有色行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)

匯豐中國10月制造業(yè)PMI指數(shù)初值49.1為3個(gè)月以來最高，短期將緩和市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放慢的擔(dān)憂;美聯(lián)儲(chǔ)10月23-24日的貨幣政策會(huì)議上并未推出更多刺激舉措;歐元區(qū)綜合PMI僅45.8為過去40個(gè)月最低水平，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美元大漲突破80點(diǎn)，我們維持行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)，相對(duì)看好貴金屬和成長股:盛達(dá)礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、ST寶龍、興業(yè)礦業(yè)、盛屯礦業(yè)。

基本金屬:美元突破80，基本金屬全線大跌

由于美元大漲，本周基本金屬全線大跌。10月份國內(nèi)線纜企業(yè)平均開工率為75.42%，環(huán)比下滑3.32%，同比下滑5.28%。隨著氣溫降低，工程施工難度及線纜鋪設(shè)難度均增加，未來電纜訂單不容樂觀，我們繼續(xù)對(duì)基本金屬持謹(jǐn)慎態(tài)度。

貴金屬:止跌企穩(wěn)，避險(xiǎn)情緒再升溫

上周黃金和白銀分別下跌0.57%和0.01%，走勢(shì)強(qiáng)于基本金屬，由于歐洲經(jīng)濟(jì)低靡避險(xiǎn)需求略有升溫。從中長期來看，全球性的貨幣寬松潮將直接推高全球通脹，中長期仍然看好白銀標(biāo)的盛達(dá)礦業(yè)，以及黃金標(biāo)的山東黃金、中金黃金、ST寶龍。

小金屬:稀土企業(yè)停產(chǎn)保價(jià)，鋰價(jià)上漲一枝獨(dú)秀

下游需求疲軟導(dǎo)致稀土銷售旺季不旺，價(jià)格持續(xù)低迷，市場(chǎng)成交清淡。包鋼稀土宣布自10月23日起停產(chǎn)一個(gè)月，顯示停產(chǎn)已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。贛鋒鋰業(yè)三季報(bào)業(yè)績?cè)?/SPAN>25%。FMC自11月1日起，正丁基鋰和仲丁基鋰提價(jià)8%，鋰金屬提價(jià)10%。作為有機(jī)鋰行業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)最受益，也建議關(guān)注訂單充足盈利向好的天齊鋰業(yè)。

新材料:鎢精礦價(jià)格上漲，加工品下游不買賬

釹鐵硼:鐠釹價(jià)格下跌釹鐵硼價(jià)格穩(wěn)定，加工費(fèi)上漲20%，但近期的上漲主要與釹鐵硼調(diào)價(jià)滯后有關(guān)，隨著需求持續(xù)低迷，釹鐵硼價(jià)格預(yù)期將會(huì)繼續(xù)下降。鎢:本周鎢精礦價(jià)格上漲，黑鎢精礦超過11萬/噸，但是APT、鎢鐵、碳化鎢價(jià)格并未同步上漲，因此此輪反彈應(yīng)主要是臨近年底企業(yè)為平抑成本而適當(dāng)?shù)牟少弾齑鎸?dǎo)致，此次上漲不僅進(jìn)一步壓縮了加工的利潤，而且上漲的空間和時(shí)間不會(huì)太多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國經(jīng)濟(jì)政策變化。             

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