基本金屬:基本金屬板塊上周全面下行。基本金屬仍然遵循流動性和宏觀風(fēng)險資產(chǎn)的屬性。而進(jìn)入中報發(fā)布期,基本金屬各板塊業(yè)績同比下滑壓力巨大。

　　此外,下半年,如果沒有刺激政策出臺,我們預(yù)計基本金屬的下游消費(fèi)頹勢進(jìn)一步顯現(xiàn),下滑的過程中少有反彈的機(jī)會,參與意義不大。我們自今年初以來一直建議自上而下的邏輯配置基本金屬,低配,做β。操作上可側(cè)重流動性敏感程度更高的銅和機(jī)構(gòu)配置較少的鋁。鉛鋅鎳長期底部區(qū)域,未見抬頭。錫則受需求下滑拖累,但作為稀缺資源,可適當(dāng)?shù)臀慌渲谩?/SPAN>

　　黃金及貴金屬:從中長期來看,黃金牛市根基在于貨幣超發(fā),而貨幣收縮的則是黃金熊市的象徵,但在目前的貨幣體系下無論是經(jīng)濟(jì)繁榮還是蕭條,超發(fā)貨幣都成了萬能的良藥,黃金中長期無憂!而短期,則明顯受到宏觀面的擾動,避險并未讓黃金受益,更多的體現(xiàn)是風(fēng)險資產(chǎn)的特征。從操作上講,短期金價仍然將帶來黃金價格的上下波動,而黃金股則進(jìn)一步走弱,重申利用黃金價格波動的底部加倉黃金股的觀點(diǎn)。股票方面,相關(guān)個股更為安全,從中金和山金近期的動作來看,估值方面似乎不應(yīng)該完全不考慮資產(chǎn)注入的估值溢價。我們重申建議當(dāng)下階段可以適當(dāng)提高黃金股的配置水平,推薦中金黃金、辰州礦業(yè)、山東黃金。

　　稀有小金屬:包頭稀土交易所成立,政策兌現(xiàn),關(guān)注參與的中色股份。此外,關(guān)注7月份稀土股票的中期業(yè)績是否能超預(yù)期。重稀土的廣晟有色、廈門鎢業(yè)將會受益于重稀土收儲等政策而交易性機(jī)會。小金屬板塊上周補(bǔ)跌,大盤持續(xù)下探而小金屬需求不振導(dǎo)致業(yè)績下滑情況下,補(bǔ)跌成自然。操作上,仍然遵循供給收縮的邏輯尋找品種,時點(diǎn)上把握政策買點(diǎn)。標(biāo)配。選擇儲量稀有,供給收縮彈性大的品種。包括銻、鎢,辰州礦業(yè)、廈門鎢業(yè)。

　　有色金屬新材料:銀河磁體中報業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn),短期股價有望走強(qiáng),但不建議此時點(diǎn)大舉介入。另外繼續(xù)看好高端鋁加工材代表利源鋁業(yè)和突破長期高速增長障礙的博云新材,可適當(dāng)提高配置水平。因其小非減持接近尾聲且業(yè)績持續(xù)高增長。

　　投資組合建議:仍然繼續(xù)維持持有評級。我們重申4月以來推薦加倉的黃金板塊和有業(yè)績的新材料品種。行業(yè)繼續(xù)標(biāo)配。

　　7月推薦配置:利源鋁業(yè)(25%)、辰州礦業(yè)(25%)、中金黃金(15%)、銀河磁體(20%)、博云新材(15%)　        

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