基本金屬收復(fù)部分跌幅

　　隔夜基本金屬在歐美一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期且美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯對(duì)于QE3的樂(lè)觀預(yù)期及法國(guó)準(zhǔn)備給希臘放寬兩年時(shí)限以削減財(cái)政支出的計(jì)劃影響下大幅回漲，收復(fù)了周一的大部分跌幅，但我們?cè)跇?lè)觀過(guò)后也必須清醒的看到，當(dāng)前全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不容樂(lè)觀，IMF將再度下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期且歐債危機(jī)并未有效緩解，西班牙遲遲不肯求助有可能將歐債危機(jī)拖入更為嚴(yán)重的地步。

　　美國(guó)方面，我們看到：1）美國(guó)9月的咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)了大幅的回升，我們認(rèn)為這主要是受本月美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的因素影響，這種短期的刺激效用將不會(huì)持續(xù)下去；2）美國(guó)里奇蒙德制造業(yè)指數(shù)從8月的-9回升至+4，但分項(xiàng)指標(biāo)前景不容樂(lè)觀；3）美國(guó)標(biāo)普20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)出現(xiàn)了回升，且7月房?jī)r(jià)指數(shù)創(chuàng)下2010年8月以來(lái)的最大漲幅,但我們?nèi)孕杩吹矫绹?guó)的整體房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況仍處于疲弱之勢(shì)；4）美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買方案將于2013年擴(kuò)張至購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，然后會(huì)在2014年底之前結(jié)束。他還表示美聯(lián)儲(chǔ)最新一輪的刺激措施將會(huì)幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)回到正軌，并加速實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。但我們認(rèn)為,在當(dāng)前美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題及地方財(cái)政惡化的雙重影響下,美聯(lián)儲(chǔ)的QE3并不能緩解美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱之勢(shì),且對(duì)于就業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)相對(duì)較小。

　　歐洲方面，我們看到：1）最新公布的德國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)持平于90，這已是第三個(gè)月處于持平狀態(tài)，表明德國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)正受到歐債危機(jī)的影響而處于放緩之勢(shì)；2）法國(guó)的商業(yè)信心指數(shù)較預(yù)期略有好轉(zhuǎn)，但增幅已經(jīng)放緩，表明法國(guó)經(jīng)濟(jì)自今年五月奧朗德上臺(tái)之后的回升之勢(shì)已近尾聲，其與正受到歐債危機(jī)的負(fù)面影響；3）意大利消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)小幅的回升之勢(shì)，但前景仍不容樂(lè)觀；4）根據(jù)標(biāo)普的最新一份報(bào)告顯示，歐洲正在進(jìn)入新一輪的衰退期，除了意大利和西班牙的衰退正在加深之外，德國(guó)與法國(guó)的核心國(guó)家情況也不容樂(lè)觀；5）根據(jù)一份ESM的投資說(shuō)明草案，ESM將投資AA或更高級(jí)別的債務(wù)，發(fā)行方包括政府、央行、歐元區(qū)代理機(jī)構(gòu)和國(guó)際機(jī)構(gòu)，在它增長(zhǎng)期間，還有能力購(gòu)買銀行債作為多元化投資的選擇，這一草案類似于歐央行的OMT計(jì)劃，其對(duì)投資對(duì)象提出了較高的要求，從而使得其將大部分歐元區(qū)國(guó)家排除在外，只限于少數(shù)幾個(gè)當(dāng)前仍維持在AA評(píng)級(jí)之上的國(guó)家；6）綜合最新的消息消息來(lái)看，在希臘公共債務(wù)的可持續(xù)問(wèn)題上，三駕馬車內(nèi)部似乎出現(xiàn)了意見(jiàn)分歧，此外由于希臘的財(cái)政缺口出現(xiàn)了翻番，從100億歐元上升到了200億區(qū)元，盡管希臘政府否認(rèn)了這一財(cái)政缺口，但這對(duì)于當(dāng)前正在進(jìn)行的談判產(chǎn)生了不利的影響，從而使得下一筆救助款項(xiàng)不會(huì)在11月之前發(fā)放，這亦加重了市場(chǎng)對(duì)于希臘的債務(wù)憂慮。

　　從當(dāng)前基本金屬的供需變化來(lái)看，除美國(guó)高盛繼續(xù)看漲未來(lái)12個(gè)月的基本金屬價(jià)格之外，花旗也巴克萊均作出了下調(diào)價(jià)格與供需變化情況。而從國(guó)內(nèi)外基本金屬的下游消費(fèi)市場(chǎng)情況來(lái)看，疲弱的態(tài)勢(shì)仍未得到有效的緩解。

　　基于此，我們認(rèn)為，當(dāng)前的基本金屬仍處于震蕩下行回落的態(tài)勢(shì)之中，不具備大幅反彈回升的基礎(chǔ)條件�！　�        

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