有色金屬行業(yè)：這“鋰”春色依舊

資源集中度逐步強化，鋰資源價格或將穩(wěn)步上行。雖然鋰資源并不屬于稀缺資源，但便于提韌利用的鋰資源并不豐富，主要分布在少數(shù)國家和地區(qū)，被少數(shù)企業(yè)控制，這決定了鋰資源的供給分布集中。由于資源與下游加工分布錯配，在企業(yè)成長性需求的推動下，行業(yè)內企業(yè)的整合意愿漸強。隨著龍頭企業(yè)并購的推進，鋰資源控制權的集中度將得到提升。較高的資源集中度決定了產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)具有較強的議價能力，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較大優(yōu)勢，并且隨著資源集中度增強，鋰資源的價格也將呈穩(wěn)步上行的趨勢。

　　市場需求穩(wěn)定增長，期待新興領域需求爆發(fā)。一方面，消費電子鋰電池需求旺盛，保證新能源市場啟動前的需求高增速。另一方面，根據(jù)各國新能源汽車的政府方案和技術研究計劃，市場普遍預期2015 年將為全球新能汽車的爆發(fā)年，并將在此后保持較高的增速。然而，新興應用領域的需求絲毫不能被低估。伴隨著醫(yī)藥行業(yè)的高速增長和專利到期后非專利藥產(chǎn)量的快速提升，藥用兒鋰市場空間巨大；而新型鋰系材料隨著性價比的上升，未來對傳統(tǒng)材料的替代率也將逐步提高。

　　新增產(chǎn)能增速低于預期，鋰鹽市場持續(xù)景氣。面對市場旺盛的需求和對未來新能源汽車行業(yè)廣闊前景的預期，國內外鋰鹽企業(yè)均提出產(chǎn)能擴張計劃，使得計劃新增鋰鹽產(chǎn)能暴增。盡管如此，由于全球主要鋰礦山和鋰鹽湖工作環(huán)境惡劣，建設進度緩慢，而高企的建設成本也讓鋰鹽企業(yè)的擴產(chǎn)計劃普遍推后。我們預計未來三年鋰鹽市場將持續(xù)景氣，鋰鹽價格也將保持穩(wěn)步上行的趨勢。

　　投資建議。隨著資源集中度的逐步加強，鋰資源價格長期看有望持續(xù)上行，具有資源優(yōu)勢的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位也將隨之逐步提升；未來幾年鋰鹽行業(yè)將進入持續(xù)繁榮期，供求狀況不斷改善，已完成產(chǎn)能擴張、產(chǎn)量增長空間較大的企業(yè)將最大程度的分享行業(yè)的快速發(fā)展；另外，鑒于未來醫(yī)藥市懲新材料市場較高的增速和目前鋰鹽新增產(chǎn)能的結構特點，我們預計未來幾年氯化鋰產(chǎn)品線將持續(xù)保持供不應求的狀況，具有此類產(chǎn)品線布局的公司業(yè)績增長潛力巨大。因而，我們重點推薦資源優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)鏈完整且有望占據(jù)行業(yè)制高點的——天齊鋰業(yè)和產(chǎn)品種類豐富、短期內產(chǎn)量提升潛力大且具有深加工技術優(yōu)勢的——贛鋒鋰業(yè)。

　　風險提示。下游需求增速低于預期風險；資源集中度狀況低于預期風險；新增產(chǎn)能擴張速度快于預期風險。……更多新聞資訊、價格與市場               

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