有色金屬：預(yù)期差使得市場變得謹(jǐn)慎

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一周投資要點：

主要事件與觀點：本周上證指數(shù)上漲1.41%，有色板塊上漲1.10%。行業(yè)細(xì)分板塊中小金屬超過行業(yè)指數(shù)，個股中天通股份表現(xiàn)最強(qiáng)，公司原以生產(chǎn)磁性材料為主且目前還處于虧損狀態(tài)。10月公告計劃非公開發(fā)行股票投向藍(lán)寶石襯底，目前產(chǎn)能為60萬片，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將擴(kuò)產(chǎn)到115萬片。由于三中全會并未涉及太多地產(chǎn)相關(guān)，國內(nèi)外期貨市場處于普跌的態(tài)勢，尤其倫銅已跌穿7000美元/噸�，F(xiàn)貨銅成交一改上周樂觀情緒，市場貨源雖多但能流通的量十分有限，跌破51000后市場參與者的情緒變得十分謹(jǐn)慎。現(xiàn)貨鋁相對抗跌，期貨換月后鋁價出現(xiàn)補(bǔ)跌的可能性較大，下游企業(yè)改為觀望。蓄電池生產(chǎn)商在鉛價回落后有部分補(bǔ)庫行為，但市場中有部分交割貨源流入�，F(xiàn)貨鋅成交價略微回落，冶煉廠正常出貨，下游采購按需為主。

投資策略：隨著需求旺季的消退，整體金屬消費將進(jìn)入新的季節(jié)性下行階段，我們建議關(guān)注業(yè)績確定的防御性品種。推薦關(guān)注全球范圍內(nèi)鍺金屬供給收緊，金屬價格持續(xù)走高—云南鍺業(yè)。未來受益于產(chǎn)能投放以及節(jié)能減排要求的鋁加工型企業(yè)—亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份�？申P(guān)注從事生產(chǎn)其柴油機(jī)催化劑的企業(yè)—貴研鉑業(yè)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況較好，訂單飽滿，未來受益于汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的提升；新能源鋰電池板塊中的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

金屬價格變化：國內(nèi)金屬交易所金屬漲跌互現(xiàn)，銅鋁鉛鋅主力合約環(huán)比變化-2.21%，-0.70%，-1.26和-0.74%。LME3月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比變化-2.20%，-1.32%，-2.06%，-0.26%，0.77%以及-0.61%。COMEX金銀鉑鈀主力合約分別環(huán)比變化0.22%，-2.77%，-0.28%和-3.33%；國內(nèi)期貨黃金和白銀環(huán)比變化-1.53%和-2.70%。國內(nèi)小金鈷、銻、電解錳、氧化釹以及金屬釹價格分別下跌1.00%，1.57%，0.60%，0.69%，1.20%和0.46%。歐洲戰(zhàn)略小金屬鈷、銻價格下跌1.85%和1.90%，電解錳上漲2.17%。

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