就縮水1079億美元。

一增一減之間，或意味著，中國(guó)一下子減少了逾1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備。

按照常規(guī)邏輯，貿(mào)易順差，可以增加外匯儲(chǔ)備，產(chǎn)生人民幣升值的壓力。但目前情況卻是，貿(mào)易順差大增，外匯儲(chǔ)備暴降，人民幣大幅貶值，三者組成的不可能三角悖論，意外并存。

顯然后兩者高度相關(guān)，因人民幣貶值的強(qiáng)烈預(yù)期，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備加劇流失。央行為穩(wěn)定匯率，也耗費(fèi)大量外匯。反過(guò)來(lái)，若外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步下滑，又會(huì)加劇人民幣貶值預(yù)期。但結(jié)合2015年全年的貿(mào)易順差及FDI增長(zhǎng)情況看，似乎又不存在人民幣長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。

不過(guò)，參照中國(guó)銀行的說(shuō)法，中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)的改善或部分源于虛假貿(mào)易，照此推理，真實(shí)的外貿(mào)情況或不容樂(lè)觀。從波羅的海干散貨指數(shù)（BDI指數(shù)）與我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)的正相關(guān)性來(lái)看，續(xù)創(chuàng)歷史新低的BDI數(shù)據(jù)，似乎也難以捕捉中國(guó)外貿(mào)改善的蹤跡。

美國(guó)：

自去年12月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)10年來(lái)首次加息后，有關(guān)未來(lái)加息路徑的討論，從來(lái)都沒(méi)有止歇。

鷹鴿兩派各執(zhí)一詞，互不相讓。

鷹派觀點(diǎn)：2015年最后3個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)大放異彩，無(wú)形中增添了美國(guó)今年3月再次加息的底氣。

鴿派理由：但薪資增長(zhǎng)仍持續(xù)乏力；在強(qiáng)勢(shì)美元淫威下，對(duì)制造業(yè)和出口的拖累也顯而易見(jiàn)；最致命的，對(duì)通脹疲軟問(wèn)題的解決，至今仍毫無(wú)進(jìn)展。

綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息與否仍未有定論，但因外部風(fēng)險(xiǎn)上升，1月不加息或成定局。

相關(guān)市場(chǎng)：

油價(jià)的持續(xù)暴跌，未能引來(lái)OPEC國(guó)家采取行動(dòng)，非OPEC國(guó)家俄羅斯則日益顯出妥協(xié)跡象。俄官方于本周三首度明確做出減產(chǎn)表態(tài)。

未來(lái)油價(jià)能否觸底，還需視能作出類(lèi)似表態(tài)的減產(chǎn)國(guó)數(shù)量而定，但至少一味放任油價(jià)的暴跌，對(duì)各產(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)，未來(lái)最終將面臨的是“共輸”的局面。

盤(pán)面顯示，繼本周二美油盤(pán)中跌破30美元之后，周三布油也跌破30美元?dú)v史性關(guān)口。

行業(yè)數(shù)據(jù)

庫(kù)存方面，1月13日LME全球銅庫(kù)存減少1,200噸至235,525噸。亞洲銅庫(kù)存中，韓國(guó)仁川減少200噸至2,550噸，臺(tái)灣高雄減少975噸至2,650噸，其余均保持不變。

LME銅注銷(xiāo)倉(cāng)單40,075噸，占比17.02%。

外盤(pán)升貼水方面，1月13日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅貼水4.25美元/噸，較12日貼水10美元/噸略收。

周四10：30，上�，F(xiàn)銅報(bào)貼水80元/噸－升水20元/噸。隨盤(pán)面跳漲，持貨商對(duì)1602合約報(bào)價(jià)，跟隨隔月基差變動(dòng)較大，成交維穩(wěn)。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報(bào)價(jià)為準(zhǔn)。

技術(shù)分析

從美聯(lián)儲(chǔ)1月褐皮書(shū)及近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話(huà)中，均隱隱透露出美聯(lián)儲(chǔ)或推遲第二次加息的跡象，這令美元走勢(shì)稍顯受制，布林上軌也連續(xù)4個(gè)交易日突破受阻。但隨著5 日均線向上金叉10日線在即，美元指數(shù)或仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

今晨行業(yè)消息引爆市場(chǎng)，雖未經(jīng)證實(shí)，但市場(chǎng)做多情緒空前釋放，內(nèi)外盤(pán)基本金屬在早盤(pán)的短暫下探后集體快速拉升，滬期銅創(chuàng)出近期新低后強(qiáng)勢(shì)拉漲。伴隨著大量的空頭平倉(cāng)，整體市場(chǎng)氛圍稍顯樂(lè)觀。但因上方均線的壓力仍存，反彈的高度及持續(xù)性如何，仍有待考驗(yàn)。

經(jīng)過(guò)連日的下跌，技術(shù)面本身也存在反彈修正的需求，短期或不宜過(guò)分看空。但品種間料仍有分化。