近年來(lái)，有色金屬價(jià)格的走勢(shì)主要受到供求關(guān)系、流動(dòng)性和美元指數(shù)三方面的影響。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯緩及國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)自身存在的產(chǎn)能過(guò)剩，給有色金屬市場(chǎng)需求帶來(lái)較大沖擊。同時(shí)，歐債危機(jī)促使國(guó)際避險(xiǎn)資金買入美元助推美元走高，使得上半年主要有色金屬價(jià)格回落并維持低位徘徊。

　　為判斷今年下半年有色金屬價(jià)格走勢(shì)，我們?nèi)孕枰獜囊陨先齻�(gè)方面來(lái)探討。

　　首先，預(yù)計(jì)下半年美元指數(shù)仍將維持高位振蕩，但上行空間不大。由于歐元的走弱，下半年美元仍具備階段性走高的可能。但是近期美元已有較大漲幅，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度仍比較脆弱，預(yù)計(jì)進(jìn)一步上漲的空間并不大。

　　其次，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松將有助于有色金屬價(jià)格企穩(wěn)。全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷令各國(guó)央行紛紛采取行動(dòng)放松貨幣政策。從發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，歐美主要經(jīng)濟(jì)體自2008年底以來(lái)始終維持著極低的基準(zhǔn)利率水平，不僅如此，各國(guó)貨幣當(dāng)局還以不同方式向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下半年上述寬松的貨幣政策有望持續(xù)。而新興國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力下自2011年以來(lái)紛紛步入降息周期。綜上所述，在全球流動(dòng)性寬松背景下，有色金屬價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的可能性較小。

　　最后，經(jīng)濟(jì)下行壓力將影響有色金屬的市場(chǎng)需求，從而壓縮有色金屬價(jià)格的上行空間。從采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)看，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI都在50榮枯線附近掙扎，甚至有不少國(guó)家早已跌至50以下，如歐元區(qū)國(guó)家。總體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不景氣。

　　目前，中國(guó)已是世界上最大的有色金屬消費(fèi)國(guó)。在外需疲軟，內(nèi)需遲遲難以發(fā)揮作用的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，盡管今年有色金屬的需求同比仍有增長(zhǎng)，但增速已明顯放緩，原因主要來(lái)自以下兩個(gè)方面。

　 (1)汽車、家電等需求終端增速放緩。

(2)地產(chǎn)也是有色金屬需求的重要來(lái)源，受調(diào)控影響增速也出現(xiàn)較快回落。2012年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積為5.45億平方米，同比下降4.17%，今年全年新開(kāi)工房屋面積總數(shù)將較2011年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　分品種看，作為稀缺性品種的銅、錫基本面較好，但其價(jià)格仍處相對(duì)高位，價(jià)格上行缺乏需求改善的支持；鋁、鉛、鋅、鎳盡管價(jià)格已接近成本，下跌的空間不大，但需求未見(jiàn)改善的情況下，價(jià)格短期內(nèi)仍難以回升。

　　總體來(lái)看，2012年下半年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，有色金屬行業(yè)仍面臨去庫(kù)存需要，基本金屬供需狀況的改善或要等到四季度才能得以明朗，屆時(shí)基本金屬價(jià)格或有望企穩(wěn)回升。

從盤面走勢(shì)上看，近期有色板塊指數(shù)回落到頸線位，而近日國(guó)際有色金屬價(jià)格低位震蕩筑底，有色板塊指數(shù)在技術(shù)支撐位上止跌，不過(guò)受整體市場(chǎng)氛圍低迷的影響，指數(shù)呈橫盤震蕩格局，后市大盤如若反彈，蓄勢(shì)已久的有色金屬板塊有望再次充當(dāng)先鋒。　        

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