有色金屬：現(xiàn)貨銅鋁成交改善

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一周投資要點主要事件與觀點：本周上證指數(shù)下跌2.02%，有色板塊上下跌3.11%。部分行業(yè)出現(xiàn)會前獲利了結拖累有色板塊出現(xiàn)回調，細分子行業(yè)中黃金表現(xiàn)相對抗跌，其他均跌幅超過3%。個股贛州系統(tǒng)借殼威華股份連續(xù)漲停，五礦稀土復牌后兌現(xiàn)預期。海外基本金屬走勢符合上周我們的判斷，利多因素已出盡，價格出現(xiàn)明顯回落。國際金價回落超過2%，目前看來短期仍可能出現(xiàn)繼續(xù)調整的情況�，F(xiàn)貨銅本周成交略有改善，主要是貿易商逢低吸貨所致。現(xiàn)貨鋁由于月初到貨量有限，資金面相對寬松的情況下貨源下降價格的可能性較小，成交環(huán)比改善�，F(xiàn)貨鉛供給充足，小企業(yè)出貨積極，大企業(yè)惜售，但成交有限。

鋅現(xiàn)貨抗跌明顯，冶煉廠適當放緩出貨，價格持續(xù)僵持，部分逢低按需采購，鋅錠整體市場成交緩慢，人氣低迷。

投資策略：隨著需求旺季的消退，整體金屬消費將進入新的季節(jié)性下行階段，我們建議關注業(yè)績確定的防御性品種。推薦關注全球范圍內鍺金屬供給收緊，金屬價格持續(xù)走高—云南鍺業(yè)。未來受益于產能投放以及節(jié)能減排要求的鋁加工型企業(yè)—亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份�？申P注從事生產其柴油機催化劑的企業(yè)—貴研鉑業(yè)，公司目前生產經營情況較好，訂單飽滿，未來受益于汽車尾氣排放標準的提升；新能源鋰電池板塊中的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

金屬價格變化：國內金屬交易所金屬漲跌互現(xiàn)，銅鋁鉛鋅主力合約環(huán)比變化-0.90%，-0.28%，-0.94和-0.60%。LME3月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比變化-1.07%，-1.52%，-2.15%，-2.15%，0.22%以及-4.50%。COMEX金銀鉑鈀主力合約分別環(huán)比變化-2.18%，-2.38%，-0.62%和2.66%；國內期貨黃金和白銀環(huán)比變化-0.96%和-0.97%。國內小金屬鈷、銻、金屬鉻、氧化釹、金屬釹以及碳酸鋰價格分別下跌0.50%，1.55%，5.29%，3.19%，1.80%和2.37%。歐洲小金屬鈷和銦價格分別下跌4.93%和2.78%金屬庫存變化：LME基本金屬銅鋁鉛鋅錫鎳庫存環(huán)比變化-2.26%，-0.43%，-0.09%，-1.16%，-5.92%和0.82%。國內交易所同鋁鉛鋅庫存分別變化3.60%，-0.13%，1.14%和-1.12%。

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