有色金屬行業(yè)：倫銅庫存升至近三年高位

金屬價格走勢回顧：上周受歐元走強及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期提振,金屬價格終止前兩周全線下跌的態(tài)勢,小幅震蕩。上周LME3月期,銅/鎳/錫分別上漲0.5%/0.8%/2.8%,鋁/鉛/鋅分別下跌0.5%/1.4%/2.2%。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1578.80美元/盎司,周上漲0.2%。上周主要黃金ETF持倉量下降14.15噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格不變。下游稀土氧化物:氧化鈰/氧化釹/氧化鑭/氧化鏑價格分別下跌2.2%/3.0%/6.3%/4.6%。我們跟蹤的其余小金屬,鋯英砂/海綿鈦/電解錳/鉬精礦/鉭礦分別下跌2.3%/0.8%/1.4%/1.2%/0.9%,鎘錠/金屬鍺/鎢精礦價格分別上漲1.5%/0.9%/1.7%,金屬鍺價格已連續(xù)3周創(chuàng)新高,其余保持價格不變。

　　有色股票走勢回顧:上周有色行業(yè)指數(shù)(申萬)周跌幅1.84%,跑輸滬深300指數(shù)0.48個百分點,在申萬23個一級行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第16。

　　上周漲幅前三的有色股票分別是中科合臣/*ST珠峰/*ST鋅業(yè),漲幅分別為11.35%/10.19%/8.24%;上周跌幅前三的有色股票分別是貴研鉑業(yè)/銀邦股份/博威合金,跌幅分別為11.53%/8.36%/6.40%。

　　國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和流動性:Markit發(fā)布的調(diào)查顯示:2月歐元區(qū)綜合PMI惡化,終值為47.9;德法分化嚴(yán)重,德國2月綜合PMI終值53.3;法國2月綜合PMI終值43.1。中國方面,2月份CPI同比上漲3.2%,創(chuàng)10個月新高;2月份PPI同比下降1.6%;2月進口增速創(chuàng)13個月新低順差創(chuàng)11個月新低。

　　英國央行維持基準(zhǔn)利率在0.5%,并保持量化寬松規(guī)模不變;印尼央行維持利率在5.75%不變;澳大利亞央行維持3%的基準(zhǔn)利率在3%的50年低點不變;巴西央行連續(xù)第三個月維持基準(zhǔn)利率為7.25%不變;加拿大央行保持利率在1%不變。中國方面,央行于3月7日重啟了公開市場操作,以利率招標(biāo)方式開展了50億元的28天期正回購操作,中標(biāo)利率持平于此前的2.75%。

　　我們的觀點:上周基本金屬及黃金終止了全線下跌的態(tài)勢;小金屬價格走勢繼續(xù)分化,金屬鍺、鎢精礦出現(xiàn)上漲,但稀土價格繼續(xù)下跌。供需面上,基本金屬中銅交易所庫存大幅上升6.7%;小金屬中由于金屬鍺收儲實施致供應(yīng)緊張,鎢下游需求雖然仍舊疲弱,但3月5日贛州鎢協(xié)公布的三種產(chǎn)品指導(dǎo)價分別較2月提高了1.67%、3.37%、1.78%,生產(chǎn)商及貿(mào)易商大多看漲后市,報價堅挺。投資建議上,鑒于美元指數(shù)的走強,金屬價格受到打壓,有色金屬股指表現(xiàn)受挫,但由于行業(yè)供需在中國基建回暖、汽車銷量回升下存在較明顯的改善預(yù)期,我們?nèi)跃S持有色金屬“看好”評級,首推業(yè)績確定性成長組合:云南鍺業(yè)(買入)、利源鋁業(yè)(增持)、山東黃金(買入),其次建議關(guān)注行業(yè)基本面存在改善預(yù)期的高彈性組合:江西銅業(yè)(增持)、錫業(yè)股份(未評級)、中金嶺南(增持)、馳宏鋅鍺(未評級)。

　　本周關(guān)注焦點:中國2月貨幣供應(yīng)量;日本央行、瑞士央行2月利率決議。

　　風(fēng)險提示:下有恢復(fù)低于預(yù)期。……更多新聞資訊、價格與市場

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

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