近日中誠信國際-穆迪第五屆信用風(fēng)險年會在北京召開，此次研討會由中誠信國際信用評級有限公司和穆迪投資者服務(wù)公司主辦，對2012年全球經(jīng)濟放緩和信用格局變化進行了討論。中誠信國際公司評級部高級分析師劉英愛認為，有色金屬產(chǎn)業(yè)集中度穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化 未來將出現(xiàn)分化。

　　她表示，截至目前，中誠信有色金屬評級24家，在已經(jīng)發(fā)債企業(yè)中占比將近50%�？傮w觀點是需求放緩，產(chǎn)能過剩，短期內(nèi)有色金屬產(chǎn)品價格成壓，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，海外投資步伐加快，機遇風(fēng)險并存，未來將出現(xiàn)分化。我們對行業(yè)的展望為穩(wěn)定。

　　她指出，有色金屬的價格主要受宏觀經(jīng)濟和供給的影響，是典型的周期性行業(yè)，2011年歐洲債務(wù)危機逐步蔓延，中國的GDP增速也逐步放緩，主要的下游行業(yè)增速出現(xiàn)一個回落，全面有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量3438萬噸，同比增長9.82%，增速比上年回落了10.60個百分點，比十一五平均降低4個百分點。

　　從下游來看，房地產(chǎn)、電力、家電和汽車行業(yè)的增速出現(xiàn)了不同程度的下滑，首先從房地產(chǎn)行業(yè)來看，由于受2011年整個貨幣政策緊縮還有房地產(chǎn)政策的調(diào)控影響，全行業(yè)的投資增速和房地產(chǎn)開發(fā)面積的增速出現(xiàn)了一個明顯的下滑，行業(yè)整體進入一個下行的通道。2012年以來，政府明確了調(diào)控政策的長期化，房地產(chǎn)行業(yè)短期看回暖的可能性不會太大，對有色金屬的需求產(chǎn)生一個負面的影響。

　　從電力行業(yè)來看，電力建設(shè)投資2011年的整體規(guī)模和2010年整體持平，火電投資的大幅下滑帶動了整體投資規(guī)模增速的放緩，未來以風(fēng)電和水電等清潔能源為代表的投資大幅增加，將會對有色金屬的需求提供一個有力支撐。

　　從家電行業(yè)來看，2011年內(nèi)需和外需增速同時回落，目前國家新出臺了一個推廣復(fù)合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的家電標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)政策，對拉動家電產(chǎn)品的消費起到一定積極作用，但是家電產(chǎn)品的新質(zhì)需求受房地產(chǎn)行業(yè)的影響可能出現(xiàn)一定的抑制。短期預(yù)計家電產(chǎn)品的增速還會有一個下滑的可能。

　　從汽車行業(yè)來看，由于行業(yè)刺激政策的退出，2011年部分大中型城市限購政策的實施，汽車行業(yè)產(chǎn)量和銷量增速為近十年來最低的一年。受宏觀經(jīng)濟，還有產(chǎn)業(yè)政策還有下游消費環(huán)境的影響，未來汽車行業(yè)的增速可能還會保持一個低速的狀態(tài)。

　　在下游需求的增速放緩的同時，有色金屬產(chǎn)能卻在不斷增加，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象一直存在，主要體現(xiàn)在一個是資源自給率比較低，一個是冶煉和加工的產(chǎn)能過剩。銅和鋁自給率只有23%和54%，鉛和鋅自給率均低于50%。

從有色金屬產(chǎn)品的價格來看，2011年整體的價格走勢是前高后低，尤其是從四季度以來，有色金屬產(chǎn)品的價格呈現(xiàn)大幅下跌的趨勢。

　　在銅行業(yè)方面，主要問題是資源稀缺，產(chǎn)能過剩和加工費降低，正是由于資源稀缺產(chǎn)能過剩造成銅冶煉企業(yè)在加工費談判中處于劣勢的地位，今年的加工費始終維持在成本線上下，主要來源于自有礦山，貴金屬的分離和副產(chǎn)品，由于宏觀經(jīng)濟回暖的可能性還具有很大的不確定性，而且下游需求持續(xù)的增速保持一個回落的狀態(tài)。所以，預(yù)計銅的價格仍有下行的壓力。

