中國市場表現(xiàn)好于國外，中國成本受到電價上調(diào)和低庫存的支撐，這解釋了為什么進(jìn)口動力有所增加。

　　中金公司1月12日研報指出，鋁進(jìn)口彰顯了中國市場相對良好的表現(xiàn)12月份鋁進(jìn)口量(原鋁，合金和鋁材)環(huán)比上升32%至10.3萬噸，反映了接近年底SHFE/LME套利空間打開的因素。中國市場表現(xiàn)好于國外，中國成本受到電價上調(diào)和低庫存的支撐，而LME受歐債危機(jī)的影響表現(xiàn)疲軟。這解釋了為什么進(jìn)口動力有所增加。

　　目前原鋁進(jìn)口量僅占中國需求的1%，總體依然偏低。展望未來，2012年中國市場仍將表現(xiàn)相對良好，套利窗口在大部分時間里接近平衡狀態(tài)，而不會出現(xiàn)2011年SHFE對LME大幅貼水的情況(參見2011年12月5日發(fā)布的報告《上海鋁：SHFE對LME折價成為歷史？》)。也注意到近期LME反彈導(dǎo)致套利窗口關(guān)閉。總的來說，維持對銅的觀點，即基準(zhǔn)情形上半年供需狀況依然緊張，如果風(fēng)險規(guī)避情緒下降，銅價或?qū)⒎磸�。下半年市場存在供�?yīng)過剩的風(fēng)險。另一方面，依然認(rèn)為目前價位下鋁是較好的防御品種。

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