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    LED行業(yè)身處產(chǎn)能過剩危機，行業(yè)龍頭三安光電也未能幸免。2012年，不僅其營業(yè)外收入超過凈利潤六成，同行所沒有的黃金廢料業(yè)務利潤也占到凈利潤近三成。有分析師稱，公司非經(jīng)常性損益在公司收入中占比仍較高，而太陽能業(yè)務短期內(nèi)行業(yè)仍處于震蕩整固期，建議仍以回避為主。

    三安光電2012年財報顯示，雖然2012年其營業(yè)收入達到33.63億元，同比增長92.48%，但歸屬母公司的凈利潤同比下降13.47%，約為8.1億元。主營業(yè)務主業(yè)盈利能力下降加之新業(yè)務負毛利導致公司營收凈利大幅背離。

記者還發(fā)現(xiàn)，在公司主營業(yè)務中，雖然2012年LED應用產(chǎn)品實現(xiàn)收入25.84億元，同比暴增345.35%，但毛利率卻大幅下降14.36個百分點至25.31%。此外，快速放量的新產(chǎn)品聚光太陽能依然虧損。

    資料顯示，三安光電主營業(yè)務中的芯片、LED產(chǎn)品業(yè)務板塊占到2012年營業(yè)收入的76.85%，總利潤的75.42%；雖然，材料、廢料銷售業(yè)務占2012年營業(yè)收入的7.02%，但卻占到公司2012年利潤的27.14%，同比上升近12個百分點。

    據(jù)公司財報披露，材料、廢料銷售還主要是指黃金廢料。而這一塊兒收入，乾照光電、士蘭微、華燦光電等LED芯片企業(yè)的報表中基本沒有。

    國內(nèi)第四大LED芯片企業(yè)浪潮華光總經(jīng)理鄭鐵民表示，黃金廢料主要產(chǎn)生于LED芯片生產(chǎn)時的蒸鍍環(huán)節(jié)。根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，一般10公斤的黃金會產(chǎn)生8公斤左右的廢料，1600KK的芯片將消耗5公斤~10公斤的黃金，而“這些黃金廢料的純度也還是很高的，業(yè)內(nèi)眾多公司大多通過特定廠家回收，以待再利用”。

    而與業(yè)內(nèi)做法相左的是，三安光電將用剩的黃金廢料出售，形成了公司毛利率高達99%左右的廢料收入，雖然剛超過其銷售收入的7%，但是卻貢獻公司利潤的近30%。

值得注意的是，公司的營業(yè)外收入依舊龐大。

    財報顯示，2012年公司營業(yè)外收入達到5.06億元，約為同期營業(yè)收入的62.47%。數(shù)據(jù)顯示，三安光電近三年共獲得政府補助累計達15.79億元，占合計凈利潤的比重達73%。

    一位身在南京的證券分析師稱，雖然公司盈利結(jié)構(gòu)逐步向好，但非經(jīng)常性損益在公司收入中占比仍較高，而太陽能業(yè)務短期內(nèi)行業(yè)仍處于震蕩整固期，建議仍以回避為主。

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