基本金屬價格普遍反彈 稀土板塊具備投資價值

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)屢超預(yù)期，基本金屬近期反彈。美聯(lián)儲各理事集體表態(tài)QE終將退出，但關(guān)于時點的確認市場屢有反復(fù)，在市場預(yù)期仍未有達成一致之前，基本金屬走勢或出現(xiàn)震蕩。未來一個月上調(diào)有色整體配置為標配，重點推薦供給收縮的稀土板塊。

　　我們認為，在貨幣去化和庫存去化將持續(xù)對基本金屬和黃金價格產(chǎn)生累計負面壓力，直至泡沫擠出后貨幣層面的主導(dǎo)轉(zhuǎn)為供需向好的支撐。新興材料領(lǐng)域異軍突起，包括高性能釹鐵硼和高端能源材料將在節(jié)能環(huán)保的新增需求推動下，步入發(fā)展快車道。另外，中長期而言，稀土永磁行業(yè)依然具備投資價值；未來鋰產(chǎn)品價格將出現(xiàn)分化，高壁壘的深加工產(chǎn)品將因緊張的供需格局獲得漲價空間；黃金市場的走勢很難出現(xiàn)單邊行情(階段漲幅超過15%).

　　調(diào)研結(jié)果顯示，7月線纜企業(yè)平均開工率為82.55%，環(huán)比下降2.15%，同比增長8.44%。調(diào)研樣本中線纜企業(yè)的開工率基本與6月持平，而漆包線企業(yè)訂單繼續(xù)小幅下降。

　　國內(nèi)其他地區(qū)氧化鋁價格繼續(xù)持穩(wěn)。據(jù)調(diào)研顯示，國內(nèi)氧化鋁呈供需兩旺狀態(tài)，西北地區(qū)新建電解鋁產(chǎn)能對華中及西南地區(qū)氧化鋁的需求拉動明顯，近期有從廣西產(chǎn)氧化鋁運至新疆，從此打通從廣西至新疆的氧化鋁供應(yīng)線，這將緩解廣西地區(qū)氧化鋁廠庫存偏高的問題。

　　國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)整體充足，加工費基本持穩(wěn)一線。近期品位在48-53%的國產(chǎn)鋅精礦加工費主流成交集中在4900-5300元/噸(自提價)，進口鋅精礦加工費成交集中于125-135美元/噸區(qū)間，鋅精礦加工費基本持穩(wěn)。據(jù)了解，前期發(fā)生的賀江水污染事件逐漸平息，對鋅礦山采選方面的影響并未擴大；此外，四川連日的暴雨等對鋅精礦運輸?shù)挠绊懸廊谎永m(xù)，當?shù)爻霈F(xiàn)略顯偏緊的礦供應(yīng)現(xiàn)狀。除上述兩地外，國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)整體充足。

　　雖然部分企業(yè)表示由于國內(nèi)鉛精礦的緊張已在考慮采購進口礦，但是目前價格仍然不適宜，市場整體處于觀望狀態(tài)，成交清淡，國內(nèi)礦方面，雖然白銀價格在周內(nèi)錄得3%以上的漲幅，但是國內(nèi)礦企由于資金壓力小，出貨量并未出現(xiàn)增長，市場貨源本就緊缺，再加上日前鉛精礦產(chǎn)量大省四川出現(xiàn)的大暴雨，采選礦及運輸受到較大影響，市場緊缺態(tài)勢有所加劇，加工費暫持平于1700-1900元/噸。

　　稀土各產(chǎn)品近期報價依舊堅挺，但是市場成交量沒有明顯增長。商家都是以維持老客戶為主，對外謹慎報價。由于近日國家對于“私礦”已經(jīng)開始嚴格查處，并傳出國家準備收儲等消息，各企業(yè)都開始捂貨觀望，靜待價格上揚。

