金屬價(jià)格走勢(shì)回顧：上周中國(guó)公布了一系列上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中上半年 GDP 增長(zhǎng)僅 7.8%，三年來(lái)首次跌破 8%，二季度單季只有 7.6%。盡管數(shù)據(jù)疲軟，但基本都為市場(chǎng)所預(yù)期，且更堅(jiān)信了市場(chǎng)對(duì)政府后期將針對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)出臺(tái)刺激措施。上周金屬價(jià)格先抑后揚(yáng)，LME3 月期，銅/鋁/鉛/鋅/錫分別上漲.2%/0.7%/1.1%/1.6%/1.5%，鎳價(jià)格不變。上周國(guó)際現(xiàn)貨黃金收于 1589.68美元/盎司，周上漲 0.4%。上周主要黃金 ETF持倉(cāng)量下降 6.55噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價(jià)格保持不變，下游稀土氧化物：氧化鈰/氧化釹/氧化鐠 / 氧化譜釹/氧化鑭/ 氧化銪/金屬譜釹價(jià)格分別下跌.3%/3.4%/5.6%/1.4%/1.3%/0.7%/1.7%。我們跟蹤的其余小金屬中，海綿鈦 / 鉬精礦 / 鎢精礦 / 電解錳 / 銠價(jià)格分別下跌.7%/1.5%/0.8%/1.9%/1.3%/1.5%, 銻 1#/ 鍺價(jià)格分別上漲.7%/4.3%，其余價(jià)格不變。

　　有色股票走勢(shì)回顧：上周有色行業(yè)指數(shù)（申萬(wàn)）周跌幅 1.07%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.19 個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn) 23 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第 8。上周漲幅前三的有色股票分別是大元股份/云南鍺業(yè)/精誠(chéng)銅業(yè),漲幅分別為.40%/5.68%/5.11%。上周跌幅前三的有色股票分別是寧波富邦/中鋼吉炭/ST 鋅業(yè)，跌幅分別為 9.52%/8.70%/6.35%。

　　國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性：中國(guó)上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 20.4%，同比回落 5.2 個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng) 10.5%，同比回落 3.8個(gè)百分點(diǎn)，GDP增長(zhǎng) 7.8%，三年來(lái)首次跌破 8%，二季度單季只有 7.6%，6月份 CPI同比漲 2.2%,創(chuàng) 29個(gè)月新低，PPI大幅下跌 2.1% 創(chuàng) 32個(gè)月新低。美國(guó) 7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為 72.0，低于預(yù)期水平的 73.4， 7個(gè)月來(lái)最低。流動(dòng)性方面，全球降息潮繼續(xù), 巴西央行降息 50個(gè)基點(diǎn)至 8.0%，連續(xù)八次降息；日本央行維持利率在 0-0.1%不變，且未宣布進(jìn)一步放寬政策；韓國(guó)央行意外降息 25 個(gè)基點(diǎn)，這是該央行自 2009 年 2 月以來(lái)首次降息。中國(guó)方面，6 月末 M2同比增長(zhǎng) 13.6%，M1 同比增長(zhǎng) 4.7%；6 月新增信貸 9198 億元，上半年，人民幣貸款增加 4.86萬(wàn)億元，同比多增 6833 億元，已經(jīng)達(dá)成全年 8萬(wàn)億元信貸目標(biāo)的六成。

　　我們的觀點(diǎn)：上周公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然疲軟，但在市場(chǎng)預(yù)期之中，金屬市場(chǎng)并未受其打壓，反而小步走高。 而穆迪突然宣布下調(diào)意大利主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，使歐債危機(jī)有再度升級(jí)可能。 未來(lái)2-3個(gè)月我們對(duì)有色板塊整體仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，一方面國(guó)內(nèi)外日漸寬松貨幣政策或?qū)Π鍓K構(gòu)成支撐，但中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)對(duì)板塊上行構(gòu)成壓力,我們相對(duì)看好的依然是低估值的黃金板塊,以及未來(lái)基本面面臨改善的小金屬公司,如云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)等�！�        

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