　　在鋁行業(yè)方面，鋁行業(yè)面臨的主要問題是產(chǎn)能過剩和成本上升，電解鋁的產(chǎn)能過剩是所有品種里最為嚴重的，發(fā)改委目前已經(jīng)停止審批新建產(chǎn)能，但是目前仍有大量的再建產(chǎn)能要在未來幾年逐步投產(chǎn)。2012年來看，預(yù)計有將近超過三百萬噸的電解鋁產(chǎn)能要投產(chǎn)，未來一段時期，產(chǎn)能過剩的狀況還將持續(xù)。同時，近幾年國家取消了優(yōu)惠電價的政策，2011年三次上調(diào)電力價格，電解鋁電力成本逐步上升。

　　氧化鋁的計價方式歐可能轉(zhuǎn)變，樣品對電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力也會繼續(xù)上升。整個成本的上升可能對價格提供一定支撐，產(chǎn)能的一定過剩抑制了企業(yè)盈利能力的提升。

　　鉛行業(yè)最大的問題是鉛冶煉行業(yè)和鉛酸電池行業(yè)面臨很大的環(huán)保壓力，國家環(huán)保力度逐漸加大，未來一段時期預(yù)計2012年鉛的下游需求和鉛的產(chǎn)量可能增速還會放緩，鉛的價格保持一個低位波動態(tài)勢。

　　在鋅行業(yè)面前面臨的主要問題還是產(chǎn)能過剩和需求放緩。

目前的產(chǎn)能過剩對價格造成一定的抑制，對有色金屬企業(yè)的盈利能力也會造成一定影響，尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理也會造成這個行業(yè)競爭的加劇。未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為我們十二五有色金屬行業(yè)的重要目標(biāo)。目前我國有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要通過以下三個層面進行。通過兼并整合提高行業(yè)的集中度，通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸提高資源保障能力和提高產(chǎn)品的附加值，同時加大環(huán)保力度，推進節(jié)能減排。從2009年以來，為了提高行業(yè)集中度，國家出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策，包括鼓勵兼并重組，培育3—5個具有實力的綜合大型的有色金屬企業(yè)集團，同時樹立了我國有色金屬行業(yè)集中度的目標(biāo)。到2015年前，十佳企業(yè)的產(chǎn)量占全國的比例銅、鋁50%，鉛和鋅60%。

　　目前來看，行業(yè)的兼并重組取得了一定進展，目前已經(jīng)形成了一批具有資源、規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)具有一定地位的大型企業(yè)集團，包括中國五礦，中鋁公司和中國有色集團。除了這些央企，具備整合實力的還有一些地方性的大型國有企業(yè)，這些企業(yè)有力的政府支持，雄厚的資金實力和突出的行業(yè)地位。

　　目前的兼并整合中也存在一些問題，目前的整合只停留在報表合并的層面上，在整個的資源配置、生產(chǎn)運營管理和資金管理方面還沒達到一個整合的效果。從有色金屬企業(yè)在進行的一個結(jié)構(gòu)調(diào)整中，主要包括以下五個內(nèi)容。第一是資源擴張，有色金屬企業(yè)都在積極進行資源收購來提高資源自給率，同時在發(fā)展凈深加工以提高產(chǎn)品的附加值，另外，企業(yè)正在積極的進行一個布局調(diào)整，未來有色金屬的冶煉產(chǎn)能逐步向能源富集區(qū)轉(zhuǎn)移，加工產(chǎn)能逐步向下游消費區(qū)轉(zhuǎn)移。

　　金屬品種多元化也是有色金屬企業(yè)未來發(fā)展的目標(biāo)，多品種經(jīng)營有利于平抑單一品種帶來的行業(yè)波動風(fēng)險。此外，國家環(huán)保和節(jié)能減排的力度逐步增大，一方面增大了有色金屬生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面也敦促有色金屬企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，提高技術(shù)和管理水平。

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