　　近期鐠釹價格漲勢較平穩(wěn)。據(jù)商家表示，雖然現(xiàn)在報價較高，但是實際老客戶訂單成交在33萬元/噸和43萬元/噸上下。此次價格上漲風(fēng)波對下游釹鐵硼市場的影響不大，價格持續(xù)維穩(wěn)。但是目前受國家大力度打擊私礦的影響，短期價格或?qū)⑷杂猩蠞q空間。

　　鎢市交易保持穩(wěn)中偏弱之勢運行。近期國內(nèi)鎢市整體表現(xiàn)頗為混亂，大型鎢企業(yè)持續(xù)提振市場價格，鎢精礦高位報價達15萬以上，均價始終堅守在14萬元/噸以上。目前市場觀望氣氛濃厚，但市場大部分商家對大型鎢企業(yè)持續(xù)收購較有信心，市場報價尚屬堅挺，實際成交方面不算理想，礦企方面受資金壓力等問題影響多要求現(xiàn)款成交。

　　銻市后市觀望氛圍濃厚，國內(nèi)銻錠市場持續(xù)冷清。業(yè)內(nèi)人士認為，此前受到五礦等貿(mào)易上收銻的影響，導(dǎo)致價格在前兩周上漲1000元/噸左右達到5.8-6.1萬元/噸，成交量也有所增加。不過其影響慢慢稀釋，銻市成交又歸于平淡之中，詢盤稀少，價格也出現(xiàn)走軟的跡象。

　　鉬市行情長期持續(xù)冷清。近期國內(nèi)鉬行情冷清程度高于去年同期，鉬市場部分產(chǎn)品價格創(chuàng)下新的歷史低點。行情長期持續(xù)冷清，價格仍未止跌。同時，隨著原料市場需求冷清狀況加劇，鉬鐵行情仍存在較大壓力，部分鉬鐵生產(chǎn)廠家表示鋼廠開出鉬鐵價格太低，導(dǎo)致鉬市需求疲軟，成交量較少。另外，氧化鉬市場主流報價1460-1480元/噸度，較上周下跌30元/噸度。其他鉬系產(chǎn)品也因訂單稀少而陷入僵持。

　　繼贛州地區(qū)嚴打稀土私礦行動后，日前有消息工信部擬聯(lián)合多部委對稀土行業(yè)推出新一輪的整治工作，整頓矛頭直指稀土私礦。中長期而言，稀土永磁行業(yè)依然具備投資價值。未來上調(diào)有色整體配置為標配，重點推薦供給收縮的稀土板塊。

　　在未來三年基礎(chǔ)鋰鹽和礦山鹵水產(chǎn)能過剩的大格局下，電池和正極材料的微利狀況和降價趨勢制約了基礎(chǔ)鋰鹽及礦山鹵水的漲價空間。我們認為未來鋰產(chǎn)品價格將出現(xiàn)分化，高壁壘的深加工產(chǎn)品將因緊張的供需格局獲得漲價空間，而過剩的基礎(chǔ)鋰鹽和礦石鹵水價格將持平甚至小幅走低。

　　由于中國產(chǎn)量增加，導(dǎo)致全球Q3預(yù)計出現(xiàn)3萬噸的精銅過剩。相對于Q2的11.5萬噸短缺，供需基本面重回平衡狀態(tài)，預(yù)計下半年銅新增供給將進一步釋放。整體而言，在去金融屬性和去庫存的漫長過程中，我們對銅價持謹慎態(tài)度，維持銅行業(yè)的中性評級。

　　美聯(lián)儲2013年下半年退出QE的預(yù)期將是一直存在的，但關(guān)于時點的確認市場屢有反復(fù)，在市場預(yù)期仍未有達成一致之前，我們認為黃金市場的走勢很難出現(xiàn)單邊行情(階段漲幅超過15%)。在未來的3-6個月內(nèi)，名義國債收益率上行帶動實際利率上行和美元的中期升值趨勢會持續(xù)成為壓制金價的兩個因素，維持行業(yè)中性評級。

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