有色金屬：持續(xù)推薦稀土永磁
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QE退出對(duì)金價(jià)的負(fù)面影響：長(zhǎng)期以來，美聯(lián)儲(chǔ)是否及何時(shí)削減QE規(guī)模都是影響黃金價(jià)格走勢(shì)的焦點(diǎn)因素，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9 月份有關(guān)于量化寬松政策的大動(dòng)作，因此，我們分析了歷史上在美國收縮財(cái)政政策和貨幣政策的情景下金價(jià)的走勢(shì)，希望找到QE 退出后金價(jià)走勢(shì)的線索�？偟膩砜矗谀壳暗臅r(shí)點(diǎn)，黃金價(jià)格有三個(gè)利空的因素：1)美國目前無通脹壓力；2)近來美國財(cái)政狀況持續(xù)改善；3)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加。
上周大宗商品價(jià)格走勢(shì)：上周金價(jià)下跌0.23%，銀價(jià)上升1.43%，WTI 價(jià)格上升1.59%，倫銅價(jià)格下跌1.15%，美元指數(shù)上漲0.07%，焦煤期貨價(jià)格上升1.60%，全球鋼鐵指數(shù)上升5.37%以及美國天然氣價(jià)格下跌0.95%。
本周評(píng)論：9 月對(duì)于金價(jià)而言風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)過多，金價(jià)波動(dòng)，但總體上金價(jià)已經(jīng)到達(dá)頂部區(qū)域，上行空間有限，短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及美國QE 退出預(yù)期退后將支撐金價(jià)，但中期而言，利空因素更多，結(jié)合我們?cè)?/SPAN>8 月19 日的專題，我們認(rèn)為黃金板塊的交易性機(jī)會(huì)可能結(jié)束。如果9 月美QE 不退出，黃金仍一波脈沖漲幅，但后市仍回到QE 退出的利空上去，如果9 月QE 退出，在美國通脹可控的情況下，在美國雙緊縮背景下，金價(jià)也難以上漲，所以對(duì)黃金板塊保持謹(jǐn)慎。
基本金屬有交易性的機(jī)會(huì)，首先，9 月份中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或好于預(yù)期，推升基本金屬的終端需求；其次，海外需求進(jìn)入備貨旺季，加工企業(yè)感受明顯；第三，值得注意印尼錫礦由于政治原因出現(xiàn)大面積的停產(chǎn)推升錫價(jià)。我們持續(xù)推薦有概念的加工企業(yè)銀邦股份、海亮股份，一方面公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，業(yè)績(jī)能支持股價(jià)；另一方面主題投資提升公司估值或收益。同時(shí)關(guān)注錫業(yè)股份的交易性機(jī)會(huì)。
小金屬方面推薦稀土永磁，中長(zhǎng)期看好碳酸鋰行業(yè)。年內(nèi)稀土價(jià)格仍可望上漲：第一，打黑仍將持續(xù)；第二，收儲(chǔ)的預(yù)期較強(qiáng)；第三，海外磁材訂單出現(xiàn)回暖。相關(guān)標(biāo)的：廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、正海磁材和銀河磁體。中長(zhǎng)期看好碳酸鋰行業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)。
組合走勢(shì)：海通組合9 月走勢(shì)：海通每月有色組合上周上漲3.25%，申萬有色指數(shù)上漲0.57%，滬深30 上升1.90%。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述：上周美國主要數(shù)據(jù)樂觀，但非農(nóng)就業(yè)人口遜于預(yù)期。歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的情況繼續(xù)在改善，對(duì)金屬價(jià)格有利，中國方面，數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)溫和擴(kuò)張，帶動(dòng)基本金屬需求。
本月推薦股票：9月組合廈門鎢業(yè)(20%)、天齊鋰業(yè)(20%)、海亮股份(15%)、銀邦股份(15%)、銀河磁體(15%)、貴研鉑業(yè)(15%).
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國QE 退出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩。
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